北京
話說，今天，美團公布了新一季度的財報，實際上，早在一個多月前，美團就公布了全年虧損預期，不過呢，八姐覺得吧，這份財報依然還是可以看看的。
這份財報真實地反映了“外賣大戰”的慘烈程度，但仔細對比會發現，美團在外賣上的虧損比第三季度還是下降了不少的，單從虧損角度而言，對手的燒得更為驚人。與此同時，之前也有市場人士擔憂，阿里的的現金數倍于美團，但從美團的財報來看，盡管打了一年外賣大戰，其賬上的現金依然還有接近1700億元，與去年同期接近，所以，估計即便打仗，美團也是耗得起的。
當然，現在監管部門都定調了，“外賣大戰該結束了”，估計明面上的打仗結束了，這對美團而言是好事，對整個餐飲行業而言也是是一件好事。至于平臺們私底下暗地里如何競爭，這可能才是比拼經營效率真功夫的時刻了。
好啦，不廢話，下面來詳細說說美團的這份財報。
1，美團核心本地商業全年虧損 69億元，Q4虧損環比收窄。
財報顯示，2025年全年，美團核心本地商業全年虧損 69億元，打掉全部利潤，與預期一致。
其中，2025年第四季度， 核心本地商業經營虧損 100億元。不過，這一數字已經較第三季度的141億元大幅收窄。這可能表明美團在有意識地提高運營效率以及第四季度外賣大戰的烈度沒有那么高。
而受到外賣大戰的影響，美團整體的利潤同比下滑，環比有所收窄。
當然，除了美團把利潤打沒了，出現虧損外，競爭對手們的日子也不好過。比如，阿里從2025年在外賣上虧了超過800億元，京東主要包含外賣的“新業務”虧損達到了466億元。
美團披露，盡管競爭慘烈，但美團美團仍穩定保持 60%以上的GTV（ 總交易額） 市場份額，并在中高客單價正餐市場保持絕對優勢。在財報電話會議上，美團高管稱，近期美團餐飲外賣訂單市率占穩步回升——美團繼續保持中高價訂單市場GTV的領先地位，在實付15元以上訂單的市場份額中，美團占比超過三分之二；在實付30元以上訂單的市場份額中，美團占比超過70%。
摩根大通 11月調研數據顯示，從訂單量看，美團、阿里、京東三家份額分別為50%、42%和8%。
2，美團賬上依然有接近1700億現金。
值得注意的是，財報顯示截至 2025 年 12 月 31 日，美團持有的現金及現金等價物、短期理財投資分別為1068億元和601億元，合計為1669億元。而2024年底，這一數字為1682億元。
這也意味著，在打了一年的“外賣大戰”后，美團賬上的現金并未大規模減少，美團依然有著充足的彈藥。這種可以應戰的底氣，估計也讓兩線作戰的對手也思量一下了。
3，監管定調“外賣大戰該結束了”，美團可能回歸良性增長。
值得關注的是，昨日，市場監管總局傳遞了態度：“瘋狂的外賣大戰，必須熄火了。”
去年2月京東高調入局點燃的價格戰，淘寶閃購跟進，美團防守。這場大戰不僅讓三大平臺燒錢虧損超過千億元，而且，其實對餐飲行業、線下實體店也有沖擊。
現在，監管強力要求外賣競爭回歸健康，這也令昨日美團的股價大漲了14%。
4，美團國際化等“新業務”增長迅速。
除了外賣業務外，美團的食雜零售業務及海外業務增長還是挺迅速的。
財報顯示，截至2025年底，小象超市已進入全國39個城市。
而在國際化方面，Keeta加速全球布局。在香港，Keeta持續鞏固市場地位，并于第四季度實現UE轉正。2025年下半年，Keeta進一步落地卡塔爾、科威特、阿聯酋以及巴西，在新市場均展現出強勁增長勢頭。
2025年，美團新業務板塊收入1040億元，同比增長19%，這正在成為美團增長的第二曲線。
美團對國際化的投入也是堅定的。比如，王興在前不久的管理層溝通會上也明確，公司會堅定國際化，聚焦即時零售。“公司對國際化的信心是堅定的，決心是清晰的，但并不盲目擴張，不是各個業務都分別探索。”
總而言之，2025年，對于美團而言是應戰的一年，現在看來，美團依然資金充足，防守也是比較成功的。而在監管叫停外賣大戰的2026年，美團是否會開啟良性成長，又是否會在海外市場等新業務上有所突破，那就且走且看吧。
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