央企合并重組邏輯變了：從“橫向整合”到“縱向一體化”！

央企合并重組邏輯變了：從“橫向整合”到“縱向一體化”！

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2026年央企重組的第一槍——中國石化與中國航油的重組，清晰地展示了新時代央企重組的深層邏輯。

中國石化是世界第一大煉油公司、第二大化工公司，中國航油是亞洲最大的航空油料服務商。兩家企業重組后，可發揮煉化一體化、航油供應保障體系等多方面優勢，減少中間環節，降低供應成本，為我國航空業能源安全提供堅強保障。

這種縱向整合，正是沿著產業鏈上下游進行一體化重組以打造全鏈條競爭優勢的典型做法。普遍認為，重組后的新央企將把中國石化的技術優勢與中國航油的市場渠道優勢結合，有望打造覆蓋原料、研發、生產、混輸、加注全鏈條的SAF（可持續航空燃料）。

2026年3月16日，張玉卓在“部長通道”上系統闡述了“十五五”時期國資國企改革的總體方向。他提出的第一個新突破——“在推動國有資本‘三個集中’上取得新突破”，直接定義了未來五年國有資本流動的基本邏輯。目標是經過幾年努力，改變國有經濟布局戰線長、分布廣但高端不足、低端較多的情況，盡可能把中央企業的資產集中到國民經濟97個行業大類當中的20個重點行業里面，把中央企業88%以上的營業收入也集中到這20個行業里面。

國務院國資委企業改革局領導也曾透漏在下一步將深入推進專業化整合，支持創新能力強的企業作為主體，開展同類業務橫向整合、產業鏈上下游縱向整合，減少行業內卷。

與過去以化解過剩產能、減少同業競爭為主的“物理聚合”不同，新時代的央企重組更側重于核心競爭能力的鍛造與聚合。業內人士普遍認為，央企重組整合的趨勢已經發生新的變化，開始轉向以新興產業規模升級、提升產業鏈韌性、搶占未來制高點為目標的“化學合成”。

從國務院國資委部署要求和標桿企業實踐來看，“十五五”時期央企布局調整將堅持存量做優、增量做強雙線發力，全面提升資源配置效率。

新一輪整合不再以規模擴張為導向，而是聚焦做強做優主業、提升核心競爭力，通過橫向歸核、縱向協同，從根本上破解同質化競爭、資源配置分散、核心功能不強等問題，推動國有資本向20個重點行業、關鍵領域集中，夯實高質量發展根基。具體來說預測有三個方向：按照“一業一企、一企一業”原則，推動同類業務集約整合，減少重復建設與無序競爭，形成規模效應和協同優勢；以優勢企業為主體，對分散在不同主體的同類業務進行歸并整合，打造專業化平臺，提升產業集中度；對長期虧損、扭虧無望、偏離主責主業的資產與業務果斷退出，堅決止住“出血點”，將盤活資源集中投向戰略關鍵領域。

如果說存量重組是做減法、優結構，那么增量布局就是做加法、強動能。圍繞20個重點行業大類，央企要主動搶占戰略制高點、補齊核心能力短板。具體來說也是三個方向：圍繞20個重點行業，通過市場化方式并購具有核心技術、關鍵資源或市場渠道的企業，快速獲取能力、補齊產業鏈短板弱項；依托國有資本投資、運營公司平臺，通過設立前瞻性產業基金、創投基金，以市場化方式布局戰略性新興產業和未來產業，放大資本杠桿效應；在量子信息、生物制造、具身智能等未來產業加大基礎研究與研發投入，搶占技術制高點，培育形成新質生產力。

不僅僅是央企，地方國資多地通過重組整合，推動國有資本向重要行業和關鍵領域集中。比如，吉林將省屬一級企業由66戶整合至12戶，重慶將市屬重點國企由51家整合為33家 力度不可謂不大。

央國企重組整合的未來趨勢最核心的邏輯已經變了，從“橫向整合”到“縱向一體化”。過去的重組更多是橫向整合，減少同業競爭。未來的重組將更加注重縱向一體化，沿著產業鏈上下游進行整合，打造全鏈條競爭優勢。

國務院國資委成立于2003年，初始央企數量為196家。經過多次重組和新設立，目前國資委主管央企數量為100家。其中，有67家央企保持存續，未發生大規模重組。

如果按照這個邏輯變化，結合一業一企，再結合盡可能把中央企業的資產集中到國民經濟97個行業大類當中的20個重點行業里面的要求，那么未來100家央企必然會迎來大開大合式的合并重組。

由此，原來不可能進行的央企合并重組就會重新定義。那么，能源、鐵路、電信、水利、公用事業等行業的央企合并重組依然有可能繼續發生！

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作者@好5G ：資深分析師｜特約撰稿人｜新媒體專欄作者｜手機評測專家

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