當(dāng)傳統(tǒng)SWIFT體系遭遇瓶頸，誰(shuí)在悄悄接管萬(wàn)億級(jí)的跨境結(jié)算？

對(duì)于跨國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)來(lái)說(shuō)，經(jīng)常會(huì)被同一個(gè)痛點(diǎn)困擾：當(dāng)全球商貿(mào)日益轉(zhuǎn)向7x24小時(shí)、碎片化、高頻次的節(jié)奏時(shí)，傳統(tǒng)的SWIFT體系卻像一條日益擁擠的老路—成本高昂、效率遲滯，且越來(lái)越難以適應(yīng)企業(yè)級(jí)資金流轉(zhuǎn)的實(shí)時(shí)性需求。

萬(wàn)億級(jí)的跨境結(jié)算市場(chǎng)，一直在等待一個(gè)真正“適配”數(shù)字時(shí)代的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

而OSL集團(tuán)（0863.HK）剛發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告，恰好為這一討論提供了一個(gè)極具分量的注腳。

這份年報(bào)之所以值得拆解，并非因?yàn)槟切┒唐诘呢?cái)務(wù)數(shù)字，而在于它釋放出的明確信號(hào)：數(shù)字資產(chǎn)，尤其是合規(guī)穩(wěn)定幣，正在完成一次關(guān)鍵的身份轉(zhuǎn)換，從投機(jī)性工具，進(jìn)化為服務(wù)實(shí)體商貿(mào)的企業(yè)級(jí)支付基礎(chǔ)設(shè)施。

對(duì)于關(guān)注技術(shù)如何賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)老板、公司高管而言，這或許是2025年最值得深入剖析的產(chǎn)業(yè)案例之一。

一、SWIFT的“效率赤字”：當(dāng)全球商貿(mào)不再等待T+2

在探討OSL年報(bào)之前，有必要先厘清傳統(tǒng)跨境結(jié)算體系的真實(shí)困境。

SWIFT體系的設(shè)計(jì)初衷是解決信息傳遞與清算問(wèn)題，但其底層架構(gòu)決定了它難以適應(yīng)當(dāng)代商貿(mào)的節(jié)奏。

企業(yè)財(cái)務(wù)部門面臨的是三重剛性約束：其一，高昂的手續(xù)費(fèi)與不透明的匯率摩擦，直接侵蝕利潤(rùn)率；其二，T+2甚至更長(zhǎng)的結(jié)算延遲，在資金周轉(zhuǎn)壓力面前成為顯著的隱性成本；其三，銀行服務(wù)的時(shí)間窗口受限于工作日與營(yíng)業(yè)時(shí)間，無(wú)法覆蓋7x24小時(shí)的全球交易需求。

這些問(wèn)題對(duì)于大型跨國(guó)企業(yè)而言是“慢性疼痛”，但對(duì)于那些依賴高頻、小額、快速資金流轉(zhuǎn)的跨境商貿(mào)企業(yè)而言，卻是切膚之痛。當(dāng)供應(yīng)鏈響應(yīng)速度以小時(shí)計(jì)，資金結(jié)算卻仍以“天”為單位運(yùn)轉(zhuǎn)，效率赤字便成了無(wú)法忽視的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。

正是在這一背景下，OSL集團(tuán)年報(bào)中所呈現(xiàn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，顯得格外具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、從“交易平臺(tái)”到“支付基礎(chǔ)設(shè)施”：OSL的戰(zhàn)略躍遷

翻閱OSL 2025年報(bào)，最值得關(guān)注的不是營(yíng)收增長(zhǎng)本身，而是其業(yè)務(wù)定位的根本性升級(jí)。公司管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上明確提出，OSL的終極愿景是成為“全球穩(wěn)定幣支付與交易平臺(tái)”，讓全球客戶能夠隨時(shí)、隨地、以任何規(guī)模轉(zhuǎn)移資金。

