凈利同比大增157%！2025年，這個百年家電品牌靠什么營利雙增？

日前，據惠而浦發布的2025年業績預告，《廚電新觀察》統計出包括惠而浦在內的27家家電上市企業2025年業績盤點，其中僅10家實現凈利潤同比增長，惠而浦位列其中，其凈利潤預計增長約150%。

4月9日，惠而浦正式披露了2025年業績報告，報告期內，惠而浦實現營收與凈利潤雙增長，成為家電領域少數實現高增長的企業之一。

營收與利潤：外銷驅動增長，盈利質量顯著提升

2025年，惠而浦實現營收44.97億元，同比增長23.23%。其家電制造板塊貢獻了核心收入，該板塊全年實現主營業務收入43.87億元，同比增長23.56%，占營業收入的97.55%；毛利率為17.53%，較上年增加2.2個百分點，顯示出其核心制造業務的盈利能力強勁。

利潤端，2025年，惠而浦實現歸母凈利潤5.20億元，同比大增157.55%。從數據來看，利潤端的增長幅度顯著高于營收端的增長，反映出公司在規模擴張之外，利潤釋放的效率得到了明顯提升。

從區域結構看，國外地區收入43.10億元，同比增長25.82%，占總營收95.78%、主營業務收入的98.24%，海外市場成為驅動營收增長的核心動力。對比國內營收，其中國地區收入僅7724萬元，同比大降38.32%，內銷業務規模持續收縮。

業務板塊：洗衣機與冰箱成增長雙引擎

從主營業務結構來看，洗衣機、冰箱、生活電器三大品類合計貢獻收入41.31億元，約占公司主營業務收入的94.2%。其中，洗衣機與冰箱兩類細分產品成為惠而浦廚電業務的兩大支柱。

2025年，惠而浦洗衣機業務收入14.75億元，同比增長22.93%，毛利率提升至23.05%，較上年增加6.73個百分點；冰箱業務收入14.28億元，同比暴增108.38%，成為增速最快的板塊；生活電器收入12.28億元，同比下滑10.02%，毛利率同比微增1.6%。

費用與現金流：費用壓降釋放利潤彈性

細究惠而浦財報可發現，利潤的大幅躍升不僅受益于海外市場的需求拉動，也與公司內部圍繞“質量、效率、成本”所展開的精細化管理密切相關。報告期內，惠而浦推進冰箱產線煥新升級、強化關鍵工序管控、優化供應鏈協同，以提質增效為目標持續釋放運營潛能，這些舉措在費用端體現得尤為明顯。

2025年，公司銷售費用為6012萬元，同比下降35.14%；管理費用為8654萬元，同比下降21.84%；研發費用為1.16億元，同比下降26.66%。三項費用合計減少約8500萬元，相當于當期歸母凈利潤的16.3%。據財報解釋，費用壓降的主要原因系內銷收入下降導致相關營銷、售后、廣告等投入同步縮減，從而顯著提升了利潤彈性。

此外，其現金流方面的改善更為突出。2025年，惠而浦經營活動產生的現金流量凈額從2024年的凈流出5657.40萬元，大幅扭轉為凈流入7.89億元，增幅達1493.96%。這一逆轉的核心驅動來自外銷業務,另一方面，惠而浦優化了采購付款節奏，購買商品支付的現金從31.77億元降至30.12億元。一增一減之間，經營現金流的“造血”能力得到修復。

回顧惠而浦2025年全年表現，海外市場的強勁需求與費用端的深度壓降共同推動了凈利潤的翻倍增長，洗衣機與冰箱兩大支柱品類的放量為公司業績提供了堅實支撐。

然而，高增長的背后隱憂不容忽視。惠而浦前五名客戶銷售額占比高達90.79%，其中惠而浦集團及其關聯方一家貢獻28.96億元，占年度銷售總額的64.39%，客戶集中度過高的風險依然突出。