招商基金：因合規(guī)內(nèi)控漏洞收罰單，旗下產(chǎn)品持倉(cāng)合規(guī)性存疑

編者按：2025年，中國(guó)公募基金行業(yè)在監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，經(jīng)歷了強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)問(wèn)責(zé)的一年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年，共有超過(guò)25家公募基金管理人因各類違規(guī)被各地證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)等部門(mén)處罰。

面包財(cái)經(jīng)基于信披數(shù)據(jù)，分批透視主要基金公司相關(guān)事宜。本篇案例為招商基金。

據(jù)近期公告披露，2025年10月，因合規(guī)內(nèi)控問(wèn)題，招商基金被中國(guó)證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局采取責(zé)令改正行政監(jiān)管措施，一名高管同步收到監(jiān)管談話。

除自身合規(guī)管理存在漏洞外，招商基金旗下部分產(chǎn)品同時(shí)暴露出業(yè)績(jī)低迷、重倉(cāng)標(biāo)的屢現(xiàn)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。合規(guī)內(nèi)控是涉及到公司治理的全局性問(wèn)題，基金產(chǎn)品風(fēng)控水平也在很大程度上影響基金業(yè)績(jī)，涉及持有人利益。公募基金合規(guī)內(nèi)控亮紅燈，不僅關(guān)乎自身聲譽(yù)，也最終會(huì)影響投資人。

因合規(guī)內(nèi)控問(wèn)題被“責(zé)令改正”

2025年10月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局對(duì)招商基金采取了行政監(jiān)管措施 ，核心原因直指“合規(guī)內(nèi)控”。

根據(jù)監(jiān)管披露，招商基金因在合規(guī)內(nèi)控領(lǐng)域存在漏洞，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了“責(zé)令改正”的措施。同日，公司一名高級(jí)管理人員也因合規(guī)內(nèi)控問(wèn)題，同步被深圳證監(jiān)局采取“監(jiān)管談話”的行政監(jiān)管措施。

招商基金在公告中同時(shí)披露，管理人已采取完善制度、優(yōu)化流程等措施完成整改，并通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)驗(yàn)收。

根據(jù)《證券投資基金管理公司合規(guī)管理規(guī)范》，當(dāng)公司出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)行為和重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，董事會(huì)需對(duì)公司總經(jīng)理以及相關(guān)高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)評(píng)估情況做出相應(yīng)的問(wèn)責(zé)處理。

招商基金現(xiàn)任總經(jīng)理為鐘文岳，曾在招銀理財(cái)有限責(zé)任公司工作，任黨委副書(shū)記、總裁。2025年5月加入招商基金管理有限公司，任公司黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理。2025年7月起任公司黨委書(shū)記、董事、總經(jīng)理。從任職到公司被監(jiān)管處罰僅數(shù)月時(shí)間，合規(guī)整改與內(nèi)控提升或?qū)⒊蔀槠渖先魏筘酱平獾闹匾n題。

旗下產(chǎn)品持倉(cāng)合規(guī)性存疑

除自身合規(guī)管理存在漏洞外，招商基金旗下部分產(chǎn)品重倉(cāng)標(biāo)的亦存合規(guī)隱憂。

招商景氣優(yōu)選2025年中報(bào)顯示，其重倉(cāng)持有熱景生物、人福醫(yī)藥兩家上市公司，而這兩家公司均存在合規(guī)問(wèn)題，且違規(guī)事實(shí)早在2024年就已曝光。

另外一家重倉(cāng)股赤峰黃金則在2025年3月披露因未及時(shí)披露公司重大事件被內(nèi)蒙古證監(jiān)局給予警示。

根據(jù)基金信披公告，2024年11月，熱景生物就因未按期繳納稅款，被國(guó)家稅務(wù)總局南京市建鄴區(qū)稅務(wù)局責(zé)令改正。

人福醫(yī)藥則在2024年10月，因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告違規(guī)、未及時(shí)披露公司重大事件、重大事項(xiàng)未履行審議程序被湖北證監(jiān)局給予警示。梳理公司歷史罰單，早在2023年，人福醫(yī)藥就因控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用、控股股東大額違規(guī)減持股份等多項(xiàng)違規(guī)事實(shí)被監(jiān)管譴責(zé)。2025年12月，人福醫(yī)藥正式實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，A股簡(jiǎn)稱變更為“ST人福”。

值得關(guān)注的是，招商景氣優(yōu)選對(duì) “帶病標(biāo)的” 的持有，絕非短期持倉(cāng)，而是長(zhǎng)期重倉(cāng)：2024年年報(bào)中人福醫(yī)藥就已進(jìn)入其重倉(cāng)股名單，此后歷經(jīng)2025年一季報(bào)，直至 2025年中報(bào)，始終位列重倉(cāng)序列。

招商景氣優(yōu)選在合同中明確約定，將通過(guò)定性分析，從持續(xù)成長(zhǎng)性、市場(chǎng)前景及公司治理結(jié)構(gòu)等方面對(duì)上市公司進(jìn)行精選；同時(shí)在中報(bào)中強(qiáng)調(diào)，投資上述證券的決策程序符合相關(guān)法律法規(guī)和公司制度要求。但結(jié)合標(biāo)的公司的違規(guī)事實(shí)來(lái)看，基金在投前盡調(diào)環(huán)節(jié)是否存在疏漏？

截至4月15日數(shù)據(jù)，招商基金旗下招商景氣優(yōu)選A成立以來(lái)凈值下跌34.42%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。需要特別關(guān)注的是，跟著本輪牛市的腳步，該基金近一年表現(xiàn)并不差，一年收益率為33.89%，但是由于此前幾年業(yè)績(jī)欠佳，當(dāng)前單位凈值仍遠(yuǎn)低于1。

更值得注意的是，招商景氣優(yōu)選并非唯一一只重倉(cāng)人福醫(yī)藥的招商系基金。進(jìn)一步梳理持倉(cāng)可以發(fā)現(xiàn)，招商豐韻、招商先鋒等基金，同樣在 2024年至2025年期間將人福醫(yī)藥納入重倉(cāng)股名單。

招商基金管理有限公司于2002年設(shè)立，是中國(guó)第一家中外合資基金管理公司。招商基金也有眾多產(chǎn)品取得了良好業(yè)績(jī)，給持有人帶來(lái)了較為豐厚的回報(bào)。但是，來(lái)自監(jiān)管部門(mén)的罰單顯示，招商基金的合規(guī)內(nèi)控水平亟待提升。

（文章序列號(hào)：2044669034380791808/GJ）