殼牌164億美金收購ARC，清潔能源戰略被擱置

在全球能源轉型喊了近十年后，石油巨頭殼牌在加拿大來了個華麗的“回馬槍”。這家能源巨擘宣布將以約140億美元的價格收購ARC Resources，這距離殼牌為了向清潔能源轉型而拋售加拿大“骯臟”油砂資產，已經過去了快十年。

當年的劇本是能源巨頭們集體撤離加拿大油砂，殼牌也不例外。但現在的邏輯變了。殼牌這次看上的ARC Resources，其核心資產位于不列顛哥倫比亞省和阿爾伯塔省交界的蒙特尼（Montney）地區。這里雖然也產油氣，但地質特性更像美國的頁巖礦床，產出的天然氣不僅比厚重的油砂更清潔，開采效率也更高。總部位于卡爾加里的ARC，一直自詡為蒙特尼地區最純粹的生產商。

這筆交易折射出殼牌、BP等石油巨頭近期的策略轉向：把不太賺錢的清潔能源先放一邊，重新通過增產油氣來提振收入。

隨著美國最大的幾個頁巖盆地逐漸走向成熟，全球天然氣需求卻因為出口和AI電力需求的爆發而激增，蒙特尼地區成了大家眼中的香餑餑。如果算上承擔的債務，這筆交易的總價值從136億美元攀升至164億美元。這同時也意味著，殼牌短期內不太可能再去碰那個陷入困境的競爭對手BP。殼牌首席執行官瓦埃爾·薩旺去年就叫停了并購BP的傳聞，他現在更傾向于這種規模適中、能帶來有機增長的買賣。

盡管殼牌給出的收購價相比ARC在4月24日的市值僅有小幅折價，但如果對比過去一個月的平均價值，殼牌實際上支付了約20%的溢價。薩旺認為，ARC是一個高質量、低成本且低碳強度的生產商，它能與殼牌現有的資產互補，為未來幾十年的資源儲備打下基礎。他直言不諱地表示，這讓加拿大再次成為殼牌的核心陣地。

回顧歷史，2017年當加拿大油砂在全球輿論中被貼上“不環保”標簽時，殼牌以超過110億美元的價格將資產賣給了加拿大自然資源公司，隨后又以43億美元賣掉了所持的股份。在那一波浪潮中，油砂資產的所有權大量回歸到加拿大本土公司手中。

但殼牌其實從未真正離開。他們在蒙特尼地區保留了一小塊地盤，并且還是LNG Canada項目的最大股東。這是該國去年投產的首個液化天然氣出口中心。隨著由于戰爭導致的部分地區天然氣出口長期中斷，ARC生產的天然氣正好可以供應LNG Canada，再運往能源緊缺的地區。

ARC目前的產能約為每日37萬桶石油當量，其中58%是天然氣，42%是原油和其他液體。通過這筆交易，殼牌在蒙特尼地區的凈面積將從現在的44萬英畝暴增至近200萬英畝。這筆現金加股票的收購案——包含34億美元現金和102億美元股票——預計將在2026年底前完成。

在蒙特尼這塊地盤上，殼牌現在將與加拿大自然資源、圖爾馬琳石油等頂級生產商并肩作戰。