現代牧業2025年業績：卓越運營強引領 全鏈聚力創價值

2026年3月24日，中國現代牧業控股有限公司（1117.HK）發布2025年全年業績報告。面對行業周期調整與復雜宏觀環境，公司堅持高質量發展，經營引領行業。報告期內，公司實現銷售收入126.01億元，毛利率同比提升1.4個百分點至27.4%，現金EBITDA 同比增長2.6個百分點至30.63億元；經營現金流同比增長4.1%至25.02億元；成乳牛年化單產12.9噸，同比增長0.8%；成乳牛占比提升至58.2%。

深挖內功極致降本，構筑成本競爭護城河。公司堅持“成本領先”戰略，通過優化采購體系、動態調整飼料配方和實施精準飼喂，公斤奶飼料成本同比下降9.2%至1.77元，推動公斤奶銷售成本降至2.32元，降幅8.3%。在原料奶價格承壓的情況下，原奶業務毛利率仍保持31.2%，展現出較強的成本韌性。報告期內，公司長期借款占比保持在60%以上，融資成本率由3.40%降至3.23%，融資效率顯著提升。

財務大盤穩健有力，現金流充沛蓄勢待發。受益于產銷協同、成乳牛占比提升及成本管控，公司2025年剔除營運資金變動的經營現金流達到28.56億元，創歷史新高。受大宗原材料價格回落及主動調控牛群規模的影響，全年資本開支同比縮減29.3%至24.42億元。這種“量入為出、提質增效”的資金策略，有效提升了資金周轉效率，確保了公司在長周期中的可持續發展能力。

調優結構釋放潛能，發展質量實現新提升。截至2025年末，奶牛存欄45.7萬頭，較上年末減少3.4萬頭；成乳牛占比提升7.1個百分點至58.2%，牛群結構的持續優化顯著增強了現金流韌性。依托基因改良、熱應激設施升級等舉措，成乳牛年化單產提升至12.9噸，原奶產量提升11.0%至334萬噸。

產業鏈條協同并進，數智育種激活新引擎。在夯實原奶主業的同時，現代牧業第二、第三增長曲線持續發力。養殖綜合解決方案收入超20億元；現代飼草穩居行業前列，草王苜蓿單品位列中國進口量第一；愛養牛平臺交易規模繼續領先，云養牛系統覆蓋超370家牧場和150萬頭奶牛；蒙元種業建成2個國家級奶牛核心育種場，自主培育種公牛45頭。公司還成立現代智牛，探索奶牛養殖服務技術輸出的商業模式，并積極開拓海外市場，輕資產輸出公司的技術管理和相關業務。

ESG評級領跑行業，共繪綠色幸福新圖景。公司持續將可持續發展融入經營。MSCI評級上調至A，位居中國牧業首位；首次發布《可持續發展融資框架》，獲穆迪SQS3第二方認證；萬得ESG評級升至AA級，位列中國乳制品行業第一；在低碳減排與養殖實踐層面，公司的“低碳養殖模式”獲聯合國糧農組織認可；同時，通過系統集成精準營養、智能養殖與生態循環等關鍵技術，公司強勢入選全國畜牧總站首批“節糧典型案例”，為全國奶牛養殖業“提質、節糧、降耗、減排”提供了可復制的寶貴經驗。在人才建設上，公司連續三年蟬聯“DEIB雇主品牌大獎”，并榮獲EBI 2025年度“幸福職場大獎”等榮譽。

站在新的發展起點，現代牧業使命在肩。展望未來，公司將圍繞“布局產業鏈，數智創新，做全球牧業引領者”的愿景，以市場為導向、以創新為驅動，加快培育新質生產力，構建高效、低碳、數智化的現代牧業新生態，在下一個二十年持續貢獻中國牧業力量。