梁文鋒松口！DeepSeek首次融資，目標(biāo)超20億

2026年4月17日，一則消息攪動了全球AI行業(yè)的平靜：曾以"不差錢"著稱的中國大模型黑馬DeepSeek，正計劃開啟成立以來的首次外部融資，目標(biāo)估值超100億美元，計劃募資至少3億美元。這家由量化巨頭幻方量化孵化、長期堅持"自給自足"的AI公司，為何突然轉(zhuǎn)向資本市場？背后折射出的不僅是一家企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整，更是全球AI競賽進(jìn)入白熱化階段，中國AI企業(yè)在資金、人才、技術(shù)、芯片多重壓力下的生存縮影。

一、從"AI界拼多多"到資金告急：低成本神話難以為繼

DeepSeek的崛起，本身就是AI行業(yè)的一段傳奇。2023年7月，由幻方量化創(chuàng)始人梁文鋒創(chuàng)立，這家成立僅兩年多的公司，憑借一系列驚艷的模型產(chǎn)品，迅速成為全球AI領(lǐng)域最受矚目的黑馬。

2025年1月，DeepSeek-R1模型橫空出世，以極低的訓(xùn)練成本實(shí)現(xiàn)了接近OpenAIo1的頂級性能，震驚業(yè)界。這款模型不僅在性能上比肩國際頂尖水平，更以"低成本"顛覆了行業(yè)認(rèn)知——其訓(xùn)練成本僅約600萬美元，是同類競品的十分之一，因此被稱為"AI界拼多多"。當(dāng)時，DeepSeek一度引發(fā)資本市場對高端AI芯片需求的重新審視，甚至導(dǎo)致英偉達(dá)等芯片巨頭股價波動。

這一"低成本奇跡"的背后，是DeepSeek獨(dú)特的"自我供血"模式。作為幻方量化孵化的AI公司，DeepSeek長期依賴母公司的資金與算力支持。幻方量化作為國內(nèi)頂級量化私募，2025年實(shí)現(xiàn)56.6%的平均收益率，管理資產(chǎn)超700億元，為DeepSeek提供了穩(wěn)定的"彈藥"。梁文鋒曾多次公開表示，DeepSeek"短期內(nèi)沒有融資計劃"，面臨的問題"從來不是錢，而是高端芯片短缺"。公司甚至多次拒絕了國內(nèi)頭部VC和科技巨頭的投資邀約，包括2025年傳出的百億估值融資傳聞，也被官方直接辟謠。

然而，僅僅一年多后，這份"不差錢"的底氣已悄然消失。AI大模型研發(fā)的"燒錢"速度遠(yuǎn)超預(yù)期，隨著模型參數(shù)規(guī)模指數(shù)級增長、算力需求持續(xù)攀升、研發(fā)團(tuán)隊不斷擴(kuò)張，即便是幻方量化這樣的"印鈔機(jī)"，也逐漸難以獨(dú)自支撐DeepSeek的發(fā)展需求。

更關(guān)鍵的是，DeepSeek過去的低成本優(yōu)勢，很大程度上依賴于復(fù)用幻方量化存量的A100、H800等上一代芯片。但隨著技術(shù)迭代，這些老舊芯片已無法滿足新一代模型的訓(xùn)練需求。公司雖嘗試使用英偉達(dá)最新Blackwell芯片訓(xùn)練下一代模型，但受美國出口管制影響，高端芯片獲取受限。與此同時，為擺脫芯片封鎖、實(shí)現(xiàn)自主可控，DeepSeek被迫投入大量資源將模型從英偉達(dá)架構(gòu)遷移至華為昇騰芯片，這一技術(shù)適配過程不僅耗時費(fèi)力，更帶來了巨額額外成本。

從"低成本研發(fā)"到"高投入競賽"，DeepSeek的資金壓力與日俱增，長期堅持的"自我供血"模式已難以為繼，尋求外部融資成為必然選擇。

二、人才流失危機(jī)：核心團(tuán)隊被"挖角"，技術(shù)進(jìn)度受阻

比資金壓力更緊迫的，是DeepSeek正面臨嚴(yán)重的人才流失危機(jī)。自R1模型爆紅后，公司不僅遲遲未推出新一代模型，多位核心研發(fā)人員更是相繼離職，直接影響了技術(shù)研發(fā)進(jìn)度。

