3.6億B輪！神經(jīng)調(diào)控賽道再出黑馬

2026年4月27日，神經(jīng)調(diào)控公司Nervonik宣布再拿5250萬美元（約合3.6億人民幣）超額認(rèn)購的B輪。2024年12月完成首次人體臨床試驗，2025年3月關(guān)閉1300萬美元A輪，Nervonik用不到18個月的時間完成了三級跳。

在外周神經(jīng)刺激（Peripheral Nerve Stimulation, PNS）這條正在加速擴容的賽道上，一家尚未拿到FDA上市許可的臨床階段公司，為什么能在資本寒冬中持續(xù)吸金？答案可能藏在它的技術(shù)路線里——閉環(huán)感知PNS。

# 5250萬美元B輪：Amzak Health領(lǐng)投，累計融資近7000萬美元

2026年4月27日，Nervonik宣布完成5250萬美元（約人民幣3.6億元）B輪融資，由醫(yī)療健康專項基金Amzak Health領(lǐng)投，Elevage Medical Technologies、U.S. Venture Partners（USVP）、Lumira Ventures、Foothill Ventures和Shangbay Capital跟投。本輪超額認(rèn)購。

加上2025年3月完成的1300萬美元A輪（USVP領(lǐng)投）和此前440萬美元的種子輪SAFE/可轉(zhuǎn)債融資，Nervonik累計融資規(guī)模接近7000萬美元（約人民幣4.8億元）。資金將用于三個方向：加速臨床項目推進(jìn)、推進(jìn)商業(yè)化準(zhǔn)備、繼續(xù)開發(fā)其專有的神經(jīng)感知能力。

值得注意的是，B輪金額是A輪的4倍，間隔僅13個月，融資節(jié)奏在當(dāng)前醫(yī)療器械資本環(huán)境中屬于激進(jìn)水平。領(lǐng)投方Amzak Health的合伙人Anthony Natale（醫(yī)學(xué)博士）公開表示，PNS正處于"拐點"，Nervonik的差異化技術(shù)平臺具有改善患者體驗的潛力。

# 技術(shù)內(nèi)核：ECAP閉環(huán)感知，PNS賽道的"第二代邏輯"

要理解資本為何追捧Nervonik，需要先看清PNS賽道當(dāng)前的技術(shù)瓶頸。

目前FDA已批準(zhǔn)上市的永久性植入式PNS系統(tǒng)主要包括三家：Nalu Medical的Nalu Neurostimulation System、Bioventus（原Bioness）的StimRouter，以及Curonix（原Stimwave）的Freedom PNS System。此外，SPR Therapeutics的SPRINT系統(tǒng)定位為60天臨時植入方案。這些產(chǎn)品均采用開環(huán)刺激模式——醫(yī)生設(shè)定刺激參數(shù)后，設(shè)備按照固定程序運行，無法根據(jù)神經(jīng)的實時反應(yīng)動態(tài)調(diào)整。

Nervonik的核心差異在于閉環(huán)感知能力。其系統(tǒng)能夠在施加電刺激的同時，通過植入電極實時記錄誘發(fā)復(fù)合動作電位和復(fù)合肌肉動作電位，從而獲取神經(jīng)對刺激的即時反饋。這一能力在脊髓刺激（SCS）領(lǐng)域已被Saluda Medical（現(xiàn)為波士頓科學(xué)旗下）驗證并商業(yè)化，但在PNS領(lǐng)域尚屬前沿探索。

從技術(shù)架構(gòu)看，Nervonik的系統(tǒng)由三部分組成：植入式電極導(dǎo)線、微型化無電池植入式脈沖發(fā)生器（IPG），以及外部可穿戴無線供電設(shè)備。IPG通過磁耦合從體外獲取能量，無需內(nèi)置電池，理論上可顯著縮小植入體積并延長使用壽命?；颊咄ㄟ^專用App調(diào)整個性化刺激參數(shù)。

Nervonik創(chuàng)始人Aydin Babakhani為UCLA電氣與計算機工程系教授，其核心技術(shù)源自UCLA集成傳感器實驗室的研究成果。2024年，公司在巴拿馬完成首次人體（FIH）可行性研究，驗證了在PNS場景下記錄ECAP和其他生物標(biāo)志物的可行性。2025年9月，公司進(jìn)一步公布了大動物模型的臨床前測試結(jié)果，證實其專有波形設(shè)計可在主動刺激期間實現(xiàn)神經(jīng)信號感知。

