從一筆BD交易，透視參天的眼科生態(tài)深潛戰(zhàn)略

近日，參天制藥株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“參天”）宣布旗下全資子公司參天制藥（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“參天中國(guó)”）與艾伯維（AbbVie）針對(duì)五款青光眼滴眼液在中國(guó)內(nèi)地的分銷及推廣達(dá)成獨(dú)家合作協(xié)議。

此項(xiàng)合作協(xié)議為期6年，覆蓋艾伯維已在中國(guó)內(nèi)地獲批上市的青光眼滴眼液產(chǎn)品，包括Alphagan?阿法根?、Alphagan P?阿法舒?、Lumigan?盧美根?、Ganfort?克法特?和Combigan?科比根?。

如果只從財(cái)務(wù)角度解讀，這不過是一次產(chǎn)品線的“增厚”。但將這筆交易放入?yún)⑻焐罡袊?guó)數(shù)十年的戰(zhàn)略脈絡(luò)中，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)更清晰的信號(hào)：參天正在加速構(gòu)建其眼科全生命周期管理生態(tài)——而這塊“全生態(tài)版圖”的標(biāo)尺只有一個(gè)：患者真實(shí)需求。

01

從一筆交易看資產(chǎn)效率

在醫(yī)藥行業(yè)，評(píng)估一筆BD交易的價(jià)值，首先要看其標(biāo)的資產(chǎn)的質(zhì)地。參天中國(guó)此次獲得的，并非尚處臨床階段的期票，而是擁有確定市場(chǎng)地位、成熟醫(yī)生認(rèn)知和穩(wěn)定患者群體的現(xiàn)金牛資產(chǎn)。

但參天的意圖遠(yuǎn)不止這些產(chǎn)品帶來的短期營(yíng)收增厚，更在于其背后可撬動(dòng)的生態(tài)價(jià)值。

要理解這筆交易的真實(shí)分量，需要先看清一個(gè)現(xiàn)實(shí)：青光眼是全球首位不可逆致盲性眼病。據(jù)《中國(guó)青光眼指南（2020年）》，2020年中國(guó)青光眼患者約2180萬(wàn)，其中致盲人數(shù)高達(dá)567萬(wàn)。由于發(fā)病隱匿，超過三分之二的患者確診時(shí)已處于中晚期。這意味著，隨著中國(guó)社會(huì)老齡化加速，青光眼的治療需求將持續(xù)攀升。更關(guān)鍵的是青光眼的藥物治療，從來不是“一款藥打天下”。不同患者對(duì)不同機(jī)制的藥物反應(yīng)各異。有的患者對(duì)前列腺素類（PG）藥物敏感，有的則需要聯(lián)合α受體激動(dòng)劑或β受體阻滯劑才能有效控制眼壓。如果一家企業(yè)的產(chǎn)品線只覆蓋單一機(jī)制，治療方案容易被割裂，隨訪和用藥管理也趨于復(fù)雜。

參天在青光眼領(lǐng)域已有布局。2025年3月，其不含防腐劑的固定劑量復(fù)方制劑他氟噻嗎滴眼液（泰浦康?）在中國(guó)獲批上市，成為中國(guó)首個(gè)含有青光眼一線治療藥物PG衍生物且不含防腐劑的原研眼用復(fù)方制劑，用于降低開角型青光眼或高眼壓癥患者的眼壓（IOP），對(duì)局部單獨(dú)使用β-受體阻滯劑或前列腺素衍生物療效不佳而需要聯(lián)合治療，及對(duì)使用無防腐劑滴眼液可能獲益的患者。但參天的現(xiàn)有產(chǎn)品主要聚焦于PG類機(jī)制等，在α受體激動(dòng)劑等其它機(jī)制上有待補(bǔ)充。

這正是參天引入艾伯維五款產(chǎn)品的核心邏輯。

艾伯維的五款產(chǎn)品與參天現(xiàn)有的PG類產(chǎn)品線形成機(jī)制互補(bǔ)，極大地豐富了參天中國(guó)在青光眼不同治療階段的治療選擇。完成這一板塊的拼接后，參天在青光眼治療領(lǐng)域已構(gòu)建起一個(gè)覆蓋“經(jīng)典藥物+創(chuàng)新藥物”的全方位矩陣，能夠?yàn)榛颊咛峁脑缙谟盟帯⒙?lián)合治療到手術(shù)干預(yù)的連續(xù)方案。

這并非一次簡(jiǎn)單的“產(chǎn)品線增厚”，而是參天與艾伯維兩家眼科領(lǐng)域資深企業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同。

參天能夠承接這一合作，底氣源于其在中國(guó)市場(chǎng)深耕數(shù)十年構(gòu)建的深厚基礎(chǔ)設(shè)施：覆蓋廣泛的眼科專業(yè)推廣團(tuán)隊(duì)和渠道網(wǎng)絡(luò)，能夠觸達(dá)從一線城市大三甲到基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的眼科醫(yī)生，并持續(xù)開展學(xué)術(shù)教育、醫(yī)生培訓(xùn)和患者服務(wù)。

這意味著，這些經(jīng)過全球數(shù)十年臨床驗(yàn)證的經(jīng)典藥物，將通過參天成熟的體系，更快、更廣地觸達(dá)中國(guó)青光眼患者——尤其是那些基層醫(yī)療資源覆蓋不足地區(qū)的患者。

而這筆交易的最終價(jià)值落腳點(diǎn)，從來不是商業(yè)成本的降低，而是實(shí)實(shí)在在的患者獲益與生態(tài)價(jià)值的提升。

對(duì)醫(yī)生端而言，可獲得更全面的診療工具，為患者提供更連貫的綜合方案；對(duì)患者端而言，治療方案更完整、用藥選擇更靈活、疾病管理更連續(xù)。

