鮑威爾時代即將謝幕，凌晨或上演“最后一舞”

北京時間4月30日（周四）凌晨2:00，美聯儲將公布利率決議，隨后在2:30，現任主席杰羅姆·鮑威爾將舉行新聞發布會。這極有可能是鮑威爾作為美聯儲主席主持的最后一次FOMC會議——他的主席任期將于5月15日正式到期，一個時代即將落幕......

“從2018年上任后延續加息周期，到2020年疫情暴發時推出的“無上限”量化寬松（QE）救市，再到2022年以四十年來最激進的加息節奏對抗通脹，鮑威爾的主席生涯始終在市場的驚濤駭浪中穿行。他與特朗普在降息問題上的公開分歧導致兩人關系持續緊張，而一場針對他的司法部調查，也在上周（4月24日）突然畫上句號。”

今夜，當他重新站在聚光燈下，迎來的，或許將是他在美聯儲權力核心的最終謝幕。市場將仔細傾聽，試圖從中捕捉幾個關鍵問題的線索：……

一、利率決議：

幾乎無懸念的按兵不動

根據金十數據，截至今日清晨6時，CME“美聯儲觀察”工具顯示：市場認為美聯儲在4月會議上維持利率不變的概率為100%；而到6月累計降息25個基點的概率僅為2.6%，維持利率不變的概率則高達97.4%。在地緣局勢未見轉機、油價持續高位、通脹壓力依然存在的背景下，本次會議討論降息的可能性極低。因此，利率決議本身或許不會帶來意外，市場的對此的反應也可能相對平靜。

而真正的行情，可能會從2點30分鮑威爾開口那一刻才開始。

二、最大變數：

鮑威爾是“走”是“留”？

故事要從一場持續數月的政治博弈說起?，F任總統特朗普一直希望美聯儲能更快、更大幅度地降息，以刺激經濟，但鮑威爾領導的美聯儲出于對通脹的擔憂，始終維持相對謹慎的立場。這種政策分歧，最終演變成了一場公開的權力較量。

一項由司法部對鮑威爾展開的刑事調查，被廣泛視為雙方政治博弈的焦點。鮑威爾本人曾斥責該調查為“政治報復”。面對壓力，鮑威爾展現出了強硬的一面。他曾公開表示，在司法部調查正式結束之前，他不會離開美聯儲。這是一個巧妙的“擋箭牌”——因為他的主席任期雖在5月15日到期，但他作為美聯儲理事的任期可以一直持續到2028年。這意味著，如果調查不結束，他完全可以“只辭主席，留任理事”，繼續在決策層發揮作用。

然而，就在上周（4月24日），這場懸而未決的調查突然被司法部宣布終止。這道最大的障礙被掃清了。市場立刻開始猜測：這是否意味著雙方在幕后達成了某種和解？特朗普政府是否以結束調查為條件，換取了鮑威爾的某種承諾？

因此，凌晨新聞發布會的核心懸念，變成了“鮑威爾自己將如何選擇”。他會不會在聚光燈下，親口宣布自己將于5月15日卸任一切職務，徹底離開？還是說，他會選擇另一種方式，繼續留在美聯儲的舞臺中央？

? 情景一：鮑威爾“徹底離開”：

這或意味著權力將平穩交接給沃什。一個相對更偏“鴿派”的美聯儲主席上臺，會強化未來的降息預期。這對黃金是潛在利好，因為更寬松的貨幣政策會壓制美元和實際利率，提振金價。

? 情景二：鮑威爾“只辭主席，留任理事”：

這將帶來更多的混亂。一位偏鷹派的前主席留在決策層，很可能與新主席沃什產生分歧，導致美聯儲內部矛盾加大，未來的政策方向將充滿不確定性。這種“政治混亂”疊加“鷹派干擾”，可能會使黃金的走勢變得復雜。

三、政策風向：

鮑威爾如何給“高油價”定調？

您可能會覺得，一位即將離任的主席，他的話還重要嗎？ 我認為的答案是——依然值得仔細聆聽。因為這不僅關乎當下，更是在為未來“鋪設道路”。

（1）代表“官方立場”：

他仍是現任主席，他的表態是美聯儲對當前經濟形勢的“官方定調”，直接影響市場對近期政策的預期。

（2）影響“未來基調”：

他的臨別發言，尤其是對通脹的定性，會為繼任者設定一個討論框架和輿論壓力，間接影響未來的政策錨點。

回顧鮑威爾在2026年3月30日于哈佛大學的那次重要演講，當時中東沖突升級正引發能源沖擊，他的核心立場是：美聯儲傾向于保持觀望，甚至“暫時忽略”這類沖擊的直接影響。但他也留下了一個關鍵的警告——如果物價上漲開始改變公眾對通脹的長期預期，美聯儲將無法繼續袖手旁觀。

如今，油價已持續數月高位運行。今夜，當他再次站到話筒前，市場最關心的懸念正是：面對同樣的能源沖擊，這位即將離任的主席，會堅持當初“觀望”的立場，還是改口流露出對通脹更強烈的擔憂？如果他放棄“暫時忽略”的說法，轉而強調通脹風險，這可能會被市場解讀為鷹派信號；總體上，今夜凌晨的核心交易邏輯可能是“人”的變動，而非對“數”的決議。鮑威爾的去留或影響未來貨幣政策的底色，而他臨別前對通脹的態度，則可能決定眼前的情緒。隨著司法部調查的落幕，舞臺的燈光也將逐漸打向接任者沃什及其在參議院的確認進程。

請各位系好安全帶，迎接這個充滿變數的夜晚。

截稿時間：2026年4月29日10點55分

資料來源：證券時報、金十數據

國泰君安期貨市場分析師 張馳寧 Z002032

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