內(nèi)容、游戲與社交：中國儒意的三重敘事

文丨文林

近日，萬達(dá)電影發(fā)布公告稱：公司已完成工商變更登記手續(xù)，名稱變更為“儒意電影娛樂股份有限公司”，證券簡稱同步變更為“儒意電影”，新簡稱自4月20日起正式啟用，證券代碼保持不變。

自此，國內(nèi)頭部院線告別“萬達(dá)”時代，正式邁入“儒意”新階段。

▲圖源：萬達(dá)電影公告內(nèi)容

其實早在2024年4月，中國儒意就已正式入主萬達(dá)電影。但如果把中國儒意入主萬達(dá)電影只看做是一起普通的股權(quán)交接，可能就會錯過了更有趣的部分。因為真正引人好奇的，是中國儒意這家企業(yè)的業(yè)務(wù)版圖。

表面看，中國儒意仍是一家影視公司，但其2025年的財報卻顯示超過六成的收入來自游戲。更值得玩味的是，它手里不僅攥著全國最大的院線網(wǎng)絡(luò)、近億注冊用戶的流媒體平臺南瓜電影，還投資了潮玩品牌52TOYS，戰(zhàn)略合作了AI視頻企業(yè)愛詩科技。

▲2025年中國儒意各業(yè)務(wù)收入及占比

這些資產(chǎn)布局單拎出來都不新鮮，但放在一起，便形成了微妙的化學(xué)反應(yīng)。而反應(yīng)的催化劑，就是游戲。

在2025年財報中，中國儒意提到與全球手游并購巨頭Scopely達(dá)成合作，此前又與騰訊續(xù)簽三年合作框架。而Scopely手握《Pokémon GO》《Monopoly GO！》等爆款游戲，再加上騰訊的社交體系加持，讓人不禁好奇會碰撞出怎樣的火花。

【游戲驅(qū)動人流，影城從“場地”變成“節(jié)點”】

當(dāng)前儒意手上最容易被低估的資產(chǎn)，是那700多家影城。

在傳統(tǒng)認(rèn)知里，影城就是放電影的地方。用戶買票進(jìn)場，坐下看兩個小時，散場離開，下次再來可能是一周之后，也可能是一個月。這種低頻消費模式?jīng)Q定了影城收入主要靠票房，客流量取決于有沒有好片子，非票收入再怎么折騰，占比也高不到哪里去。

但實際上，據(jù)國投證券研究中心研報顯示，多年來儒意電影（原萬達(dá)電影）非票收入占比一直遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。其2025年暑期檔衍生品總銷售額達(dá)到1.06億元，同比增長94%，其中重點游戲IP聯(lián)名消費人群購票轉(zhuǎn)化率達(dá)30%。

▲2016-2023年萬達(dá)電影非票收入及ARPU，圖源：小牛行研

電影還是那些電影，影城卻不再只是放電影的地方。年輕人在影城大堂聚會、換谷、社交、拍照，把影院變成了一個“面基現(xiàn)場”。

以《光與夜之戀》為例，聯(lián)名期間，全國60家指定影城變成了“同好集結(jié)互換大會”的互動空間，馬口鐵材質(zhì)的聯(lián)名“痛桶”爆米花桶賣出了超過30萬個，活動吸引超過40萬玩家走進(jìn)影院，消費客群購票轉(zhuǎn)化率高達(dá)30%，25歲以下年輕客群占比85.5%。

可見，影城完全可以從“消費節(jié)點”向“行為節(jié)點”演進(jìn)，讓用戶來影城不只能看電影，還可以參與活動、購買限定衍生品、與同好社交。不過，目前的影城互動仍依賴于一次性的IP聯(lián)名，是一種“脈沖式”的流量拉動。

如果有一種機(jī)制，能讓用戶被持續(xù)驅(qū)動來到線下影城，情況就完全不同了。而順著儒意財報里“與Scopely合作”這條線索去猜測，或許Scopely旗下像《Pokémon GO》這類產(chǎn)品的玩法邏輯，就有可能帶來類似的改變。

