比亞迪2025財報公布，為何“增收不增利”？

3月27日，比亞迪股份有限公司正式發(fā)布了2025年全年財務(wù)報告。財報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入8039.6億元，首次突破8000億元大關(guān)，同比增長3.46%；但歸母凈利潤為326.2億元，較2024年的402.5億元下降約19%，這也是比亞迪近年來利潤下滑幅度較為明顯的一次。

從銷量來看，比亞迪依然穩(wěn)坐全球新能源車企頭把交椅。2025年全年新能源汽車銷量達460.24萬輛，連續(xù)四年位居全球第一，并連續(xù)三年躋身全球汽車集團前十，排名升至第五位。

然而，亮眼的銷量并未完全轉(zhuǎn)化為利潤增長。財報顯示，公司毛利率從19%收窄至18%，創(chuàng)下近五年來最低點。管理層在報告中坦言，國內(nèi)新能源汽車市場滲透率突破50%后，行業(yè)競爭已從“增量市場”進入“存量廝殺”階段，價格戰(zhàn)加劇導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)盈利空間被明顯擠壓。

在盈利承壓的背景下，比亞迪依然選擇加碼技術(shù)投入。2025年研發(fā)費用高達634億元，創(chuàng)歷史新高，占營收比重約7.9%，相當于當年凈利潤的近兩倍。報告期內(nèi)，公司發(fā)布了全球首個量產(chǎn)乘用車全域千伏高壓架構(gòu)“超級e平臺”，并將“天神之眼”高階智駕系統(tǒng)向全系車型下沉。

海外市場成為2025年財報的一大亮點。全年整車出口首次突破100萬輛，達到105萬輛，同比大增140%，境外營業(yè)額達3107億元，占總營收比例提升至38.6%。與此同時，高端化戰(zhàn)略也在加速推進，仰望、騰勢、方程豹三大高端品牌全年合計銷量近40萬輛，同比增長109%，其中方程豹銷量增幅達316%。

比亞迪董事長王傳福在年報中表示，新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭已進入白熱化階段，正在經(jīng)歷殘酷的“淘汰賽”，技術(shù)一定是未來的主角。展望2026年，公司將以“技術(shù)為根、出海為引擎”的戰(zhàn)略持續(xù)深耕，但如何在海外擴張資本需求的壓力下重建利潤率，將是比亞迪面臨的核心考驗。