這一表述絕非空泛的口號(hào)，而是由一系列具體業(yè)務(wù)動(dòng)作支撐的戰(zhàn)略落地。

首先，OSL推出了面向企業(yè)級(jí)的穩(wěn)定幣USDGO，以及端到端的跨境支付解決方案OSL BizPay。這兩項(xiàng)產(chǎn)品的核心價(jià)值在于：企業(yè)可以擺脫傳統(tǒng)銀行網(wǎng)絡(luò)結(jié)算時(shí)間的限制，實(shí)現(xiàn)7x24小時(shí)的秒級(jí)跨國(guó)清算。對(duì)于需要實(shí)時(shí)響應(yīng)全球訂單、管理多幣種資金池的跨國(guó)企業(yè)而言，這意味著資金效率的質(zhì)變。

其次，為打通法幣與數(shù)字資產(chǎn)的“最后一公里”，OSL收購(gòu)并整合了全球支付服務(wù)商Banxa，構(gòu)建起一站式法幣出入金解決方案。這一步的關(guān)鍵在于，它使得企業(yè)無(wú)需自行搭建復(fù)雜的合規(guī)與兌換通道，便能以合規(guī)、便捷的方式進(jìn)入穩(wěn)定幣支付網(wǎng)絡(luò)。

這套商業(yè)邏輯的本質(zhì)，是將穩(wěn)定幣從“可交易的數(shù)字資產(chǎn)”重新定義為“可編程的結(jié)算媒介”。當(dāng)資金流動(dòng)不再受制于銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間、中介環(huán)節(jié)和清算周期，企業(yè)便真正獲得了資金調(diào)度的自由度。

三、財(cái)務(wù)驗(yàn)證：高增長(zhǎng)背后的真實(shí)動(dòng)能

任何商業(yè)邏輯的成立，最終都需要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證。而OSL年報(bào)中最具說(shuō)服力的，恰恰是其在審慎口徑下實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)質(zhì)量。

根據(jù)公司公告，2025年OSL集團(tuán)總收入達(dá)4.89億港元，同比增長(zhǎng)30.4%，創(chuàng)歷史新高。更關(guān)鍵的是，剔除數(shù)字資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)影響后，核心營(yíng)業(yè)收入達(dá)5.34億港元，同比大增150.1%。

這一數(shù)據(jù)之所以重要，是因?yàn)镺SL在收入確認(rèn)上采用了更為克制的“凈額法”口徑——僅確認(rèn)實(shí)際賺取的價(jià)差與傭金收入，而非將大額交易流水直接計(jì)作收入。與行業(yè)部分參與者采用“總額法”的做法相比，這種確認(rèn)方式更能真實(shí)反映經(jīng)營(yíng)所得與業(yè)務(wù)含金量。

也就是說(shuō)，這份增長(zhǎng)并非報(bào)表口徑放大下的“虛高”，而是主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性擴(kuò)張的體現(xiàn)。

更值得注意的是，其全球化戰(zhàn)略成效顯著：營(yíng)收中有67%來(lái)自海外市場(chǎng)，覆蓋超過(guò)11個(gè)地區(qū)。這一結(jié)構(gòu)變化釋放出一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)——OSL的增長(zhǎng)已不再依賴香港這一單一區(qū)域，而是形成了更具戰(zhàn)略縱深和國(guó)際化特征的收入結(jié)構(gòu)。

對(duì)于一家起步于香港、曾長(zhǎng)期被外界以“數(shù)字資產(chǎn)交易所”單一標(biāo)簽理解的公司而言，這本身就是一次重要的身份重構(gòu)。

四、從支付業(yè)務(wù)看增長(zhǎng)邏輯的切換

OSL年報(bào)中另一個(gè)值得深挖的維度，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的演變。

2025年，公司新推出的圍繞穩(wěn)定幣的支付業(yè)務(wù)對(duì)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)顯著，成為新的增長(zhǎng)引擎。相關(guān)業(yè)務(wù)主要覆蓋合規(guī)穩(wěn)定幣與法幣兌換出入金，以及面向企業(yè)真實(shí)跨境商業(yè)支付和財(cái)庫(kù)管理需求的穩(wěn)定幣支付服務(wù)。

這意味著，OSL的增長(zhǎng)邏輯已不再局限于傳統(tǒng)意義上的交易撮合，而是在向“支付與交易協(xié)同驅(qū)動(dòng)”演進(jìn)。從戰(zhàn)略層面看，支付業(yè)務(wù)的價(jià)值遠(yuǎn)不止于新增一條產(chǎn)品線，而是為公司打開(kāi)了更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景：當(dāng)穩(wěn)定幣支付嵌入跨國(guó)商貿(mào)的日常結(jié)算、供應(yīng)鏈資金調(diào)度、海外財(cái)庫(kù)管理等場(chǎng)景時(shí)，其可觸達(dá)的市場(chǎng)空間將遠(yuǎn)超傳統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)交易本身。

