手握61億糧草，再獲雙國資加持，深藍汽車的資本布局有何深意？

引子

在這樣的一個時間節(jié)點，深藍汽車的增資動作，既是一張國資背景的“信任票”，也是一場備戰(zhàn)未來的“糧草先行”。

文丨章 妤

圖片丨網(wǎng)絡(luò)

如今業(yè)內(nèi)普遍有一種感覺，那就是2026年將是決定許多車企生死的“淘汰賽”元年。在這個節(jié)骨眼上，深藍汽車科技有限公司的注冊資本由約3.3億元增加到了4.7億元，增幅超過了40%。與此同時，公司還同步引入了重慶渝富與招銀金投兩大新股東。

表面上看，這似乎是一次常規(guī)的增資擴股，但如果結(jié)合深藍剛剛完成的61.22億元C輪融資，以及當(dāng)下2026年開年以來的市場環(huán)境來看，這一系列動作釋放出了強烈的信號。

有人將這解讀為國資托底的信號，也有人將其看作燒錢續(xù)命的循環(huán)。但如果想要真正看清這件事，得先明白一個核心問題：在2026年這個特殊的時間節(jié)點，一家新能源車企為什么要“廣積糧”？

01

誰在注資？

先來看看深藍汽車此次新加入的兩位股東是誰。

重慶渝富控股集團有限公司，這是重慶市國資委全資控股的國有資本投資運營平臺，在此輪融資中出資25億元，持股比例達到12.0934%，成為深藍汽車的第二大股東。

渝富的入局，帶來的不僅僅是真金白銀。作為重慶國有資本投資運營的核心平臺，渝富的投資布局往往與地方產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向高度協(xié)同。它的加入，也從側(cè)面反映出，地方對深藍汽車在本地新能源產(chǎn)業(yè)鏈中核心價值的肯定和支持。

而另一位股東，是招銀金融資產(chǎn)投資有限公司，這是招商銀行旗下的全資子公司，專注于市場化債轉(zhuǎn)股與股權(quán)投資。招銀金投此次出資5億元，持股2.4187%。

值得一提的是，這是招銀金投開業(yè)后的首筆直接投資落地項目。銀行系A(chǔ)IC（金融資產(chǎn)投資公司）的投資向來以審慎著稱，招銀金投的選擇，無疑是對深藍汽車資產(chǎn)質(zhì)量和盈利前景的認(rèn)可。

值得注意的是，此次增資并非“內(nèi)部定向”，而是通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌完成的，定價依據(jù)是深藍汽車2025年3月末145.50億元的評估價值，整個過程合規(guī)透明。

增資完成后，長安汽車仍以50.9959%的持股比例保持著絕對控股地位。這意味著，深藍汽車在引入外部“活水”的同時，并沒有動搖其在長安新能源戰(zhàn)略中的核心地位。

從股東結(jié)構(gòu)上來看，深藍汽車已經(jīng)形成了“長安汽車+地方國資+金融機構(gòu)”的多元格局。除了長安汽車和新增的重慶渝富、招銀金投，南京潤科產(chǎn)業(yè)投資有限公司（南京溧水國資）也是重要的股東之一。重慶和南京“雙國資”的加持，既可以增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力，也為未來的資本運作留下了一定的想象空間。

02

為什么是現(xiàn)在？

想要弄清楚深藍汽車在此時密集增資的原因，就必須將其置于2026年汽車行業(yè)的大背景下來審視。

2026年1月1日起，中國新能源汽車購置稅政策正式從“全額免征”轉(zhuǎn)為“減半征收”。這一政策變化意味著，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將不能只依賴“政策輸血”，必須靠自身實力來實現(xiàn)“市場造血”。與此同時，眼下新能源滲透率發(fā)增長放緩，存量市場的博弈愈發(fā)殘酷，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2026年就是決定許多車企生死的“淘汰賽”元年。

不少車企們都在紛紛開始囤積“彈藥”。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅2025年末至2026年初，深藍汽車募資61.22億元、江淮汽車35億元定增獲批、北汽藍谷60億元融資落地，阿維塔也在沖刺IPO。密集的融資動作背后，反映出車企們對未來的競爭十分清醒：只有“血槽”足夠厚，才能扛過這場持久戰(zhàn)。

但是，深藍汽車的這61億元融資，也并非因為“缺錢”。深藍汽車董事長鄧承浩曾明確回應(yīng)市場質(zhì)疑：深藍汽車現(xiàn)金流非常好，此次融資并非填補虧空，而是為戰(zhàn)略發(fā)展蓄力。

這個說法的確有數(shù)據(jù)支撐：2022年至2024年，深藍汽車營收從156.77億元飆升至372.24億元，2024年四季度更是實現(xiàn)了單月盈利。截至2025年10月，深藍汽車資產(chǎn)總額達到了314.74億元。