要知道，這款游戲過去十年累計收入超90億美元，2024年玩家總數(shù)超1億，周活用戶2000萬人。但它真正的價值不在游戲本身，而在它創(chuàng)造的行為模式。玩家會為了捕捉寶可夢、參與線下活動，被驅(qū)動著在城市中移動、探索、停留。大型線下活動單城參與數(shù)萬至數(shù)十萬人，多城聯(lián)動可達(dá)百萬級。

比如，2025年2月，約48,000名玩家從世界各地聚集到洛杉磯玫瑰碗體育場及周邊地區(qū)，參與為期三天的Pokémon GO Tour線下活動。活動期間，玩家合共捕捉了2,100萬只寶可夢，人均行走25公里，并在洛杉磯和帕薩迪納地區(qū)產(chǎn)生了1.027億美元的消費，貢獻(xiàn)了2,280萬美元稅收。

如果把單城視角放到全年整體，這個模式的力量更加驚人。2024年，游戲開發(fā)商Niantic在馬德里、紐約和仙臺三座城市舉辦的Pokémon GO Fest活動，合計產(chǎn)生了超過2億美元的經(jīng)濟(jì)影響和6,100萬美元的稅收收入，吸引了超過120萬名訓(xùn)練家參與。

而更深一層來看。過去十年，Niantic通過《Pokémon GO》積累了超過1.4億玩家的真實世界移動數(shù)據(jù)、超過300億張帶地理標(biāo)記的圖像。

這些數(shù)據(jù)被用來訓(xùn)練Niantic自家的VPS視覺定位系統(tǒng)，讓AI通過識別周圍建筑、地標(biāo)等視覺特征實現(xiàn)厘米級精準(zhǔn)定位，尤其是在城市高樓峽谷、地下隧道、地鐵站這些GPS失效的場景，VPS直接接管，精度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)衛(wèi)星定位。

也就是說，用戶的游戲行為正在被轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實世界的數(shù)字化建模過程。

但Niantic有一個根本性的短板：它的線下網(wǎng)絡(luò)嚴(yán)重依賴零散的商戶合作，缺乏高密度、標(biāo)準(zhǔn)化的自有線下觸點。而儒意的700多家影院本身就是國內(nèi)密度最高的商業(yè)娛樂節(jié)點，且每個節(jié)點都具備標(biāo)準(zhǔn)化的空間條件和高頻的人流吞吐能力。

如果儒意與Scopely的合作指向《Pokémon GO》這類LBS+AR產(chǎn)品，那這700多家影城將從一個個單純的觀影場所，變?yōu)橛螒蛑械年P(guān)鍵交互點。用戶在游戲中被引導(dǎo)到影城，停留時間從一部電影的時長延長至數(shù)小時，影城的收入結(jié)構(gòu)也將從“票房+賣品”升級為“票房+餐飲+衍生品+多次到訪”。

事實上，能想到借虛擬游戲驅(qū)動現(xiàn)實人流的，不只儒意。

同樣是在2024年，迪士尼投資15億美元入股Epic Games，試圖將《堡壘之夜》的虛擬世界與迪士尼樂園的線下體驗打通。2025年11月，雙方在《堡壘之夜》創(chuàng)意島上推出了“迪士尼樂園游戲沖刺”主題模式，將加州迪士尼樂園的標(biāo)志性設(shè)施搬進(jìn)了游戲。

只不過，迪士尼的路徑是從線下到線上，把實體樂園體驗映射到虛擬世界；而儒意如果走這條路，方向正好相反，需要把游戲場景和體驗映射到線下物理空間，從而完成數(shù)據(jù)采集和消費轉(zhuǎn)化。

一個是從實向虛，一個是從虛向?qū)崳瑑蓚€方向在商業(yè)邏輯上截然不同，卻同樣指向了線下空間與數(shù)字內(nèi)容的深度耦合。屆時，儒意這套影城網(wǎng)絡(luò)的價值錨點或?qū)⒈恢匦露x，其價值將不止于影院這一物理空間，更在于重構(gòu)人與娛樂的連接方式。

