LPR連續(xù)11個月沒變，到底卡在哪了

4月20日，最新一期貸款市場報價利率公布：1年期3.0%，5年期以上3.5%。

從去年5月降了10個基點之后，這個數(shù)字已經(jīng)連續(xù)11個月沒有動過。等降息的人等了快一年，還是沒等到。

今天把這事捋一捋。

01

名義利率沒動，實際利率卻不低

LPR連續(xù)11個月沒動，很多人盯著這個數(shù)字等它降。

但這里有一個容易被忽略的問題：合同上寫的利率是一回事，借錢的人實際感覺到的成本是另一回事。

平時說的利率，是合同上寫的那個數(shù)，叫名義利率。但名義利率只反映賬面上的成本，沒有把物價變化的因素算進去。真正影響借錢意愿的，是扣除物價因素之后的實際利率。

算法不復(fù)雜：名義利率減去物價漲幅。

可以這么理解：如果物價漲得快，錢在手里就縮水了，用貶值后的錢去還利息，實際負擔(dān)是變輕的，相當于通脹幫稀釋了一部分債務(wù)。

反過來，如果物價漲得慢甚至還在跌，錢不僅沒縮水反而更值錢了，這時候用更值錢的錢去還利息，實際負擔(dān)是加重的。

國內(nèi)現(xiàn)在物價漲幅偏弱。算下來，名義利率雖然只有3%出頭，實際利率已經(jīng)到了5.1%左右。這個數(shù)是近十年最高的。

實際利率高，意味著借錢的真實成本比合同數(shù)字貴得多。企業(yè)覺得借錢投產(chǎn)不劃算，老百姓覺得借錢消費沒必要。結(jié)果是錢大量存在銀行里，不怎么流動。

有個數(shù)據(jù)能說明問題：去年貨幣供應(yīng)量增長了8.5%，但經(jīng)濟總量只增長了3.9%。多出來的錢，沒進到實體經(jīng)濟里，資金轉(zhuǎn)動的速度一直在往下掉。

02

既然實際利率這么高，為什么不降

這是問題的核心。答案不復(fù)雜：降息不是單向的利好，它涉及好幾方面的利益。

銀行賺的是存貸利差——貸款收的利息減去存款付的利息。這個差價現(xiàn)在只剩1.42%，比監(jiān)管部門認為合理的安全線1.8%低了不少。利差太薄，銀行覆蓋壞賬和日常運營都吃力。

再降貸款利率，銀行的壓力會更大。而要穩(wěn)住利差，唯一的辦法就是同步降存款利率。

去年5月LPR降了0.1%，當天六大國有銀行就同步下調(diào)了存款利率：短期存款降0.15%，三年期和五年期降了0.25%。貸款利率降、存款利率跟著降，算是固定動作。

這意味著，降息的好處給到貸款人，代價是存款人的利息變少。

所以LPR動不動，是在房貸壓力、銀行經(jīng)營、儲戶利益幾個變量之間找平衡。

前年存量房貸已經(jīng)大幅降過一次利率，繼續(xù)往一個方向傾斜的空間確實有限。

03

當前為什么不急

一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出來后，降息的緊迫感降了一些。

GDP增長5.0%，落在全年目標的上沿。出口比預(yù)期好，投資和消費也有改善。經(jīng)濟開局還可以，貨幣政策就進了觀察期。

另一個因素是物價。中東局勢推高了油價，輸入性通脹的風(fēng)險在增加。這時候降息，需要多掂量一下。

綜合來看，LPR按兵不動是當前各方權(quán)衡之后的結(jié)果。全年就算降，幅度估計也就是10到15個基點，大幅寬松的可能不大。

最后說回咱們東莞

聊了這么多宏觀的，最后落個腳。

東莞現(xiàn)在房貸利率：首套3.0%，二套也是3.0%，首付比例都是15%，公積金首套利率2.6%。

這個利率水平放在全國不算高。

不少專家預(yù)估今年全國LPR能再降個10個基點左右，但攤到房貸上，其實變化也不會太大。

與其糾結(jié)那零點幾的利率波動，不如把精力放在選對房子上，該看地段看地段，該挑學(xué)區(qū)挑學(xué)區(qū)，算清楚月供承受力，比盯著0.1%的漲跌實在得多。

畢竟，房子是用來住的，利率是用來參考的，日子才是自己過的。

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