3單IPO中止、去年增收不增利！第一創業資管業務收入占比超30%，一季度凈利暴漲67%

本文來源：時代周報 作者：李茜楠、盧泳志

圖源：圖蟲創意

4月28日晚，第一創業（002797.SZ）披露了2025年年報及2026年一季報。

2025年，第一創業業績呈現“增收不增利”特征，全年實現營業收入36.86億元，同比增長4.37%；歸母凈利潤8.41億元，同比下降6.89%；扣非凈利潤8.47億元，同比下降5.45%。

2026年一季度，第一創業業績回升。一季報顯示，該公司實現營業收入8.47億元，同比增長28.21%；歸母凈利潤1.97億元，同比增長67.14%；扣非凈利潤1.95億元，同比增長70.54%。

針對業績等相關事宜，時代周報記者聯系了第一創業，截至發稿暫未收到回復。

增收不增利，資管業務收入貢獻超三成

第一創業成立于1998年1月12日，總部設在深圳，注冊資本42.02億元。2016年5月11日，公司在深交所上市。截至2025年底，公司在全國共設有61家分支機構，在北京、上海、深圳、廈門、廣州、成都等地設立了分公司。

年報顯示，2025年第一創業業績呈現“增收不增利”的特征。據時代周報記者梳理，公司凈利潤下降的主因是營業總支出的增長。在營業總支出項目中，業務及管理費支出從上年的23.14億元上升至2025年的23.71億元；信用減值損失從上年的6430.04萬元上升至2025年的6449.20萬元；其他資產減值損失從上年的2434萬元上升至2025年的4805.52萬元。

近日，第一創業發布關于資產減值的公告顯示，2025年度公司計提資產減值準備金額共計1.13億元，減少公司年度利潤總額1.13億元，減少公司年度凈利潤9639.42萬元。其中，其他債權投資計提減值準備金額6958.09萬元；長期股權投資計提減值準備金額4506.26萬元，上述兩項減值準備占總體減值金額的主要部分。

進一步來看，其他債權投資主要系公司對持倉的債券根據預期信用損失模型計提減值準備；長期股權投資主要系公司對存在減值跡象的長期股權投資項目進行減值測試，按照可收回金額低于賬面價值的差額計提減值準備。

從整體來看，第一創業以固定收益為核心底色，確立了資產管理與投行業務“雙輪驅動”的戰略，其業務深耕北交所與公募REITs等細分賽道，堅持差異化發展，形成了具有辨識度的特色化金融服務競爭力。

據年報，2025年，第一創業資產管理及基金管理業務實現收入11.72億元，同比增長2.33%，占總收入約31.8%。截至2025年末，公司資產管理業務受托管理資金總額為621.06億元，較上年末增加84.68億元，增幅為15.79%。

截至2025年末，第一創業控股子公司創金合信設立并在存續期的產品432只，其中私募資產管理計劃331只，證券投資基金101只。產品創設方面，報告期內，創金合信公募基金產品線布局持續豐富，新設“創金合信創和一個月滾動持有債券A”“創金合信文豐債券 A”“創金合信首農REIT”等8只公募基金。

3單北交所IPO中止

據年報，第一創業投資銀行業務包括股權融資、債權融資、企業并購重組、新三板推薦掛牌及相關財務顧問等業務。

不過，2025年以來，第一創業北交所IPO項目中，3家企業IPO進程遭中止或終止。其中，定西高強于2025年11月7日接受北交所問詢，2026年3月30日遭上市中止；天元重工于2026年1月27日接受北交所問詢，2026年3月30日遭上市中止；佳能科技于2024年12月2日接受北交所問詢，2025年10月27日中止審核、11月7日終止審核。

以定西高強為例，2024年底，定西高強因戰略發展需要，與東方證券“分手”；2025年2月迅速聘請第一創業接手，重新啟動上市輔導；2025年10月重新向北交所遞交上市申請并獲受理。目前，該公司北交所上市進程處于中止狀態。

目前，第一創業北交所承銷的企業金萬眾已于2025年7月28日接受深交所問詢，下一步為接受上市委會議審議。

財經評論員皮海洲在接受時代周報記者采訪時表示，資產管理業務是第一創業的重點業務板塊，這是因為在券商業績分化的背景下，第一創業正在尋求差異化打法。作為中小型券商，單純的規模擴張并不是第一創業的最佳選項，差異化、特色化戰略似乎更能在強手如林的證券行業中找到自身定位。受規模及知名度限制，第一創業承銷的IPO企業規模不算大，品牌效應不算強，不過其在北交所承銷的IPO企業有三家中止進程也是正常現象，這或與發行規定、自身信息披露及公司存在潛在問題有關。

在債權融資業務方面，2025年第一創業投行完成債權融資項目（企業債及公司債）148單，總承銷金額首次突破400億元，達到410.63億元，同比增長56.43%；企業債及公司債承銷規模的行業排名首次進入前25名，較上年進一步提升5名。第一創業投行積極服務國家科技創新戰略，全年承銷科技創新公司債券136.63 億元，同比增長119.34%。