“寧王”原始股東減持不改機構樂觀預期 四川將建成世界級鋰電產業基地

金融投資網記者 林珂

一紙減持公告引發市場熱議。本是資本市場見怪不怪的減持，但放在寧德時代這樣的龍頭身上，事情就沒那么簡單。再說，超過200億元的巨額減持，更是引發了市場對行業增長是否達到天花板的討論。

原始股東套現238億元

根據寧德時代公告，公司持股5%以上股東寧波聯合創新新能源投資管理合伙企業(有限合伙)(下稱“寧波聯合創新”)通過詢價轉讓方式減持公司股份5800萬股，占公司總股本的1.27%，轉讓價格為410.34元/股，交易金額237.997億元。權益變動后，寧波聯創持有公司股份比例由6.23%降至4.96%，截至該公告披露之日，上述詢價轉讓已實施完畢。

寧德時代公告截圖

寧德時代曾在4月17日發布公告稱，持股6.23%的股東寧波聯合創新擬通過詢價轉讓方式出讓5800萬股，占總股本的1.27%。原因為自身資金需求。按照當時的持股比例，寧波聯合創新為其第四大股東。

值得一提的是，寧波聯合創新通過詢價轉讓，一來可以迅速完成大額減持，二來將減少對寧德時代股價的沖擊。和通過二級市場直接減持不同的是，詢價轉讓的核心是為早期股東提供退出渠道，通過引入公募基金、私募基金等長期機構投資者接盤，減少大規模減持對二級市場股價的直接沖擊，優化上市公司投資者結構，實現早期投資人與長期投資者的接力。

作為原始股東，2015年裴振華便通過寧波聯合創新，以8900萬元拿下寧德時代15%股權。經過此次大額減持，雖然持股已降至4.96%，但仍為寧德時代第四大股東。

公開資料顯示，裴振華是鋰電材料企業天華新能(300390)的董事長和實控人之一。該公司2014年在深圳證券交易所上市，主業包括新能源鋰電池材料、防靜電超凈技術、醫療器械三大領域。兩家公司存在交叉持股，寧德時代是天華新能的第二大股東，持股比例為13.54%。

減持下的估值爭議

雖然寧波聯合創新通過詢價轉讓減少對寧德時代二級市場的沖擊，但原始股東在高位減持套現，對于市場而言向來不是積極信號，或多或少都傳遞出對未來信心的不足。寧德時代估值是否偏高？行業增長是否面臨天花板？市場爭論聲四起。

雖然寧德時代短期股價受消息面影響出現明顯震蕩，但公司基本面并不因二級市場波動而改變。復權來看，寧德時代近期已刷新歷史新高，股價整體呈現震蕩上行，底部逐漸抬高的態勢。二級市場強勢背后的底氣，來自業績層面的持續超預期。作為行業絕對龍頭，寧德時代早已擺脫低價競爭，憑借其強大的研發投入，將“技術溢價”轉化為“利潤的放大器”。

近幾年，寧德時代凈利潤以每年超百億元的水平持續增長。雖然基數在持續抬高，但增長并未出現天花板。就2025年來看，公司實現營業收入4237.02億元，同比增長17.04%；實現歸母凈利潤722.01億元，同比增長42.28%，實現基本每股收益16.14元。

寧德時代主要會計數據和財務指標

日賺超2億元，寧德時代2026年一季度業績繼續超出市場預期。一季報顯示，公司實現營業收入1291.31億元，同比增長52.45%；實現歸母凈利潤207.38億元，同比增長48.52%。

寧德時代快速增長的勢頭還能否保持？是市場最為關注的話題。就一季度來看，公司凈利潤增速接近五成，較2025年水平進一步加速。而對于全年的預期，機構們普遍都給出了凈利潤超900億元的判斷。

東吳證券分析師曾朵紅表示，考慮到下游需求超預期，上修寧德時代歸母凈利潤預期至2026、2027年分別為940億元、1168億元，新增2028年利潤預期1428億元，2026年至2028年同比增長30%、24%、22%。考慮到公司為全球動力電池龍頭，技術、成本、客戶行業領先，2026年市占率有望進一步提升，給予2026年30倍市盈率，對應目標價618元。

4月中旬，寧德時代市值正式突破2萬億元，成為A股首家市值達到2萬億元的民營制造企業。

四川打造世界一流動力電池產業集群

鋰電產業高景氣不改，動力電池與儲能兩大核心領域依舊是拉動增長的關鍵引擎。從市場預期來看，2026年全年儲能鋰電池出貨量有望突破850GWh，增速超過35%；動力電池出貨量有望超過1.3TWh，增速超過20%。動力與儲能雙輪驅動，正在推動鋰電產業從價值競爭邁向新一輪增長周期。

世界鋰電看中國，中國鋰電看四川。

公開數據顯示，我國的動力電池產業規模已經連續八年穩居世界第一。而四川是全球鋰電產業鏈最完整、綜合競爭力最強的地區之一。目前已構建形成“鋰資源開發—鋰電材料—電池制造—系統集成—終端應用—廢舊電池梯級開發及綜合回收利用”的全生命周期產業集群和生態體系，匯聚寧德時代、天齊鋰業、雅化集團等頭部企業。公開信息顯示，四川鋰輝石已探明資源儲量超500萬噸，總量居亞洲第一，鋰資源掌控量占全球11%。

早在2024年7月，四川就把新能源汽車及動力電池(含儲能)納入“15+N”重點產業鏈，宜賓作為主承載地，聯合成都、眉山、遂寧、甘孜、阿壩等地協同發展，深入推進建圈強鏈。在瞄準打造世界一流動力電池產業集群上，四川一直在持續發力。

2019年，企業寧德時代的全資子公司四川時代新能源科技有限公司(下稱“四川時代”)落戶宜賓。此后，圍繞“鏈主”四川時代，宜賓不斷延鏈補鏈，引進動力電池及上下游配套項目120余個，構建起了動力電池綠色閉環全產業鏈生態，成為全國動力電池產業鏈最全、配套能力最強的地區之一，現在90%以上的電池結構件都能在宜賓本地高效配套。目前，宜賓規劃的動力電池產能已經超過300吉瓦時，已建成產能210吉瓦時。

此前四川已明確目標，到2027年，建成世界級鋰電產業基地，實現“四川鋰電”供全國、銷全球。展望未來五年，四川省“十五五”規劃綱要提出，鞏固提升優勢產業，在先進材料方面，重點發展鋰電材料等領域。