波科一季報亮眼：PFA、封堵器、血栓業(yè)務(wù)三線驅(qū)動增長

文章來源： 思 宇Me dTec h

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2026年4月22日，波士頓科學(xué)（NYSE: BSX，以下簡稱“波科”）公布2026年第一季度業(yè)績：實(shí)現(xiàn)營收52.03億美元，同比增長11.6%；按固定匯率及剔除并購影響計算，有機(jī)增長9.4%。歸母凈利潤13.41億美元，同比增長接近翻倍；GAAP每股收益0.90美元，上年同期為0.45美元；調(diào)整后每股收益0.80美元，高于上年同期的0.75美元。

這份財報延續(xù)了波科近幾個季度的增長結(jié)構(gòu)：核心業(yè)務(wù)線持續(xù)擴(kuò)張，新產(chǎn)品快速放量，并購補(bǔ)強(qiáng)圍繞既有平臺展開，而不是單純依賴一次性交易拉動收入。

# 兩大業(yè)務(wù)板塊齊增，心血管繼續(xù)擔(dān)當(dāng)主引擎

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，波科兩大報告板塊在一季度均實(shí)現(xiàn)增長。

其中：

• MedSurg（醫(yī)療外科業(yè)務(wù)）同比增長7.8%，有機(jī)增長5.7%

• Cardiovascular（心血管業(yè)務(wù)）同比增長13.5%，有機(jī)增長11.2%

如果拆開看，這份成績單的核心支撐仍來自心血管板塊。

這并不意外。過去幾年，全球大型MedTech公司普遍在尋找新的高增長賽道，而心律失常、電生理、結(jié)構(gòu)性心臟病、外周血管等領(lǐng)域，因臨床需求明確、支付基礎(chǔ)成熟、創(chuàng)新迭代快，成為資本與研發(fā)資源最集中的方向之一。波科則是這一輪結(jié)構(gòu)升級中動作最堅決的玩家之一。

它的路徑也很清晰：圍繞高價值心血管場景，持續(xù)做產(chǎn)品矩陣，而不是押注單一爆款。

# PFA、封堵器、血栓治療：多條產(chǎn)品線同時進(jìn)入兌現(xiàn)期

市場對波科的關(guān)注，很大程度上來自其近年來在心血管領(lǐng)域的連續(xù)布局。而本季度財報顯示，這些投入正開始在經(jīng)營層面形成合力。

PFA進(jìn)入長期驗證階段

波科在脈沖電場消融（PFA）領(lǐng)域的核心產(chǎn)品為FARAPULSE。公司披露，ADVENT長期隨訪結(jié)果顯示，與傳統(tǒng)熱消融相比，F(xiàn)ARAPULSE在四年期隨訪中實(shí)現(xiàn)了更高的房顫治療成功率、更少的住院相關(guān)心律失常干預(yù)，以及更低的重復(fù)消融率。

同時，波科還宣布其OPAL HDx Mapping System已獲得中國國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，可在FARAPULSE手術(shù)中實(shí)現(xiàn)導(dǎo)管可視化。對于中國市場而言，這意味著波科正在補(bǔ)齊PFA在本地商業(yè)化所需的關(guān)鍵配套環(huán)節(jié)。

左心耳封堵繼續(xù)強(qiáng)化循證壁壘

結(jié)構(gòu)性心臟病方面，WATCHMAN FLX再次釋放積極信號。

公司披露，CHAMPION-AF研究達(dá)到全部主要和次要終點(diǎn)，在廣泛的非瓣膜性房顫患者人群中，相比口服抗凝藥，WATCHMAN FLX在出血風(fēng)險控制方面表現(xiàn)更優(yōu)，同時維持相近療效。

左心耳封堵市場已從“新術(shù)式導(dǎo)入期”逐步進(jìn)入指南、支付、循證共同推動的擴(kuò)容階段。對龍頭企業(yè)而言，臨床證據(jù)的持續(xù)累積，本身就是市場份額的重要護(hù)城河。

血栓與外周治療版圖繼續(xù)擴(kuò)張

波科在血栓及外周介入領(lǐng)域同樣動作頻繁。

公司披露，HI-PEITHO研究顯示，EKOS Endovascular System聯(lián)合抗凝治療，在中危肺栓塞患者中優(yōu)于單純抗凝方案。

與此同時，公司已完成對Valencia Technologies的收購，將其植入式脛神經(jīng)刺激系統(tǒng)eCoin納入版圖。雖然交易規(guī)模不大，但方向很明確：圍繞泌尿與神經(jīng)調(diào)控場景，繼續(xù)補(bǔ)齊細(xì)分治療工具箱。

# 全球區(qū)域增長分化，中國所在亞太仍保持雙位數(shù)

從區(qū)域表現(xiàn)看，波科主要市場仍維持增長：

• 美國市場增長10.9%

• 歐洲、中東及非洲增長10.1%，固定匯率增長1.2%

• 亞太市場增長14.7%，固定匯率增長12.0%

• 拉美及加拿大增長19.0%，固定匯率增長12.0%

其中，亞太繼續(xù)保持雙位數(shù)增長，對中國讀者而言值得關(guān)注。

全球醫(yī)療器械龍頭過去常把中國視為“規(guī)模市場”，如今更多企業(yè)開始把中國視為“創(chuàng)新落地市場”與“增量市場”并重的區(qū)域。一方面，本地審批節(jié)奏加快，新技術(shù)導(dǎo)入窗口縮短；另一方面，大型三甲醫(yī)院對前沿療法的接受度持續(xù)提升，使高端器械在中國的商業(yè)化路徑越來越清晰。

# 結(jié)語

基于一季度表現(xiàn)，波科更新全年指引：

• 預(yù)計2026年全年營收增長7.0%至8.5%

• 有機(jī)增長6.5%至8.0%

• 調(diào)整后每股收益3.34至3.41美元

同時，公司預(yù)計二季度營收增長5.5%至7.5%，調(diào)整后每股收益0.82至0.84美元。

這組指引釋放的信號很明確：管理層認(rèn)為增長并非短期波動，而具備延續(xù)性。

當(dāng)PFA、左心耳封堵、血栓治療、泌尿外科、神經(jīng)調(diào)控等多條產(chǎn)品線同時貢獻(xiàn)增長時，企業(yè)面對的就不再是單一市場周期，而是一組相互支撐的增長曲線。

這也是為什么，在全球MedTech進(jìn)入分化周期的當(dāng)下，波科依然保持較強(qiáng)增長韌性。

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