從3人小公司到90億半導體測試龍頭，聯動科技“賭贏了”

文 | 董武英

近年來，AI行業的迅速發展帶動了AI芯片和存儲需求的爆發，進而帶動了芯片測試設備企業的業績和股價表現。不過，有這么一家企業，尚未量產SoC芯片測試機，股價卻已經出現暴漲，市值一度突破100億元，這究竟是怎么回事？

這家公司正是國內半導體測試設備行業龍頭聯動科技。

自2025年6月開始，聯動科技股價開始持續上漲，截至2026年3月25日收盤，公司股價已經上漲1倍之多。公司股價暴漲，并非市場在炒作概念，而是投資者在押注聯動科技研發了多年的SoC測試機取得突破。幸運的是，投資者和聯動科技都賭贏了，去年12月，聯動科技SoC測試設備順利完成實驗室驗證，具備量產驗證條件。

回顧歷史，聯動科技最初只是一家只有3人的小公司，如今卻成為了打破國際SoC測試設備壟斷的先鋒企業，這背后有著怎樣的傳奇故事？

銀行夫妻職工辭職創業，打造90億半導體測試龍頭

1998年，在工商銀行佛山分行工作5年之久的鄭俊嶺和張赤梅夫妻倆決定辭職，下海創立聯動科技，當時的他們連公司發展方向都不明確，也更不會想到，這家最初只有3人的小公司會成為市值近百億的半導體行業測試龍頭。

在一次偶然的機會中，兩人得知激光打標行業非常火，而佛山又是國內知名的制造業基地，激光打標行業必定大有可為，于是夫妻倆決定進入這一領域。

當時，廣東當地一家知名藥企需要在藥品包裝上打標。聽到這一消息后，聯動科技迅速研發出了一款在線飛行激光打標機，但最終這家藥企還是選擇了更傳統的熱轉印打標，聯動科技研發的產品未被采用。

在第一款產品受挫后，鄭俊嶺決定到半導體行業尋找機會。之所以轉向半導體行業，這與鄭俊嶺的教育背景密不可分。

鄭俊嶺本科畢業于華南理工大學半導體物理及器件專業，1993年8月畢業后未從事本專業工作，直接進入銀行。但他對半導體元器件的興趣和一身專業知識卻未拋下，在創業中發揮了巨大作用。

一般而言，芯片封裝環節需要在芯片上印上品牌logo、標記序列號、二維碼或條形碼等，需要用到激光打印設備。

找準方向后，2001年，聯動科技研發了半導體領域的第一款激光打標機，并成功拿下第一個客戶——佛山藍箭電子，后者目前也已成為一家創業板上市公司。

在這之后，聯動科技產品不斷迭代，還給半導體激光打標機配備了工業控制軟件，可以任意編輯打標文字，且打標速度提升一倍，能耗則節約一半左右。憑借著突出的性能，聯動科技迅速在半導體打標領域站穩了腳跟，還拿下了長電科技、通富微電等封測龍頭的訂單。

不過，半導體激光打標設備市場空間相對有限，聯動科技還需要找到更具潛力的新業務。在服務半導體客戶的過程中，鄭俊嶺發現，功率半導體（屬于分立器件）測試設備長期被日本企業壟斷，行業內急需一款性價比突出的國產設備。在看到市場需求后，鄭俊嶺意識到這是一個巨大的發展機會，決定帶領聯動科技進入功率器件測試設備領域。

2003年，聯動科技推出QT-4000分立器件測試系統，憑借性能好、操作便捷、價格便宜等優勢，迅速打開了市場，隨后又進入了安森美等國際巨頭的供應鏈體系。2012年，聯動科技又研發出適用于消費電子的小功率分立器件高速測試設備，抓住了消費電子發展機遇，業績取得顯著突破。

時至今日，半導體測試設備已經成為了聯動科技的主打產品。據2025年半年報顯示，聯動科技半導體自動化測試系統營收達1.34億元，占總營收比重達86.15%。半導體激光打標設備及其他機電一體化設備營收為1595.54萬元，占總營收比重約為10%。

