魚躍醫療發布2025年報：深化三大戰略布局 CGM與全球化驅動新增長周期

在國民健康意識覺醒與數字技術深度融合的產業浪潮中，具備前瞻性戰略布局的醫療健康企業正迎來價值重估。根據中國物流與采購聯合會醫療器械供應鏈分會數據，2025年中國醫療器械市場規模預計將達到1.22萬億元，行業整體保持穩健增長。

2026年4月25日，魚躍醫療（002223.SZ）發布年度報告，向市場交出答卷。縱觀年報，2025年，魚躍醫療在“全球化、數智化、穿戴化”的戰略指引下，以創新驅動技術革新，持續夯實業務布局。

報告顯示，2025年公司實現營業收入79.55億元，同比增長5.14%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.82億元。其中，海外市場表現尤為亮眼，實現營業收入12.32億元，同比大幅增長29.86%，占整體營收比重提升至15.49%，成為公司增長的重要引擎。

值得關注的是，公司同步宣布了高比例的利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利6.00元（含稅）。疊加2025年半年度和前三季度已實施的分紅，公司2025年全年累計現金分紅總額預計高達10.02億元，占年度凈利潤的67.65%，展現了穩健的現金流實力與回報股東的長期承諾。

2026年第一季度，公司實現營業收入23.70億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，在持續投入未來發展的同時，保持著健康的經營基本盤。

核心業務縱深發展，增長引擎動能強勁

在我國醫療器械行業從高速增長向高質量發展轉型的關鍵期，魚躍醫療聚焦呼吸治療、血糖管理及POCT、家用健康檢測等核心業務，并積極孵化急救、眼科等高潛力解決方案，構建了層次分明、協同發展的業務矩陣。

呼吸治療解決方案業務是魚躍醫療業績的壓艙石。年報顯示，該板塊2025年實現營業收入25.49億元，占總營收的32.04%。

其中，家用呼吸機業務的全新高端系列產品憑借卓越性能與智能化體驗，獲得市場廣泛認可，推動該細分領域營收實現同比快速增長，產品結構持續向高端化邁進。制氧機業務在進一步鞏固國內龍頭地位的同時，于北美、歐洲等多個海外高端市場取得突破性進展，彰顯了強大的產品力與品牌韌性。盡管面臨前期高基數與行業階段性調整，該板塊通過主動優化渠道庫存、推動產品迭代升級，經營質量得到夯實，持續為公司貢獻穩定現金流與品牌影響力。

血糖管理及POCT業務則是魚躍醫療實現高速增長的新引擎。該業務板塊提供了魚躍醫療2025年年報最強勁的增長動力。年報顯示，該業務2025年營業收入達12.81億元，同比增長24.34%。增長的核心驅動力來自于持續血糖監測系統（CGM）產品的突破。

據了解，魚躍醫療Anytime 4系列、Anytime 5系列CGM產品憑借優異的準確性、14-15天的超長使用壽命及便捷的用戶體驗，上市后迅速獲得醫生與用戶的高度認可，銷量與市場占有率實現快速攀升，帶動該業務實現翻倍以上增長。

根據瑞銀（UBS）研報預測，魚躍醫療在國內CGM市場的份額有望從2024年的約7%顯著提升至2030年的19%，CGM產品將成為公司核心增長引擎，預計2024-2030年收入復合年增長率（CAGR）高達47.1%。

中信建投證券在其研究報告中指出，CGM業務受益于新產品系列的推出實現了快速增長。2026年初，公司CGM產品成功獲得歐盟新版醫療器械法規（MDR）認證，為其進軍全球核心市場掃清了關鍵障礙。公司正以CGM、BGM（血糖監測儀）硬件為核心，結合數字化APP與云端健康數據分析服務，積極打造從監測到管理的一體化、全場景血糖管理生態體系，旨在建設具備全球影響力的領導品牌。

在新興孵化業務方面，魚躍醫療在過去一年的發展成績可圈可點。在急救解決方案領域，魚躍醫療的表現尤為突出。旗下“普美康”品牌憑借其專業可靠的性能，長期為國內外多項重大體育賽事提供急救保障服務，品牌公信力不斷提升。其AED（自動體外除顫儀）產品在國內市場占有率已穩居行業前三，2025年該業務線實現營業收入3.55億元，同比大幅增長48.69%，展現出成為公司長遠發展重要增長極的巨大潛力。

此外，魚躍醫療的家用健康檢測解決方案業務板塊實現營業收入15.78億元，同比增長0.91%，保持行業領先地位，其中電子血壓計、紅外測溫儀等產品實現同比增長。臨床器械及康復業務板塊營業收入21.38億元，同比2.17%。

全球化戰略的深化執行是魚躍醫療本次年報的亮點之一。

2025年，魚躍醫療針對不同區域市場實施精準的差異化策略：在東南亞等新興市場，通過“生態共建”模式深化本土化運營；在歐洲市場，重點拓展與臨床機構的合作，以專業證據提升品牌影響力；在北美市場，則深化與戰略伙伴的合作，加速產品注冊與市場準入。

2025年魚躍醫療實現外銷收入的高速增長，正是這一系列策略落地的直接體現。得益于海內外渠道建設、國際化人才培育、海外市場準入等工作的順利開展，魚躍醫療的出海規模正實現快速突破。數據顯示，2025年公司實現外銷收入12.32億元，同比增長29.86%。其中，歐美區域實現銷售突破，同比高速增長；東南亞、南美等優勢區域保持穩健增長，全球版圖日趨完善。