【深化社交體系，打造一整套用戶操作系統(tǒng)】

在Scopely的游戲池里，除了《Pokémon GO》這類運營十年、經(jīng)久不衰的LBS+AR游戲，還有一款上線僅三年但吸金能力極強(qiáng)，長期霸榜海外多個國家與地區(qū)暢銷榜前10的休閑游戲——《Monopoly GO!》。若儒意合作的是《Monopoly GO！》并疊加騰訊變量，那故事的走向就會有所不同。

先看一組數(shù)字。2026年4月7日，儒意與騰訊續(xù)簽三年框架協(xié)議。游戲合作方面，儒意應(yīng)付騰訊的年度上限呈階梯式增長：2026年7億元、2027年15億元、2028年21億元，三年復(fù)合增速超70%。同時，儒意每年可從騰訊獲得18億元的游戲業(yè)務(wù)應(yīng)收上限，以及8億元的影視合作應(yīng)收上限。

▲2026-2028年額度變化

盡管騰訊是儒意的第二大股東，持股15.37%，但給一家影視公司開出如此大的游戲合作額度，恐怕騰訊看中的不是儒意能拍多少電影，而是儒意正在搭建的那個“線上行為—線下消費”閉環(huán)，缺一套用戶操作系統(tǒng)。

這里我們可以推測，騰訊為儒意補(bǔ)齊的用戶操作系統(tǒng)應(yīng)該包含三層能力。

第一層是統(tǒng)一用戶身份，微信與QQ賬號體系讓同一個用戶在不同產(chǎn)品中被識別為同一個人，他在游戲里的等級、在影城的消費記錄、在流媒體上的觀看歷史，全部歸屬于同一個身份，這使得行為具備了長期連續(xù)性。

第二層是社交圖譜，基于熟人關(guān)系和興趣關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)，讓用戶的游戲行為從孤立變?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)化，而一個人的選擇會影響他圈子里幾十個人的注意力，從而形成口碑傳播。

第三層是分發(fā)與觸達(dá)能力，通過小程序和社交入口，游戲可以低成本觸達(dá)用戶并持續(xù)激活，不需要靠買量燒錢去拉新。

這三層能力合在一起，就是一個圍繞“社交”運轉(zhuǎn)的操作系統(tǒng)。

因此，如果Scopely的合作指向的是《Monopoly GO！》這類產(chǎn)品，這套系統(tǒng)的價值將被徹底放大。

據(jù)了解，《Monopoly GO！》自2023年上線以來，兩年內(nèi)收入突破50億美元，成為史上最快達(dá)到這一里程碑的手游。其核心機(jī)制就是用戶互動驅(qū)動行為，即玩家之間互相攻擊、合作、互贈道具，每一次互動都產(chǎn)生新的獎勵，形成持續(xù)活躍的循環(huán)。

這意味著，當(dāng)把騰訊的操作系統(tǒng)疊加進(jìn)來后，就能形成游戲負(fù)責(zé)產(chǎn)生行為，社交負(fù)責(zé)放大行為，線下負(fù)責(zé)承接行為的業(yè)務(wù)鏈。而這條業(yè)務(wù)鏈的關(guān)鍵在于是否擁有足夠規(guī)模的線下節(jié)點、能夠觸達(dá)用戶的游戲產(chǎn)品，以及支撐兩者聯(lián)動的社交生態(tài)。

中國儒意恰恰同時具備這三項條件。據(jù)財報顯示，截至2025年末，儒意電影擁有直營影院714家、銀幕6179塊，票房市場份額連續(xù)17年位列全國第一；在澳洲擁有影院62家、銀幕536塊，累計市場份額首次位列澳洲地區(qū)第一。同時，其核心產(chǎn)品《紅警OL》累計流水突破60億元，即將上線的《魔法門英雄無敵：領(lǐng)主爭霸》《命令與征服》系列SLG等產(chǎn)品，都將在騰訊生態(tài)中首發(fā)或聯(lián)合運營。

就像Zynga在Facebook時代靠社交關(guān)系鏈崛起，之后又將游戲移植至Discord和Telegram，致力于把游戲帶到用戶社交的地方。因為社交關(guān)系鏈一旦鎖定，用戶轉(zhuǎn)換成本極高。而儒意背靠騰訊這個中國最龐大的社交關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，比Zynga的任何一個合作伙伴都更具規(guī)模效應(yīng)。