不過，財務(wù)狀況還需要結(jié)合負(fù)債情況來全面看待。2022年至2025年10月，深藍汽車?yán)塾嬏潛p88.99億元，2025年前10個月凈虧損10.25億元。雖然虧損額在逐年收窄，從2022年的31.96億元，降到了2024年的15.71億元，但“高投入、高增長、高虧損”的情況仍然存在。

而在銷量層面，深藍汽車的表現(xiàn)同樣喜憂參半。2025年全年累計交付33.3萬輛，同比增長36.6%，增速高于新能源車整體17.6%的水平。但這也意味著，深藍汽車連續(xù)三年未能完成年度銷量目標(biāo)——2023年目標(biāo)20萬輛，實際13.69萬輛；2024年目標(biāo)28萬輛，實際24.39萬輛；2025年目標(biāo)先定50萬輛后下調(diào)至36萬輛，最終完成33.3萬輛。

正是這種有增長，也有短板，有前景，也有壓力的局面，讓深藍汽車選擇在此時“廣積糧”。鄧承浩對此有著清醒的判斷：“深藍只有2到3年的時間，用3年時間將技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)和營銷體系這三件事做好，深藍才能進入全新的階段。未來深藍必須要走向一個盈利自循環(huán)和資產(chǎn)負(fù)債率自主下降的過程。”

03

錢花向何處？

根據(jù)深藍汽車披露的信息，本輪募集資金將主要用于三大方向：下一代全球領(lǐng)先的智能化和電動化技術(shù)研發(fā)、全球品牌影響力建設(shè)、以及營銷體系升級。這實際上勾勒出了深藍汽車未來兩年的作戰(zhàn)地圖。

智能化是深藍汽車突圍的第一張王牌。

2025年12月，工信部公布了首批L3級有條件自動駕駛車型的市場準(zhǔn)入許可，深藍SL03車型正是其中之一。同月，46輛懸掛專屬號牌的深藍汽車駛?cè)氤鞘械缆罚蔀閲鴥?nèi)首批大規(guī)模上路的L3級自動駕駛車輛。

按照規(guī)劃，2026年深藍下一代產(chǎn)品將全面搭載L3智駕，深藍還計劃把這項配置的成本控制在3萬元以內(nèi)，讓曾經(jīng)的高端智駕走進15萬至20萬元的主流消費市場。

同時，深藍與華為的合作也在不斷深化。目前深藍采取的是雙軌智駕策略：既有自研的Deepal AD系統(tǒng)，也引入了華為乾崑智駕方案。

但仔細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，新車型已經(jīng)明顯向華為智駕靠攏。2025款S07初期同時提供自研與華為版本，到2026款S07已全面使用華為方案；2026款L07的6個版本也全部使用華為方案。深藍甚至將品牌口號升級為“左手深藍超級增程，右手華為乾崑智能”。鄧承浩對此有個精妙的比喻：“深藍不做華為第六界，只做華為最佳CP。”

而全球化則是深藍汽車尋找增量市場的第二張王牌。

截至2025年底，深藍已進入70余個國家及地區(qū)，產(chǎn)品銷往全球近100個國家。歐洲首家旗艦店在挪威開業(yè)首月訂單就突破了1200輛。2026年1月，深藍汽車海外銷量同比激增112.6%，在自主品牌中僅次于吉利汽車的121%。

但深藍汽車的突圍之路也并非坦途，首先就是高端化受到了阻礙。2025年12月，被寄予厚望的高端車型S09僅售出375輛，未能打開25萬元以上市場；“方盒子”G318在2024年6月上市初期曾5天內(nèi)斬獲了1.4萬臺訂單，但2025年全年銷量卻不到1萬輛。有經(jīng)銷商負(fù)責(zé)人坦言，G318產(chǎn)品力并不弱，但后續(xù)新上市的競品車型價格壓制過于猛烈，導(dǎo)致“太難賣”。這說明，在競爭白熱化的新能源市場，僅靠產(chǎn)品力已經(jīng)不夠，品牌溢價和價格定位同樣關(guān)鍵。

而另一道阻礙則是“同門”間的內(nèi)耗。深藍最初被長安集團規(guī)劃為三大新能源品牌（啟源、深藍、阿維塔）中的中高端主力，但晚于深藍成立的啟源品牌不斷上探價格區(qū)間，深藍為保銷量持續(xù)下探定價，最終兩個品牌在11萬至15萬元核心價格帶正面相撞。這種“兄弟相爭”的局面，讓深藍的差異化定位似乎變得有些困難。

總而言之，對于深藍汽車而言，有了61億元的“糧草”儲備，再加上L3級自動駕駛技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢，它已經(jīng)拿到了通往下一輪競爭的“入場券”。但真正的考驗才剛剛開始。如何將資金高效轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘？如何在高端市場撕開缺口？如何在同門競爭中找到差異化定位？這些問題的答案，將決定深藍汽車能否在2026年的淘汰賽中真正站穩(wěn)腳跟。

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