2022年9月，聯動科技登陸創業板，成為一家上市企業。不過，在IPO上市之后，聯動科技卻在2022-2024年連續三年出現凈利潤下滑的情況，歸母凈利潤規模從2021年的1.28億元下降至2024年的2030.37萬元，僅剩下一個零頭。

當有投資者質疑聯動科技未來發展前景時，聯動科技攢了近4年的“大招”——SoC測試機終于放了出來，股價迎來大漲，市值一度突破100億元。隨后略有回調，截至3月25日收盤，聯動科技最新市值為95.73億元。

豪賭SoC測試機，聯動科技打開新增長空間

2025年，聯動科技業績迎來了一定改善。受益于電動車、新能源、AI及高性能計算帶動半導體測試設備市場需求增長，聯動科技業績預告中年度歸母凈利潤為3100萬元-3800萬元，同比增長52.68%-87.16%。不過，真正驅動聯動科技股價大漲的原因，還在于新產品的突破。

半導體產品可以分為四大類，分別是集成電路、分立器件、傳感器和光電器件。其中集成電路即是日常說的芯片，占據了80%以上的市場份額，市場規模遠遠超過分立器件。

前面提到，聯動科技從2003年就推出了分立器件測試系統，時至今日已經成為該細分行業龍頭。在集成電路測試系統上，聯動科技已經推出模擬類及數模混合信號類集成電路的測試系統，主要用于電源管理類、音頻、LED驅動等芯片測試。但聯動科技還有更大的目標，那就是在SoC（系統級芯片）芯片測試系統上取得突破。

SoC是一個較為常見的產品，我們常說的高通驍龍、華為海思麒麟等手機處理器正是SoC產品。而SoC測試機是一個2026年規模預計達85-95億美元的大市場，但這一市場卻被日本愛德萬和美國泰瑞達雙寡頭壟斷，在國內目前也僅有長川科技、長峰測控等少數企業在SoC測試產品上取得突破。

上市之初的招股書中，聯動科技就介紹了SoC測試系統的研發計劃，擬研發SoC類集成電路領域，面向ASIC、SoC、FPGA、flash等芯片的測試需求，其募資建設的半導體封裝測試設備研發中心，研發目標之一即是 SoC 類集成電路自動化測試技術。

不過，對于業績規模相對較小的聯動科技，研發SoC測試機無異于一場豪賭。

聯動科技曾表示，公司已在進行 SoC 類集成電路測試系統的技術研發，若公司在未來無法克服相關技術困難，或相關技術無法形成測試系統投入量產使用，將會導致公司難以將產品線拓寬至集成電路測試的其他應用領域，從而對公司未來的經營業績帶來不利影響。

2022-2024年，聯動科技研發費用從6116.55萬元提升至1.18億元，研發費用率保持在37%左右，這也是其歸母凈利潤連續下滑的直接原因。

更重要的是，研發本身就存在極大的不確定性。聯動科技在SoC測試領域的投入直到最后一刻才能確定是否真正成功。

即便經歷了上市之后近4年的高投入研發，在2025年12月3日接受投資者調研時，聯動科技仍表示正在全力推進大規模數字SOC類集成電路等測試領域的新產品研發和驗證工作，由于產品復雜度高，驗證周期較長，產品尚未量產。

但聯動科技最終還是贏了。在接受投資者調研后僅約兩周時間，2025年12月19日，聯動科技發布公告，宣布自主研發的新產品QT-9800 SoC測試系統，目前已順利完成實驗室驗證的關鍵階段工作，其性能指標均已達到設計要求，具備產線量產測試條件。后續，公司將加快推進QT-9800 SoC測試系統的量產驗證和市場推廣。

中郵證券的研報指出，公司的大算力SoC測試機加速推進，當前國內高端SoC測試機國產化率仍處較低水平，在國產替代、自主可控趨勢明確的背景下，疊加測試成本優化需求以及AI數據中心算力與端側AI應用快速發展，該領域確定性市場機遇凸顯，公司將持續加大研發與市場投入，搶抓行業發展紅利。考慮到當前國內SoC測試機國產化率仍然較低，聯動科技QT-9800 SoC測試系統將為公司打開新的發展空間。不過，截至目前，該產品尚未正式量產，后續仍需面臨客戶驗證等難關，聯動科技能否借助SoC測試機成功打開業績增長空間，值得關注。