【連通IP蓄水池，催生影游聯(lián)動新范式】

前兩條路徑都假設(shè)合作指向某一款具體產(chǎn)品，但Scopely這家公司靠的從來不是某一款產(chǎn)品的成功，而是一整套并購與產(chǎn)品運營的能力。這意味著，儒意與Scopely的合作可能不是“選哪款產(chǎn)品”，而是一個持續(xù)的“產(chǎn)品組合”。

首先，Scopely旗下雖然擁有《Monopoly GO！》《Star Trek Fleet Command》《Stumble Guys》等爆款游戲。但讓它真正走到舞臺中央的，是2023年沙特主權(quán)財富基金PIF旗下的Savvy Games Group以49億美元將其全資收購。

從那以后，Scopely事實上成了沙特“380億美元打造全球游戲重鎮(zhèn)”計劃中的操盤手。光是2024年一年，Scopely就和超過800家公司就投資收購進(jìn)行了面談。2025年3月，它以35億美元收購了Niantic的游戲業(yè)務(wù)，將《Pokémon GO》《Pikmin Bloom》《Monster Hunter Now》三款全球級LBS游戲納入麾下。

▲圖源：游訊先鋒

更關(guān)鍵的是，Savvy游戲集團(tuán)CEO布萊恩·沃德曾在去年9月明確表示：正在中國尋找數(shù)十億美元級的投資機(jī)會。因為“中國有大量開發(fā)人才，他們正在尋求進(jìn)入國際市場的機(jī)會。而我們比許多其他競爭對手（尤其是美國競爭對手）更能為中國開發(fā)者提供理想的發(fā)展平臺。”

這意味著Scopely不是等待中國公司上門談代理的發(fā)行商，而是一個擁有全球IP資源、強(qiáng)大資本和全品類運營經(jīng)驗，且正在主動尋找中國合作伙伴的戰(zhàn)略平臺。

如果儒意與Scopely的合作走的是“產(chǎn)品組合”路線，雙方的關(guān)系可能就不僅僅簡單的代理或發(fā)行。

比如，Scopely輸出全球發(fā)行能力和產(chǎn)品運營經(jīng)驗，儒意提供本土IP資源和線下落地能力；雙方可以共同開發(fā)面向全球市場的影游聯(lián)動產(chǎn)品，也可以將儒意的影視IP改編為符合全球用戶口味的游戲產(chǎn)品。

那么，儒意這邊能拿出什么？

首先，儒意已握有一批國際IP的游戲改編權(quán)。例如與育碧合作的《魔法門英雄無敵：領(lǐng)主爭霸》計劃2026年上線；與EA達(dá)成合作，涵蓋EA SPORTS FC及《命令與征服》系列SLG，預(yù)計2027年初全球上線；《NBA瞬息》2026年測試；《餅干人聯(lián)盟》2026年發(fā)布。

這些產(chǎn)品本身就在PC和主機(jī)端擁有全球號召力，如果Scopely將其納入產(chǎn)品組合，雙方可以在全球發(fā)行、社區(qū)運營、IP聯(lián)動上形成合力。

其次，儒意手里的本土影視IP同樣有出海潛力。2025年儒意參與出品超10部電影，其中《飛馳人生3》票房超40億元，后續(xù)還有《流浪地球3》等重磅作品，Scopely可以將這些IP改編為適合全球市場的游戲。這類“中國IP+全球發(fā)行”的產(chǎn)品，目前在國際市場上還是鳳毛麟角。

此外，南瓜電影近億用戶的觀影數(shù)據(jù)可以為游戲立項提供精準(zhǔn)的IP篩選依據(jù)：哪些IP在國外流媒體上熱度高、哪些角色在海外社媒討論度大，數(shù)據(jù)直接指導(dǎo)Scopely的產(chǎn)品決策。并且，儒意AI實驗室已把內(nèi)容開發(fā)周期縮短60%以上，這也為IP快速轉(zhuǎn)化為游戲提供了技術(shù)保障。