銀河證券在其研究報告中分析指出，公司通過戰略入股美國便攜式制氧機龍頭Inogen，有望加速呼吸類產品在歐美市場的拓展。全球化已從單純的貿易出口，升級為涵蓋研發、生產、品牌、渠道的全方位體系競爭，顯著增強了公司的抗風險能力與市場空間。

魚躍醫療明確提出未來的發展愿景是成為全球院外（OOH）市場前三的領先醫療器械集團。

“AI+”與研發投入雙輪驅動，構建長期競爭壁壘

面對行業技術快速迭代，持續的研發投入是魚躍醫療構筑長期競爭優勢的基石。

2025年，魚躍醫療研發投入達5.70億元，同比增長4.29%，營收占比為7.17%；研發人員總數增至1370人，其中碩士及以上學歷人員占比持續提升。

近五年，魚躍醫療的累計研發投入已超過25億元，這些資金持續投向數智化、穿戴化產品的創新研發、核心材料攻關以及全球高端研發人才的引進，為未來創新產品的管線儲備奠定了堅實基礎。2026年一季度，研發費用為1.27億元，魚躍醫療明確表示將繼續保持高強度的研發投入，以支持“AI+”與穿戴化戰略的落地。

縱觀全年發展，“AI+”已成為貫穿魚躍醫療產品演進與生態構建的核心脈絡。

隨著人工智能、大數據、云計算等前沿技術向醫療健康領域加速滲透，家用醫療器械正從單一功能設備，向智慧化、場景化的家庭健康管理中樞演進。魚躍醫療將AI技術深度融入產品研發，持續優化智能診斷算法、提升監測精度、并改善人機交互體驗。例如，在呼吸機產品中引入AI驅動的人工壓力控制技術，在CGM產品中應用先進的傳感器算法以提升血糖值監測準確性。

在可穿戴設備與數智化生態構建上，魚躍醫療的布局尤為引人注目。?

2026年以來，該公司已陸續發布包括智能戒指、智能手表在內的多款可穿戴健康監測設備。這些產品采用多模態生理信號采集技術，融合PPG、ECG、生物阻抗等多種傳感技術，并搭載自主研發的AI健康算法，可實現對血糖趨勢、心率、血氧、體溫、睡眠質量等多維健康指標的連續、無感監測。此舉標志著該公司正式進軍消費級健康監測市場。

根據行業研究報告，全球可穿戴醫療器械市場預計在2025至2033年間將以21.5%的復合年增長率高速增長，從2025年的32.5億美元增至2033年的160億美元。中國市場同樣潛力巨大，2025年智能可穿戴健康設備市場規模預計達707億元，并正從消費級向專業化醫療應用演進。

公司研發的可穿戴設備未來有望與公司專業的呼吸治療、血糖管理等核心業務板塊產生強大的數據協同與業務聯動，通過對用戶全生命周期、全場景健康數據的連續采集與分析，為實現真正的個性化健康管理閉環提供了硬件入口與數據基礎，完成從醫療器械提供商向健康管理方案服務商的戰略躍升。

銀河證券報告指出，公司正積極推進“硬件+軟件+數據”的AI生態戰略，有望通過AI技術賦能，打造差異化競爭壁壘。

前瞻布局蓄力未來，長期發展路徑清晰

當前，全球化與數智化已成為國內領先醫療器械企業突破增長天花板、構筑長期競爭優勢的必由之路。

魚躍醫療的年度實踐表明，其在市場推廣與研發端的戰略性投入，并非應對短期波動的權宜之計，而是圍繞“成為全球領先的醫療健康產業集團”這一長期目標進行的系統性、前瞻性布局。

銷售費用的增長主要用于支持CGM等核心戰略新產品的市場教育、國際品牌建設以及重點空白市場的開拓，這是魚躍醫療為培育長期競爭力、提升全球品牌影響力的主動作為。

與此同時，高強度的研發投入與全球人才布局，確保了公司在技術快速迭代的行業競爭中能夠持續引領創新。

從更宏觀的視角看，全球人口結構老齡化與疾病譜變化，使得疾病預防和健康管理的價值日益凸顯。將家用醫療設備的功能從“治療后監測”向“患病前預警”和“康復期管理”延伸，推動醫療模式從傳統、被動的單點干預，向數據驅動的連續性、主動式健康管理演進，已成為行業明確的發展方向。

魚躍醫療憑借其在產品力、多品牌矩陣、規模化制造與渠道運營，以及正在加速構建的數智化健康生態方面的綜合優勢，已在這一歷史性趨勢中占據了有利的競爭身位。

展望未來，魚躍醫療的發展路徑清晰而堅定。公司將繼續恪守“全球化、數智化、穿戴化”的核心戰略主軸，在深耕呼吸治療、血糖管理等核心賽道的同時，積極孵化急救、眼科等高潛力業務。通過深度融合前沿科技，持續推進產品的智能化升級與生態化協同；通過深化全球運營，構建多層次、全方位的國際業務體系。公司的長期愿景，是成長為受全球醫生與家庭用戶信賴的醫療健康領域國際知名品牌。

這份2025年年報，不僅是對過去一年戰略執行與經營成果的忠實記錄，更是一份面向未來的清晰行動藍圖。它揭示了魚躍醫療在內生技術創新與外延全球化拓展的雙輪驅動下，正步入一個以CGM為突出增長點、以AI與全球化構筑寬廣護城河的新一輪高質量發展周期。

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