銷售目標(biāo)從47億降到30億！國(guó)產(chǎn)葡萄酒龍頭為何越來(lái)越保守？

2025年，國(guó)產(chǎn)葡萄酒龍頭張?jiān)營(yíng)收同比下降8.81%至29.89億元，未達(dá)成此前設(shè)定的“不低于34億元”目標(biāo)；歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑76.64%，僅實(shí)現(xiàn)7129.13萬(wàn)元

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 呂貢

近年來(lái)，全球葡萄酒消費(fèi)量呈現(xiàn)出持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，時(shí)至2025年，葡萄酒市場(chǎng)需求仍顯不足。疊加國(guó)內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，國(guó)產(chǎn)葡萄酒龍頭企業(yè)煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰荆ㄏ路Q張?jiān)，000869.SZ）經(jīng)營(yíng)仍面臨一定挑戰(zhàn)。

據(jù)公司近日公布的最新年報(bào)顯示，2025年全年，張?jiān)業(yè)績(jī)延續(xù)上一年的下行趨勢(shì)，營(yíng)收進(jìn)一步降至29.89億元，同比下降8.81%，歸母凈利潤(rùn)則同比大幅下滑76.64%，跌破億元規(guī)模，僅實(shí)現(xiàn)7129.13萬(wàn)元。

分季度來(lái)看，2025年張?jiān)除第一季度外，其余三個(gè)季度的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均較上年同期有所減少。并且，2025年第四季度，公司還由盈轉(zhuǎn)虧，單季歸母凈利潤(rùn)錄得-1.16億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)下行，張?jiān)歸因于兩方面因素綜合影響。其一，2025年度葡萄酒市場(chǎng)需求仍然不足，導(dǎo)致公司營(yíng)收同比減少，尤其是中高端產(chǎn)品銷售的大幅下滑，削弱了盈利能力。其二，2024年公司處置了萊州葡萄基地，該交易確認(rèn)資產(chǎn)處置收益為1.27億元，而2025年度資產(chǎn)處置收益較上年度下降較大。

回顧近幾年經(jīng)營(yíng)，對(duì)于2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，張?jiān)曾在財(cái)報(bào)中直言“不盡如人意”。數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比分別下降25.26%、42.68%，分別降至32.77億元和3.05億元；而此前，公司曾定下“2024年?duì)I收不低于47億元”的目標(biāo)。

或是鑒于上述情況，張?jiān)下調(diào)了年度營(yíng)收目標(biāo)。在2024財(cái)報(bào)中，公司明確表示“2025年將力爭(zhēng)營(yíng)收不低于34億元”。然而，時(shí)至2025年，張?jiān)全年?duì)I收僅實(shí)現(xiàn)29.89億元，相較于設(shè)定的目標(biāo)仍有一定距離。在此情形下，公司似乎趨于求穩(wěn)，將2026年?duì)I收目標(biāo)進(jìn)一步下調(diào)至“不低于30億元”，較2025年實(shí)際營(yíng)收僅增加一千多萬(wàn)元。

張?jiān)在2025年報(bào)中表示，公司堅(jiān)持“求生存、夯基礎(chǔ)、尋突破”的宗旨，為應(yīng)對(duì)日益艱難和復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，大膽改革創(chuàng)新，不斷采取和嘗試多種市場(chǎng)策略，取得了一定積極成果，但仍未能扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)下滑趨勢(shì)，未能完成年初確定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

張?jiān)主要產(chǎn)品包括葡萄酒和白蘭地兩大系列，葡萄酒主要有張?jiān)！⒔獍偌{、愛(ài)斐堡等品牌，白蘭地則涵蓋可雅、派格爾等品牌。近年來(lái)，這兩個(gè)產(chǎn)品板塊合計(jì)為公司貢獻(xiàn)九成以上收入，其中葡萄酒板塊收入占到七成以上。

數(shù)據(jù)披露，2025年，張?jiān)主營(yíng)的葡萄酒板塊收入同比下滑12.25%；而白蘭地收入雖同比增長(zhǎng)2.55%至7.59億元，但仍未回升至2023年同期水平（11.53億元）。并且，白蘭地收入僅占到公司全年總營(yíng)收的25.40%，對(duì)整體收入拉動(dòng)效用較小。盈利層面，這一年，公司的葡萄酒、白蘭地、旅游及其他各產(chǎn)品板塊毛利率同比紛紛下滑，降幅分別為3.72、2.97、3.42和1.51個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于收入的下滑，張?jiān)歸因于銷量下降所致。2025年，公司葡萄酒的銷售量同比下降9.25%至5.23萬(wàn)噸，與2023年銷量相比，減少約1.34萬(wàn)噸。同年，公司白蘭地銷售量同比回升6.68%至2.18萬(wàn)噸，不過(guò)仍不及2023年同期數(shù)值（2.99萬(wàn)噸）。

2025年張?jiān)按行業(yè)、產(chǎn)品劃分的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及同比變動(dòng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

2025年5月，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)官方曾發(fā)布《宋書玉理事長(zhǎng)論中國(guó)葡萄酒的破局之策》一文。宋書玉強(qiáng)調(diào)，要實(shí)現(xiàn)葡萄酒業(yè)破局，需要重點(diǎn)從文化、場(chǎng)景兩方面深刻思考。文化層面，要系統(tǒng)構(gòu)建中國(guó)葡萄酒產(chǎn)業(yè)的文化，涵蓋中國(guó)葡萄酒歷史傳承，釀造技藝的創(chuàng)新發(fā)展，以及產(chǎn)品品質(zhì)與價(jià)值表達(dá)；消費(fèi)市場(chǎng)層面，要以潮飲引領(lǐng)葡萄酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展，吸引年輕消費(fèi)群體，滿足其多元化、悅己型消費(fèi)需求，同時(shí)創(chuàng)新場(chǎng)景營(yíng)銷。

展望2026年，行業(yè)格局與發(fā)展趨勢(shì)依舊不容樂(lè)觀。張?jiān)預(yù)計(jì)，2026年，葡萄酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍將十分激烈，葡萄酒行業(yè)復(fù)蘇跡象尚未顯現(xiàn)，公司面臨的挑戰(zhàn)將更加復(fù)雜嚴(yán)峻。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，張?jiān)計(jì)劃在守住紅葡萄酒基本盤的基礎(chǔ)上，擴(kuò)展其市場(chǎng)“寬度”，同時(shí)大力攻堅(jiān)白葡萄酒市場(chǎng)以培育新增量。此外，公司還將持續(xù)開拓果汁葡萄酒、無(wú)醇葡萄酒、風(fēng)味白蘭地等新品類。

行業(yè)持續(xù)承壓下，張?jiān)能否實(shí)現(xiàn)2026年“不低于30億元”的營(yíng)收目標(biāo)？

張?jiān)近年來(lái)營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)