營收下滑14%，還敢沖57億？偉星53億年報里，藏防水+海外

慧正資訊，4月2日，偉星新材（002372.SZ）披露2025年度“成績單”。盡管受宏觀環境與行業需求疲弱影響，公司營收與利潤出現雙位數下滑，但其高端品牌定位、穩健的現金流及高分紅傳統依然穩固。面對市場從增量擴張向存量優化的深刻轉型，公司正通過“產品+服務”升級與產業鏈延伸，積極卡位“煥新經濟”新賽道。

業績短期承壓

零售基本盤穩固

年報顯示，2025年偉星新材實現營業收入53.82億元，同比下降14.12%；歸母凈利潤7.41億元，同比下降22.24%。公司解釋，這主要系市場整體需求下降、競爭加劇導致銷售承壓，疊加管理費用等剛性支出未能同比例下降，以及銀行利率下行帶來的財務收益減少等因素共同所致。

盡管業績下滑，但公司經營性現金流凈額達11.78億元，與去年基本持平，顯示出優異的盈利質量。同時，公司延續高分紅傳統，擬向全體股東每10股派發現金紅利3.50元（含稅），共計派發超5.5億元，公司2025年度累計現金分紅總額為7.1億元，占本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的95.49%

從業務結構看，以零售業務為主的PPR系列產品仍是公司營收與利潤的“壓艙石”，全年貢獻收入24.92億元，占總體收入的46.31%。這部分業務依托公司“高端品牌”定位與首創的“星管家”服務，在零售市場構筑了深厚壁壘，市場占有率在行業調整期穩中有升。

產品表現分化

PVC成唯一盈利改善品類

面對行業結構性調整，公司三大核心產品呈現差異化表現。PPR與PE系列營收分別下滑15.20%和18.00%，毛利率也同步小幅走低，主要受建筑與市政工程需求疲軟影響。形成鮮明對比的是，PVC系列產品營收僅下滑9.40%，毛利率同比提升5.08個百分點至26.83%，成為唯一盈利改善的品類。這主要得益于2025年聚氯乙烯原材料價格持續下行，為公司提供了成本端支撐。

從行業趨勢來看，塑料管道行業正從規模擴張轉向存量優化，頭部企業優勢持續凸顯。偉星新材憑借技術研發與品牌優勢，在零售市場份額穩中有升，工程業務雖規模承壓，但通過聚焦優質客戶、優化項目結構，保持了良好的毛利水平與現金流狀況。2025年公司管道產品生產量26.88萬噸，銷售量26.64萬噸，庫存控制合理，庫存量同比增長4.95%。

國際化布局提速

海外市場開辟增長新空間

在國內市場調整的同時，偉星新材加速海外市場拓展，國際化布局穩步推進。2025年公司境外收入3.12億元，占營業收入的5.80%，核心市場表現亮眼。新加坡捷流深耕東南亞高端市場，持續優化業務結構，成功簽約阿里巴巴新加坡總部、馬來西亞東海岸鐵路線等重點項目工程，國際品牌影響力不斷攀升。

目前，公司已在海外50多個國家和地區建立營銷網絡，形成覆蓋全球的服務體系。通過推動海外業務組織變革、整合全球市場資源，公司在鞏固核心市場的同時，積極開拓高潛力區域，為長期增長注入新動能。海外業務的持續拓展，也有效對沖了單一市場波動帶來的經營風險，更在高端工程市場樹立了“中國智造”的服務標桿，為后續海外業務增長奠定了基礎。

年度戰略動作頻頻

智能工廠落成，防水業務“東西雙核”布局

2025年是偉星新材戰略落地的關鍵之年。在智能制造領域，公司獲評“浙江省先進級智能工廠（第一批）”，其臨海、上海、天津等工業園通過引入SAP系統、自動化流水線與全流程質量追溯，實現了降本提效。研發端持續發力，首次參與2項國際標準制定，申報專利255件，其中發明專利37件，在抗菌、阻隔等關鍵技術領域取得重要進展。

值得注意的是，防水新業務“咖樂”的實質性突破。2025年8月，上海偉星咖樂新材料科技有限公司正式竣工，與重慶基地形成“東西呼應”格局。該基地定位為智能制造標桿、研發創新高地，標志著偉星將防水業務作為“第二增長曲線”的決心從戰略走向了現實。同期，公司還煥新品牌形象，發布“偉星全屋水生態”戰略，從單一管材供應商向覆蓋給水、排水、防水、采暖的系統解決方案服務商轉型。

2026展望

錨定57億目標，擁抱存量市場

展望2026年，偉星新材在年報中提出營業收入目標力爭達到57.00億元，成本及費用控制在47.20億元左右。這一目標的底氣，一方面來自國家“城市更新”、“好房子”建設等政策催生的管網改造需求——據測算，“十五五”期間地下管網改造投資需求將超過5萬億元；另一方面來自公司自身的戰略調整：公司明確，2026年將精耕零售主賽道，積極推進“偉星水生態”，通過系統化解決方案提升客單值與客戶粘性；同時加速國際化布局，加快海外市場拓展。在工程業務上，則堅持“風險控制第一”，聚焦優質客戶，提升經營質量。

穿越周期的韌性，比短期的增長更值得關注。透過年報與一系列動態可以看出，這家企業并未在壓力下迷失方向。相反，它正通過品牌升維、防水新業務延伸與智能制造，悄然完成從“管道制造商”向“水生態服務平臺”的進化。當存量市場的“煥新”需求集中釋放時，這些提前布下的棋子，或將轉化為新一輪增長的先發優勢。