# 市場窗口：PNS從"小眾療法"走向主流賽道

PNS賽道的融資熱度并非偶然。多家市場研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，全球PNS市場規(guī)模在2025年約為5.6億至12.5億美元（口徑差異源于對經(jīng)皮、植入、可穿戴等細(xì)分的界定不同），年復(fù)合增長率在5%—10%之間。驅(qū)動因素明確：全球超5000萬慢性疼痛患者的非阿片類替代治療需求、微創(chuàng)化趨勢、以及無線/可穿戴技術(shù)的成熟。

從資本流向看，PNS賽道近兩年活躍度明顯上升。2025年7月，Bioventus獲得其TalisMann和StimTrial PNS設(shè)備的FDA 510(k)許可，進(jìn)一步擴展慢性疼痛管理產(chǎn)品線。SPR Therapeutics持續(xù)推進(jìn)多項涉及腰背痛、術(shù)后疼痛的大規(guī)模RCT。Nalu Medical在植入式微型IPG方向持續(xù)迭代，其設(shè)備使用壽命已延長至18年。

Nervonik的閉環(huán)感知定位，本質(zhì)上是在搶占"PNS 2.0"的技術(shù)制高點。如果ECAP引導(dǎo)能夠在PNS場景中復(fù)制其在SCS領(lǐng)域已初步驗證的臨床價值——即更精確的劑量控制、更一致的療效反饋和更低的能耗——那么它對現(xiàn)有開環(huán)產(chǎn)品的替代邏輯將非常清晰。

# 中國坐標(biāo)系：神經(jīng)調(diào)控國產(chǎn)替代加速，PNS仍是空白地帶

將視線轉(zhuǎn)向中國，一個值得關(guān)注的現(xiàn)實是：國內(nèi)神經(jīng)調(diào)控器械的國產(chǎn)替代已在DBS（腦深部刺激）和VNS（迷走神經(jīng)刺激）領(lǐng)域取得實質(zhì)性突破，但PNS賽道幾乎還是一片空白。

這既是技術(shù)差距的體現(xiàn)，也意味著潛在機會。中國慢性疼痛患者群體龐大——中國疼痛醫(yī)學(xué)發(fā)展報告相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)慢性疼痛患者超過3億人，但神經(jīng)調(diào)控療法的滲透率極低，公眾認(rèn)知度不足，尤其是中老年患者群體對植入式治療的接受度有限。

從政策環(huán)境看，PNS若未來進(jìn)入中國市場，需要關(guān)注幾個變量：創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查通道對神經(jīng)調(diào)控產(chǎn)品的態(tài)度、DRG/DIP支付改革對植入類高值耗材的影響、以及集采（VBP）是否會延伸至神經(jīng)調(diào)控品類。目前SCS已被部分省份納入集采討論范圍，PNS作為更細(xì)分的品類，短期內(nèi)直接面對集采壓力的可能性較低，但長期趨勢值得追蹤。

對國內(nèi)神經(jīng)調(diào)控企業(yè)而言，Nervonik的閉環(huán)感知路線提供了一個值得研究的技術(shù)方向參考——在PNS這個尚未充分競爭的細(xì)分市場，直接切入"帶感知"的下一代產(chǎn)品，或許比復(fù)制海外已有的開環(huán)方案更具戰(zhàn)略價值。

# 神經(jīng)未來觀察

Nervonik的B輪融資釋放了兩個信號。第一，PNS賽道的投資邏輯正在從"阿片危機的替代敘事"升級為"精準(zhǔn)神經(jīng)調(diào)控的技術(shù)競賽"，閉環(huán)感知能力成為新的估值錨點。第二，學(xué)術(shù)創(chuàng)始人主導(dǎo)的醫(yī)療器械公司在早期階段能夠獲得大額融資，反映了資本對"底層技術(shù)壁壘+臨床轉(zhuǎn)化路徑"組合的偏好。

慢性疼痛的非藥物治療正在進(jìn)入技術(shù)迭代的深水區(qū)。PNS能否像SCS一樣走出一條從利基市場到主流療法的增長曲線？答案取決于閉環(huán)感知等新技術(shù)能否真正兌現(xiàn)臨床價值。

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