而這正是參天與艾伯維此次攜手的深層意義：以兩家企業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同，助力提升中國(guó)青光眼整體診療水平，最終造福千萬(wàn)患者。

02

從青光眼看全生命周期版圖

青光眼板塊的補(bǔ)強(qiáng)，只是參天眼科生態(tài)中的一塊關(guān)鍵拼圖。將視野從青光眼拉遠(yuǎn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)參天在全球的布局早已延伸至更廣闊的領(lǐng)域——從兒童青少年近視到中青年干眼，從眼表疾病到眼底病治療，一張覆蓋全生命周期、從眼表到眼底的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)正在成型。

在兒童與青少年階段，參天正著力解決兩大核心痛點(diǎn)，近視與嚴(yán)重過敏性眼病。參天通過海南博鰲樂城引進(jìn)的0.025%硫酸阿托品滴眼液（RYJUSEA?），在III期研究中顯示可延緩近視進(jìn)展約0.65D，為近視度數(shù)飛漲的兒童青少年提供了一個(gè)經(jīng)循證醫(yī)學(xué)驗(yàn)證的藥物干預(yù)新選擇。針對(duì)春季角結(jié)膜炎（VKC）的環(huán)孢素滴眼液維卡思?，則填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)兒童適應(yīng)癥的空白。

面向中青年工作人群階段，參天聚焦于解決生活方式相關(guān)的眼健康問題。

干眼癥領(lǐng)域，擁有覆蓋廣泛的玻璃酸鈉滴眼液系列；面向龐大的隱形眼鏡佩戴人群，則推出了采用陽(yáng)離子納米乳劑技術(shù)的凱詩(shī)諾?潤(rùn)滑液，不含防腐劑，可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)效潤(rùn)滑。針對(duì)高發(fā)的過敏性結(jié)膜炎，參天通過博鰲樂城落地了全球首款眼瞼給藥的雙效抗過敏藥物鹽酸依匹斯汀乳膏（ALESION? Eyelid Cream）。

在眼底病領(lǐng)域，參天同樣布下重子。

通過與榮昌生物達(dá)成總額超過10億元的授權(quán)合作，參天獲得了具有VEGF/FGF雙靶標(biāo)融合蛋白R(shí)C28-E在大中華區(qū)及多個(gè)亞洲國(guó)家的獨(dú)家權(quán)益。該產(chǎn)品針對(duì)糖尿病性黃斑水腫（DME）的新藥上市申請(qǐng)已獲CDE受理，針對(duì)濕性年齡相關(guān)性黃斑變性（wAMD）的申請(qǐng)也預(yù)計(jì)在2026年年中遞交。

此外，參天與極目生物合作，引進(jìn)了全球首創(chuàng)的脈絡(luò)膜上腔注射療法ARVN001，實(shí)現(xiàn)了眼后節(jié)靶向給藥的新突破。

這些布局看似分散，實(shí)則共享同一套核心能力：醫(yī)生教育體系、渠道觸達(dá)網(wǎng)絡(luò)、患者服務(wù)流程。正是這些底層能力，讓分散的產(chǎn)品板塊能夠被有機(jī)地拼接進(jìn)參天的全生態(tài)版圖——圍繞患者全生命周期的真實(shí)需求，用自有產(chǎn)品加外部合作的方式，持續(xù)豐富生態(tài)內(nèi)容，用一個(gè)完整的生態(tài)，承接每一位患者的全病程需求。

03

結(jié)語(yǔ)：生態(tài)協(xié)同的放大效應(yīng)

參天生態(tài)布局的精妙之處，不僅在于產(chǎn)品線的豐富，更在于各板塊之間的深度協(xié)同，這種協(xié)同既是不同眼病領(lǐng)域產(chǎn)品層面的互補(bǔ)，更是渠道、學(xué)術(shù)、患者服務(wù)等底層能力的全面共享。

從青光眼到近視，從干眼到眼底病，一張覆蓋預(yù)防、治療、康復(fù)的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)正在成型。這種協(xié)同，在醫(yī)生端與患者端均有鮮明體現(xiàn)：醫(yī)生可獲得更連貫的“一站式”的診療工具，患者可實(shí)現(xiàn)更便捷的“一站式”的眼健康管理。

但生態(tài)的真正考驗(yàn)，從來不是產(chǎn)品數(shù)量或管線長(zhǎng)度，而是這些產(chǎn)品能否在真實(shí)的診療場(chǎng)景中被精準(zhǔn)、高效地使用。參天在中國(guó)市場(chǎng)數(shù)十年的深耕，為其贏得了專業(yè)口碑和渠道基礎(chǔ)。而與艾伯維的這筆交易，則是一次關(guān)鍵的生態(tài)補(bǔ)強(qiáng)。

這種以協(xié)同為核心、以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的生態(tài)布局，讓參天在眼科領(lǐng)域行得更遠(yuǎn)、更穩(wěn)。而這一切的背后，是參天135年來對(duì)眼科領(lǐng)域的深耕與專注——這種專注本身既是一種極為稀缺的戰(zhàn)略定力，更是一道最深的商業(yè)護(hù)城河，支撐著其生態(tài)布局的穩(wěn)步落地。

專注，本身就是最高的商業(yè)效率。而中國(guó)數(shù)以億計(jì)的眼病患者，終將為這種專注與效率，收獲更光明的視界與更高質(zhì)量的生活。參天所踐行的，正是將“版圖邏輯”兌現(xiàn)為“臨床價(jià)值”的長(zhǎng)期主義——這既是其百年專注的注腳，也是其全球愿景“Happiness with Vision”在中國(guó)最生動(dòng)的詮釋。

*封面圖片來源：123rf

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