優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)，半年賣了178億

01、在中國(guó)恢復(fù)增長(zhǎng)

優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)又行了。近日，優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)披露了2026財(cái)年上半年（2025年9月至2026年2月）的成績(jī)單。其中的亮點(diǎn)之一，在于大中華區(qū)業(yè)績(jī)。

報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)衣庫(kù)在大中華區(qū)總收入為3877.73億日元（約合人民幣177.7億元），同比增長(zhǎng)7.21%，比上年同期多賣出260.68億日元（約合人民幣11.96億元）。

這意味著，優(yōu)衣庫(kù)終于扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，在中國(guó)市場(chǎng)觸底反彈了。

《財(cái)經(jīng)天下》梳理迅銷集團(tuán)過(guò)往財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2024財(cái)年（2023年9月至2024年8月）開(kāi)始，優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)先是增收不增利，之后營(yíng)收、凈利雙雙下滑，一直貫穿整個(gè)2025財(cái)年。

作為應(yīng)對(duì)，優(yōu)衣庫(kù)沒(méi)有選擇降價(jià)，而是一方面在中國(guó)調(diào)整開(kāi)店策略，從過(guò)去的關(guān)注門店數(shù)量，到更關(guān)注單店盈利能力，通過(guò)“城市限定”門店講品牌故事；另一方面，在產(chǎn)品方面，優(yōu)衣庫(kù)從MiuMiu、拉夫勞倫學(xué)到lululemon，試圖拓展消費(fèi)人群、提升購(gòu)買頻次。

從結(jié)果來(lái)看，優(yōu)衣庫(kù)的一系列動(dòng)作有了一定成效。

“優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)取得業(yè)績(jī)反彈，一方面得益于品牌關(guān)停低效門店、優(yōu)化渠道與庫(kù)存，通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升經(jīng)營(yíng)效率；另一方面受春節(jié)消費(fèi)旺季帶動(dòng)，年貨與換季需求集中釋放，推高了客單價(jià)。”鞋服行業(yè)分析師程偉雄對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》表示。

此外，國(guó)泰海通的相關(guān)研報(bào)顯示，2025年9月優(yōu)衣庫(kù)與京東達(dá)成合作，為其帶來(lái)線上新增量，是優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一個(gè)原因。

02、盈利能力大幅提升

要斷言優(yōu)衣庫(kù)在中國(guó)徹底走出低谷，還為時(shí)尚早。一來(lái)，此番增長(zhǎng)，建立在去年同期基數(shù)相對(duì)較低的基礎(chǔ)上；二來(lái)，橫向?qū)Ρ龋湓诖笾腥A區(qū)的營(yíng)收增速仍然是所有海外市場(chǎng)中最低的。

報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)衣庫(kù)在北美、歐洲，以及東南亞、印度與澳大利亞市場(chǎng)的收入分別為1775.7億日元、2669.71億日元、4090.61億日元，同比增速分別為29.27%、37.20%、27.63%，均高于大中華區(qū)的7.2%。

“消費(fèi)下行、市場(chǎng)內(nèi)卷的大環(huán)境下，消費(fèi)者愈發(fā)理性，不再盲目追求潮流溢價(jià)，轉(zhuǎn)而看重產(chǎn)品品質(zhì)、性價(jià)比與穿著功能實(shí)用性。”在程偉雄看來(lái)，這是優(yōu)衣庫(kù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的深層次原因。

因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)高增，整個(gè)優(yōu)衣庫(kù)品牌的收入同比增長(zhǎng)17.19%至18231.17億日元（約合人民幣836.3億元）。同期，迅銷集團(tuán)旗下另兩大業(yè)務(wù)板塊——GU和包括Theory在內(nèi)的“全球品牌”矩陣業(yè)績(jī)相對(duì)平淡，整個(gè)集團(tuán)最終收入為20552.27億日元（約合人民幣943.28億元），同比增長(zhǎng)14.8%。

除了中國(guó)市場(chǎng)恢復(fù)增長(zhǎng)，迅銷集團(tuán)這份財(cái)報(bào)的另一大亮點(diǎn)在于，盈利能力大幅提升。

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)至54.1%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.6%至2792.9億日元，增速高于同期營(yíng)收增速。這背后，得益于公司控制成本、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的能力。

一直以來(lái)，優(yōu)衣庫(kù)的最大護(hù)城河是效率。這個(gè)效率，體現(xiàn)在對(duì)成本的控制，以及對(duì)供應(yīng)鏈的把控上。

站在消費(fèi)者角度，優(yōu)衣庫(kù)款式偏基礎(chǔ)、款式選擇相對(duì)有限，但這套“精簡(jiǎn)SKU、單品大規(guī)模量產(chǎn)”的模式，恰恰是其降本的關(guān)鍵。依靠大單品的規(guī)模化出貨能力，優(yōu)衣庫(kù)能夠向上游供應(yīng)商爭(zhēng)取議價(jià)權(quán)，持續(xù)攤薄生產(chǎn)成本。

同時(shí)，通過(guò)搭建從面料研發(fā)、工廠生產(chǎn)，到渠道端的全鏈路，優(yōu)衣庫(kù)既能嚴(yán)控生產(chǎn)、物流與運(yùn)營(yíng)開(kāi)支，砍掉冗余成本，也能靈活根據(jù)季節(jié)、銷量動(dòng)態(tài)調(diào)整備貨，實(shí)現(xiàn)庫(kù)存的高效周轉(zhuǎn)。整體而言，這套模式具備較強(qiáng)的抗周期能力和盈利韌性。

（作者 | 林木，編輯 | 吳躍，圖片來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)，本內(nèi)容來(lái)自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）