最后，公司年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和定期存款結(jié)余達(dá)72.44億元，也讓儒意有能力與Scopely對等投入、聯(lián)合開發(fā)全球產(chǎn)品，而非僅僅作為一個被動的IP授權(quán)方。

綜上所述，把這些疊加在一起能催生的不只是一款產(chǎn)品，更是一套可自我強(qiáng)化的影游聯(lián)動機(jī)制。而這正是中國儒意從“內(nèi)容公司”邁向“生態(tài)平臺”的關(guān)鍵一躍。

【路徑疊加之下，定價邏輯也隨之重構(gòu)】

如果把三條路徑疊在一起看：LBS游戲帶來線下行為和數(shù)據(jù)，社交游戲帶來用戶粘性和關(guān)系鏈，Scopely帶來持續(xù)產(chǎn)品供給，再疊加影城、騰訊、南瓜、52TOYS、愛詩科技等資源。最終儒意將形成一個可以自我循環(huán)的系統(tǒng)，即游戲驅(qū)動行為、社交放大行為、線下承接行為、流媒體反饋偏好、IP消費完成變現(xiàn)、AI加速生產(chǎn)和數(shù)據(jù)處理。

試想一下，一個用戶通過微信好友邀請進(jìn)入游戲，游戲里的“組隊攻擊”“互贈道具”等社交任務(wù)，推動他和好友持續(xù)互動。某天，游戲里彈出一個線下任務(wù)，讓他去最近的萬達(dá)影城“打卡簽到”，就能換取一個稀有道具。

他到了影城，在大堂看到了52TOYS的聯(lián)名衍生品專柜，順手買了一個盲盒。排隊結(jié)賬時，旁邊的海報推薦了南瓜電影上某個與游戲IP相關(guān)的電影，他掃碼訂閱了會員。回家之后，他在朋友圈曬出了剛買的盲盒和簽到獲得的道具，這條動態(tài)又吸引了兩個朋友搜索游戲。

整個過程中，用戶的觀影、游戲、社交、移動、消費，這些原本互不關(guān)聯(lián)的離散事件，全部被連接在同一體系中。這種連續(xù)化的用戶行為數(shù)據(jù)，其價值遠(yuǎn)高于離散的數(shù)據(jù)點。一旦跑通，其收入的穩(wěn)定性和可預(yù)測性將遠(yuǎn)高于任何單一內(nèi)容公司。

據(jù)財報顯示，2025年，中國儒意全年營業(yè)收入為33.43億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)19.63億元，同比大幅增長84%，凈利潤扭虧為盈至17.86億元。其中，游戲服務(wù)收入21.49億元，收入占比從54.26%提升至64.28%，不僅是拉動業(yè)績增長的主力軍，也已取代影視成為基本盤。

▲中國儒意游戲業(yè)務(wù)占比趨勢

盡管截至目前，儒意與Scopely合作的具體內(nèi)容還沒公布，騰訊框架下的合作細(xì)節(jié)也未揭曉，但市場往往會先于結(jié)果做出反應(yīng)。4月20日更名當(dāng)日，儒意電影股價穩(wěn)步上漲2.28%，市值超217億元人民幣；中國儒意港股市場上漲約1.3%，市值超258億港元。

當(dāng)一個公司同時擁有大規(guī)模現(xiàn)實世界數(shù)據(jù)、億級用戶行為、高密度線下節(jié)點、完整用戶操作體系以及充沛的現(xiàn)金儲備時，它的價值錨點就不再是“今年出了幾部爆款”，而是“這套系統(tǒng)還能長出什么”。

眼下，在全球娛樂產(chǎn)業(yè)的棋盤上，中國儒意正在走出一種前所未有的布陣方式，即以游戲為引擎、以影城為節(jié)點、以社交為紐帶、以數(shù)據(jù)為燃料，來定義下一代娛樂生態(tài)的底層邏輯。

這可能才是市場重新打量中國儒意的真正原因，不是因為它已經(jīng)是一家新公司，而是因為它正在變成一家從未有過的公司。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對因采納本文而產(chǎn)生的任何行動承擔(dān)任何責(zé)任。