2026年4月，DeepSeek核心研究員郭達(dá)雅確認(rèn)加盟字節(jié)跳動，加入其大模型研發(fā)團(tuán)隊Seed，擔(dān)任智能體方向負(fù)責(zé)人。作為R1模型第一作者、V2/V3系列核心作者，郭達(dá)雅的離開對DeepSeek是重大損失。盡管字節(jié)跳動否認(rèn)"億元年薪挖角"傳聞，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，其薪資總包包含現(xiàn)金、期權(quán)與激勵股權(quán)，長期收益可觀。

更早之前，DeepSeekV3模型重要貢獻(xiàn)者羅福莉已加入小米，負(fù)責(zé)小米AI業(yè)務(wù)。作為V2/V3/MoE模型的核心研究員，羅福莉入職小米后迅速帶領(lǐng)團(tuán)隊推出MiMo-V2-Pro模型，成為全球開源大模型調(diào)用量冠軍，其薪資待遇也達(dá)到行業(yè)頂級水平。

除了這兩位明星研究員，DeepSeek還有多位技術(shù)骨干流失，甚至有準(zhǔn)CTO級別高管離職創(chuàng)業(yè)。人才流失的背后，是AI行業(yè)頂尖人才爭奪戰(zhàn)的白熱化。字節(jié)、騰訊、小米等科技巨頭，以及智譜、MiniMax等已上市AI公司，紛紛開出巨額年薪+期權(quán)激勵的"天價籌碼"，對核心人才展開瘋狂爭奪。

相比之下，DeepSeek過去雖提供較高現(xiàn)金薪資，但缺乏期權(quán)等長期激勵機(jī)制。隨著智譜、MiniMax等公司上市后產(chǎn)生的財富效應(yīng)，核心員工更傾向于選擇有上市預(yù)期、能分享成長紅利的平臺。人才持續(xù)流失，直接導(dǎo)致DeepSeek研發(fā)進(jìn)度放緩——原計劃2026年2月發(fā)布的下一代旗艦?zāi)Ｐ蚔4，因核心人員流失、工程問題復(fù)雜等原因多次推遲。

此次尋求融資，DeepSeek明確將"穩(wěn)定核心團(tuán)隊"列為重要用途，計劃通過更具競爭力的薪酬體系與股權(quán)激勵，留住關(guān)鍵人才。對這家技術(shù)驅(qū)動型公司而言，穩(wěn)住人才基本盤，比補(bǔ)充資金更為迫切。

三、V4模型"跳票"與芯片突圍：國產(chǎn)適配的艱難轉(zhuǎn)型

產(chǎn)品迭代停滯，是DeepSeek當(dāng)前面臨的另一重困境。自2025年初R1模型爆紅后，公司一直未能推出新一代重磅產(chǎn)品，而競爭對手卻在加速迭代。

原定于2026年2月發(fā)布的DeepSeekV4，是公司寄予厚望的旗艦?zāi)Ｐ停媱澩瞥龀f億參數(shù)完整版與2000億參數(shù)輕量版。但這款關(guān)鍵產(chǎn)品卻多次"跳票"，核心原因并非模型研發(fā)本身，而是一場艱難的"芯片大遷移"。

此前，DeepSeek所有模型均基于英偉達(dá)芯片訓(xùn)練與推理。但隨著美國出口管制持續(xù)收緊，英偉達(dá)高端芯片對華供應(yīng)幾乎中斷。為突破芯片封鎖、實(shí)現(xiàn)算力自主可控，DeepSeek決定將V4模型全面適配華為昇騰芯片。

這一調(diào)整看似是技術(shù)路線選擇，實(shí)則是一場顛覆性重構(gòu)。工程師團(tuán)隊需要重寫底層代碼、調(diào)試分布式訓(xùn)練框架、解決芯片間通信兼容性問題，尤其要確保模型在昇騰芯片上的精度與性能達(dá)到英偉達(dá)平臺的同等水平。過程中遭遇了訓(xùn)練穩(wěn)定性不足、大規(guī)模場景下頻繁崩潰等多重技術(shù)障礙，華為甚至派出工程師團(tuán)隊現(xiàn)場支持，仍耗時良久。

