一人狂買12億！超級散戶霸榜創新藥ETF，是何邏輯？

在多重利好支持下，個人投資者正瘋狂申購創新藥ETF，超級散戶霸榜現象頻頻出現。

多只創新藥ETF被個人投資者“霸榜”，正成為當前老齡化和出海敘事下的行業現象，有散戶一人狂買單只創新藥ETF資金高達12億元。

2026年以來，創新藥指數逆勢走強，大幅跑贏傳統科技板塊，疊加創新藥對外授權交易爆發、行業景氣度持續上行，公募基金對板塊配置意愿顯著增強，投資邏輯從估值修復轉向業績與事件雙重驅動，港股創新藥也成為機構與散戶共同聚焦的核心方向。

散戶資金涌入創新藥ETF

在老齡化、技術優勢敘事以及出海猛增的背景下，創新藥ETF開始成為投資者眼里的中國優勢資產。

廣發中證香港創新藥ETF披露的信息顯示，截至2025年末，該基金的機構投資者份額占比下降到33.85%，個人投資者所持基金份額比例躍升到66.15%。在個人投資者對該ETF的影響力越來越大的背后，是超級散戶大量申購。其中，個人投資者葛素芹持有的基金份額高達10.50億份，占該ETF上市總份額比例5.39%，對應2025年末的持倉金額為12.5億元，若按照最新的1.327元凈值計算，持倉市值仍保持較高規模。

值得一提的是，該自然人在廣發中證香港創新藥ETF上的投資規模超過了三大機構投資者。中國人壽保險股份有限公司的份額比例為2.56%，瑞銀集團持有比例為1.51%，新華人壽持有比例為0.98%。

此外，個人投資者在南方創新藥ETF、平安中證醫療創新ETF、華寶中證醫療ETF、鵬華港股創新藥ETF等產品上的影響力也相當突出。在華寶中證醫療ETF上，個人投資者持有份額比例達67%，其中，自然人張君鴻持有的份額達4.13億份，在上市總份額中占比為0.56%，為該ETF第二大持有人。在南方創新藥ETF上，個人投資者黃永耀為上市總額第一大持有人，自然人張千勝為第七大持有人，自然人李玉朋為第十大持有人。在平安中證醫療創新ETF上，散戶持有的該ETF基金份額比例更是高達87.24%，機構投資者所持比例不足13%。具體來看，超級散戶李劍東為該基金的第一大持有人，所持份額約7458萬份，占上市基金總份額的1.67%。

創新藥基金備受資金重視

無論對基金經理抑或散戶來說，2026年的創新藥賽道都是防御與確定性增長雙利好的選擇，該賽道在港股市場大幅度跑贏科技指數。

數據顯示，2026開年后，創新藥ETF與科技ETF賺錢能力顯著分化。股票市場迎來AI敘事降溫以及海外地緣沖突等不利影響，在資本市場整體做多偏好下降的背景下，恒生創新藥指數近四個月來逆勢上漲達15.25%，而同期的恒生科技指數跌幅達8.58%。

不僅創新藥ETF基金在當前市場兼具防御與增長確定性，主動權益類的創新藥基金也顯著跑贏港股科技類基金。Wind數據顯示，全市場QDII前50強產品中，主動權益類醫藥基金普遍排名靠前，易方達全球醫藥行業QDII年內收益率達21%，長城港股醫療保健QDII同期達22%。

在市場做多情緒下降背景下，創新藥ETF與主動權益類基金產品逆勢受寵的核心邏輯，便是基金經理眼中極為珍貴的行業增長確定性。國家藥監局數據顯示，2026年一季度我國創新藥對外授權（BD）交易事件數量達53件，首付款超33億美元，交易總額突破600億美元，接近2025年全年總額的一半。國產創新藥已從偶發性出海轉變為系統性趨勢，全球占比持續攀升，年初至今國產創新藥BD項目數和披露金額的全球占比分別達20%和75%。

景氣度飆升

創新藥賽道景氣度的不斷提升，也讓基金經理的選股邏輯逐步從晚期成熟資產走向早期萌芽資產，這種變化恰恰反映出公募對創新藥賽道給予更高的樂觀期望。

易方達全球醫藥行業基金經理楊楨霄認為，2026年的全球生物醫藥行業有望進入更具“中美共振”特征的重要窗口期：一方面，海外流動性環境可能逐步轉向更為友好的階段，融資條件邊際改善，有利于創新藥等對利率與風險偏好更為敏感的成長型資產；另一方面，關稅、MFN（最惠國待遇）、IRA（通脹削減法案）降藥價以及FDA（美國食品藥品監督管理局）監管動蕩等因素在經歷階段性沖擊后，其不確定性有望逐步收斂、政策可預期性增強。

他判斷，創新藥下一階段機會有望從晚期資產逐步向更早期資產擴散，部分前沿技術與產品或將獲得更多關注；在此過程中，基金也將圍繞小核酸、下一代自免療法等重點前沿領域，結合臨床進展與關鍵催化劑節奏，積極把握風險收益比更優的配置機會。

平安港股醫療優選基金經理周思聰認為，2026年的創新藥行情，尤其是二季度開始的階段，不再是“從極端低估回到合理”的單純估值修復，而是進入“估值+盈利+事件”共同驅動的新階段。2026年下半年，中國創新藥第一批原創靶點的創新藥海外三期結果將讀出，如果成功，中國第一批完全獨立創新的海外成藥創新藥有望誕生，更多中國創新藥企業將在2027年開始步入賺取海外商業化分成的時代，中國創新藥板塊有望迎來估值重塑。這一階段的核心特征，是漲跌都更依賴個股兌現質量，板塊分化會顯著加大。

她認為，創新藥從來不是靠宏觀單變量驅動的行業，它更依賴“催化—兌現—再定價”的循環，因此，2026年創新藥行情可能不會是單邊順滑上行，而會體現出明顯的事件驅動波動。在這個框架下，港股創新藥仍然是最核心的戰場。

責編：戰術恒

排版：羅曉霞

校對：王朝全

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