人民幣國(guó)際化新機(jī)遇｜《財(cái)經(jīng)》社評(píng)

文｜《財(cái)經(jīng)》助理主編 張威

編輯｜袁滿

當(dāng)全球貨幣體系步入深度重構(gòu)、美元主導(dǎo)格局持續(xù)調(diào)整的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，人民幣國(guó)際化歷經(jīng)17年深耕，正站在前所未有的歷史階段。

“十五五”規(guī)劃綱要明確，要推進(jìn)人民幣國(guó)際化，其中包括拓展人民幣在國(guó)際貿(mào)易和投融資中的使用，提升資本項(xiàng)目開(kāi)放水平等。

自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)破冰，從貿(mào)易結(jié)算起步，到投融資功能崛起、計(jì)價(jià)結(jié)算突破、避險(xiǎn)屬性顯現(xiàn)，再到數(shù)字人民幣賦能、制度型開(kāi)放提速，人民幣國(guó)際化正從量的積累邁向質(zhì)的飛躍，在全球變局中打開(kāi)新的發(fā)展空間。

歷經(jīng)兩輪周期演進(jìn)，人民幣國(guó)際化已形成堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)與清晰路徑。

2009年至2017年，依托跨境結(jié)算、離岸市場(chǎng)、貨幣互換實(shí)現(xiàn)了起步與調(diào)整；2018年起則進(jìn)入新一輪上升周期，政策重心從結(jié)算功能轉(zhuǎn)向計(jì)價(jià)功能、從離岸市場(chǎng)轉(zhuǎn)向在岸開(kāi)放、從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向真實(shí)需求。

截至目前，人民幣已成為中國(guó)對(duì)外收支第一大結(jié)算貨幣、全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第三大支付貨幣，在SDR貨幣籃子中權(quán)重位列第三，功能體系日趨完善。

人民幣投融資功能的全面躍升，為國(guó)際化進(jìn)程注入強(qiáng)勁動(dòng)能。在低利率環(huán)境與市場(chǎng)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，人民幣作為融資貨幣的吸引力持續(xù)凸顯，境內(nèi)外人民幣債券市場(chǎng)同步升溫，形成供需兩旺的良好格局。

截至2026年4月20日，熊貓債年內(nèi)發(fā)行規(guī)模已突破千億元關(guān)口，同比增速超過(guò)60%；離岸人民幣債券一季度發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，3月單月發(fā)行量實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。

國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、境外優(yōu)質(zhì)主體踴躍參與人民幣債券發(fā)行，充分彰顯全球市場(chǎng)對(duì)人民幣融資渠道的高度認(rèn)可，推動(dòng)跨境人民幣投融資生態(tài)不斷走向成熟與完善。

與此同時(shí)，人民幣對(duì)外貸款規(guī)模持續(xù)攀升，在跨境融資中的占比顯著提升，低成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)境外主體使用人民幣的意愿，一個(gè)“借人民幣、用人民幣、還人民幣”的良性循環(huán)正在加快形成。

《2025年人民幣國(guó)際化報(bào)告》顯示，截至2024年末，人民幣對(duì)外貸款余額突破2萬(wàn)億元，占同期本外幣境外貸款余額的45%，同比上升了14個(gè)百分點(diǎn)。

跨境支付與計(jì)價(jià)體系不斷完善，為人民幣國(guó)際化筑牢底層支撐。人民幣跨境支付系統(tǒng)交易規(guī)模持續(xù)攀升，3月日均交易量創(chuàng)近一年來(lái)新高，系統(tǒng)效率與安全性穩(wěn)步提升，為跨境貿(mào)易與投資提供更加可靠的清算保障。

在大宗商品領(lǐng)域，以人民幣計(jì)價(jià)的原油、黃金等產(chǎn)品影響力逐步擴(kuò)大，上海原油期貨已躋身全球主要原油期貨行列，推動(dòng)人民幣在關(guān)鍵領(lǐng)域的計(jì)價(jià)功能實(shí)現(xiàn)突破；在中東、東盟、拉美等重點(diǎn)合作區(qū)域，人民幣跨境使用規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)容，區(qū)域經(jīng)貿(mào)往來(lái)進(jìn)一步帶動(dòng)人民幣結(jié)算普及。

人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性與穩(wěn)定性日益顯現(xiàn)，國(guó)際認(rèn)可度穩(wěn)步提高。在地緣沖突加劇、全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，人民幣匯率展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，在美元指數(shù)走強(qiáng)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)態(tài)勢(shì)穩(wěn)健，形成獨(dú)特的市場(chǎng)表現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、經(jīng)常賬戶保持順差、政策預(yù)期清晰明確，共同支撐人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。越來(lái)越多央行將人民幣納入外匯儲(chǔ)備配置，人民幣在全球儲(chǔ)備體系中的地位穩(wěn)步提升，逐步融入全球流動(dòng)性布局。

數(shù)字人民幣的迭代升級(jí)，則為跨境支付創(chuàng)新開(kāi)辟新路徑。隨著定位從流通中現(xiàn)金升級(jí)為具備完整功能的數(shù)字存款，計(jì)息機(jī)制落地，數(shù)字人民幣突破早期制度約束，為跨境使用掃清障礙。

依托多邊央行數(shù)字貨幣橋，跨境支付實(shí)現(xiàn)秒級(jí)清算，成本大幅降低，交易規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，數(shù)字人民幣成為其中最主要的交易幣種。多邊央行數(shù)字貨幣橋獨(dú)立于傳統(tǒng)體系的清算安排，為新興市場(chǎng)提供更加多元、安全、高效的支付選擇，與人民幣國(guó)際化形成相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的良好格局。

中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川指出，美國(guó)政策調(diào)整削弱美元信用，為多元貨幣體系發(fā)展創(chuàng)造外部條件；中國(guó)貿(mào)易順差擴(kuò)大、人民幣階段性走強(qiáng)、資本回流態(tài)勢(shì)明顯，為穩(wěn)妥推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放提供有利環(huán)境?！爱?dāng)前是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的黃金窗口期?！?/p>

歷史機(jī)遇稍縱即逝，戰(zhàn)略方向清晰堅(jiān)定。立足17年發(fā)展新起點(diǎn)，穩(wěn)步有序擴(kuò)大資本項(xiàng)目開(kāi)放，已成為持續(xù)縱深推進(jìn)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵抓手。

責(zé)編 | 要琢

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