盡管適配過程艱難，但戰(zhàn)略意義重大。一旦V4成功在昇騰芯片上規(guī)模化部署，不僅意味著DeepSeek徹底擺脫對美國芯片的依賴，更將推動國產(chǎn)AI芯片與大模型的深度融合，打破美國在AI領(lǐng)域的技術(shù)壟斷。黃仁勛曾公開警告，DeepSeek模型在華為平臺首發(fā)，對美國而言將是"可怕的結(jié)果"，足見這一突破的全球影響力。

目前，V4模型已進(jìn)入灰度測試階段，預(yù)計4月底發(fā)布。測試數(shù)據(jù)顯示，V4Lite版本推理速度提升30%，長文本信息召回率大幅提升。但這場"換芯"戰(zhàn)役，不僅拖慢了產(chǎn)品進(jìn)度，更消耗了大量資金與人力，成為促使DeepSeek尋求融資的重要因素。

四、100億美元估值：融資挑戰(zhàn)與行業(yè)變局

盡管融資需求迫切，但DeepSeek的首次外部融資并非一帆風(fēng)順，100億美元估值與外部環(huán)境都帶來了不確定性。

從估值來看，100億美元（約680億元人民幣）在全球AI行業(yè)處于中等水平。對比之下，OpenAI最新估值超8500億美元，Anthropic估值3800億美元；國內(nèi)智譜、MiniMax上市后市值也達(dá)500億美元量級。但考慮到DeepSeek成立僅兩年多、尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，100億美元估值已屬不低。

更大的挑戰(zhàn)來自國際資本市場。部分美國投資機(jī)構(gòu)對投資DeepSeek態(tài)度謹(jǐn)慎，盡管美國國會曾提出質(zhì)疑，但DeepSeek并未被納入貿(mào)易限制名單。國內(nèi)資本則態(tài)度積極，金沙江創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)早已明確表示，若DeepSeek開放融資將積極參與。

更深層來看，DeepSeek的融資轉(zhuǎn)向，折射出全球AI行業(yè)的格局之變。過去兩年，AI行業(yè)從"百花齊放"進(jìn)入"巨頭擠壓"階段。OpenAI、谷歌等美國巨頭憑借巨額資金持續(xù)加碼，國內(nèi)字節(jié)、騰訊、百度等科技巨頭也投入千億級資源，對初創(chuàng)公司形成全方位擠壓。

曾經(jīng)依靠"技術(shù)突破+低成本優(yōu)勢"就能突圍的時代已經(jīng)過去，如今AI競爭已演變?yōu)橘Y金、人才、算力、生態(tài)的綜合實(shí)力較量。即便是DeepSeek這樣的技術(shù)黑馬，也難以僅憑自身力量對抗巨頭軍團(tuán)，引入外部資本、整合產(chǎn)業(yè)資源成為必然選擇。

五、從"獨(dú)行"到"共生"，中國AI的突圍之路

從拒絕融資到主動尋求資本，DeepSeek的轉(zhuǎn)變，是中國AI行業(yè)發(fā)展的一個縮影。這家曾憑借技術(shù)與勇氣打破國際壟斷的"黑馬"，在經(jīng)歷爆紅、沉寂、困境后，正以更務(wù)實(shí)的姿態(tài)重新出發(fā)。

100億美元融資背后，是資金壓力、人才危機(jī)、芯片封鎖、行業(yè)競爭的多重挑戰(zhàn)，也是中國AI企業(yè)從"技術(shù)突破"走向"規(guī)模化發(fā)展"的必經(jīng)之路。對DeepSeek而言，融資不僅是補(bǔ)充"彈藥"，更是調(diào)整戰(zhàn)略、穩(wěn)定團(tuán)隊、加速產(chǎn)品迭代的關(guān)鍵契機(jī)。

一旦融資落地，DeepSeek有望加大算力投入、推進(jìn)V4模型研發(fā)、完善人才激勵機(jī)制，重新回到發(fā)展快車道。而其堅持的"國產(chǎn)芯片適配"路線，更將為中國AI突破技術(shù)封鎖、構(gòu)建自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)探索重要路徑。

從"自我供血"到"開放共生"，DeepSeek的選擇，既是一家企業(yè)的生存智慧，也是中國AI產(chǎn)業(yè)在全球競爭中從追趕者邁向引領(lǐng)者的必然選擇。這場融資戰(zhàn)役的結(jié)果，不僅關(guān)乎一家公司的未來，更將影響全球AI格局的走向。