這一變化也解釋了為何OSL近年來(lái)持續(xù)加碼全球合規(guī)布局。公司目前已在全球逾11個(gè)地區(qū)取得超過(guò)50張牌照及注冊(cè)許可，并在中國(guó)香港、澳大利亞、歐盟、北美等市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)布局。

對(duì)于企業(yè)級(jí)支付業(yè)務(wù)而言，合規(guī)能力不是錦上添花，而是進(jìn)入門檻。沒(méi)有合規(guī)網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)定幣支付就無(wú)法真正觸達(dá)主流跨國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)體系。

五、重新理解OSL：市場(chǎng)需要換一個(gè)框架

對(duì)于產(chǎn)業(yè)觀察者而言，OSL這份年報(bào)釋放的最重要信號(hào)或許在于：市場(chǎng)不能再以傳統(tǒng)“數(shù)字資產(chǎn)交易所”的單一框架來(lái)理解這家公司。

在穩(wěn)定幣相關(guān)場(chǎng)景快速延展的背景下，穩(wěn)定幣已不再只是平臺(tái)上的一類數(shù)字資產(chǎn)，而正逐步成為連接交易、支付、出入金與跨境資金流轉(zhuǎn)場(chǎng)景的重要樞紐。OSL所強(qiáng)調(diào)的“全球穩(wěn)定幣支付與交易平臺(tái)”定位，正開(kāi)始具備更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)層面支撐。

當(dāng)然，穩(wěn)定幣在企業(yè)級(jí)支付場(chǎng)景中的滲透仍處于早期階段，其在真實(shí)跨境商貿(mào)中的規(guī)?；瘧?yīng)用仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

未來(lái)能否在全球支付體系中發(fā)揮更大作用，也取決于合規(guī)框架的完善、企業(yè)需求的釋放以及多元化支付網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)演進(jìn)。但趨勢(shì)本身已經(jīng)足夠清晰：當(dāng)傳統(tǒng)SWIFT體系的效率瓶頸日益凸顯，基于穩(wěn)定幣的支付基礎(chǔ)設(shè)施正在悄然填補(bǔ)這一空白。

六、萬(wàn)億級(jí)結(jié)算的“換軌時(shí)刻”

回到文章開(kāi)篇討論的問(wèn)題：誰(shuí)將承接傳統(tǒng)SWIFT體系無(wú)法滿足的萬(wàn)億級(jí)跨境結(jié)算需求？

OSL的2025年報(bào)提供了一種可能的答案：不是通過(guò)顛覆，而是通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施的漸進(jìn)式升級(jí)。當(dāng)企業(yè)能夠以秒級(jí)速度、更低成本、7x24小時(shí)地完成跨國(guó)資金流轉(zhuǎn)，當(dāng)穩(wěn)定幣支付真正下沉到商貿(mào)的毛細(xì)血管，其釋放的效率紅利將是驚人的。

對(duì)于企業(yè)老板與高管而言，這一趨勢(shì)的意義不在于追逐短期熱點(diǎn)，而在于重新審視自身的資金管理架構(gòu)：在跨境結(jié)算的效率競(jìng)爭(zhēng)中，你的企業(yè)是否還在沿用“T+2”時(shí)代的工具？

對(duì)于公眾而言，則需要以更長(zhǎng)期的視角觀察：當(dāng)支付、交易與全球合規(guī)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同推進(jìn)，OSL這類公司的業(yè)務(wù)邊界與成長(zhǎng)空間，或許正在進(jìn)入一個(gè)需要重新定義的新階段。

這份超預(yù)期年報(bào)的真正價(jià)值，不在于數(shù)字本身，而在于它向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)明確的信號(hào)：數(shù)字資產(chǎn)的企業(yè)級(jí)時(shí)代，已經(jīng)悄然到來(lái)。而那個(gè)萬(wàn)億級(jí)跨境結(jié)算的“換軌時(shí)刻”，正在發(fā)生。