【東吳資產(chǎn)配置】4月震蕩為主，等待美伊沖突進(jìn)一步明朗

證券分析師 蘆哲

執(zhí)業(yè) 證書： S0600524110003

證券分析師 唐遙衎

執(zhí)業(yè)證書：S0600524120016

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A股市場行情概述：（2026.3.30-2026.4.3）

權(quán)益類ETF基金規(guī)模變化統(tǒng)計(jì)：基金規(guī)模變化排名前三名的權(quán)益類ETF類型分別為：跨境規(guī)模指數(shù)ETF（38.91億元），跨境行業(yè)指數(shù)ETF（2.41億元），風(fēng)格指數(shù)ETF（-1.10億元）。基金規(guī)模變化排名后三名的權(quán)益類ETF類型分別為：行業(yè)指數(shù)ETF（-86.35億元），主題指數(shù)ETF（-259.28億元），規(guī)模指數(shù)ETF（-335.57億元）。

權(quán)益類ETF產(chǎn)品基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的產(chǎn)品分別為：港股通創(chuàng)新藥ETF匯添富（27.54億元），港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（11.77億元），黃金股ETF永贏（7.77億元）。規(guī)模變化排名后三名的產(chǎn)品分別為：港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF富國（-32.04億元），A500ETF華泰柏瑞（-22.63億元），滬深300ETF華泰柏瑞（-22.62億元）。

權(quán)益類ETF跟蹤指數(shù)基金規(guī)模變化：規(guī)模變化排名前三名的指數(shù)分別為：港股通創(chuàng)新藥（35.28億元），港股創(chuàng)新藥CNY（11.77億元），SSH黃金股票（6.80億元）。規(guī)模變化排名后三名的指數(shù)分別為：中證A500（-103.80億元），滬深300（-82.15億元），港股通互聯(lián)網(wǎng)（-36.38億元）。

市場行情展望：（2026.4.7-2026.4.10）

觀 點(diǎn)：4月震蕩為主，等待美伊沖突進(jìn)一步明朗。

4月整體走勢判斷：2026年4月，宏觀月頻擇時(shí)模型的評分為-3.5分（模型大于等于0分時(shí)上漲概率較大），歷史上該分?jǐn)?shù)萬得全A指數(shù)后續(xù)一個(gè)月平均漲跌幅為0.31%（樣本數(shù)量較少，可能會(huì)有偏差）。所以我們判斷2026年4月A股可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩為主的走勢。

ETF資金流數(shù)據(jù)顯示，本周港股創(chuàng)新藥ETF等基金規(guī)模增長較多，說明醫(yī)藥板塊近期關(guān)注力度在進(jìn)一步提升。而滬深300ETF、中證A500ETF等寬基ETF則基金規(guī)模減少較多，說明寬基方面近期有一定的承壓。

本周A股市場漲跌節(jié)奏受海外影響較大（特朗普言論的節(jié)奏），日成交量也進(jìn)一步縮減至本周五的1.67萬億元。4月3日A股收盤后，美伊沖突的新聞仍在不斷發(fā)生，如伊朗擊落美軍 F-15E，伊朗西南部馬赫沙赫爾石化特區(qū)遭襲等，都說明美伊沖突有進(jìn)一步升級(jí)的可能，打擊目標(biāo)從軍事擴(kuò)展至能源、鋼鐵、橋梁、電廠、石化等經(jīng)濟(jì)民生設(shè)施。

北京時(shí)間4月7日早上8點(diǎn)是美國對伊朗最后的通牒到期時(shí)間。如果戰(zhàn)爭進(jìn)一步升級(jí)，則市場可能繼續(xù)承壓。如果特朗普再次taco，且霍爾木茲海峽的通行量如果能進(jìn)一步提升（霍爾木茲海峽的南線，阿曼側(cè)已經(jīng)在嘗試開通），則市場可能會(huì)觸底反彈。而無論市場選擇哪一條路徑，我們?nèi)匀痪S持之前的判斷，4月份A股市場震蕩為主，可等待美伊沖突進(jìn)一步明朗后再選擇方向。

基金配置建議：

根據(jù)我們上述行情研判，我們認(rèn)為后續(xù)市場可能會(huì)處于短期震蕩的行情。

因此從基金配置的角度，我們建議進(jìn)行均衡型的ETF配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）模型基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來存在失效風(fēng)險(xiǎn)；2）宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；3）發(fā)生重大預(yù)期外的事件。