醫(yī)療器械行業(yè)全面崩潰，有企業(yè)喊出“不再依賴中國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇”

5月6日晚，飛利浦披露了2026年第一季度財(cái)報(bào)。至此，三大跨國(guó)醫(yī)械巨頭“GPS”一季度業(yè)績(jī)悉數(shù)亮相，幾大巨頭在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)局不利，業(yè)績(jī)?nèi)€下滑：

GE醫(yī)療中國(guó)區(qū)營(yíng)收5.67億美元，同比減少4.4%；西門(mén)子醫(yī)療營(yíng)收約6.4億美元，同比下滑4.8%；飛利浦盡管未公布具體數(shù)字，但是其管理層在電話會(huì)上直言“中國(guó)區(qū)超聲和CT業(yè)務(wù)沖擊十分明顯，導(dǎo)致精準(zhǔn)診斷業(yè)務(wù)表現(xiàn)疲軟”。

“GPS”中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)下滑并非偶然，自2024年開(kāi)始，“GPS”中國(guó)區(qū)業(yè)績(jī)就已有趨勢(shì)。那時(shí)三家都有統(tǒng)一的說(shuō)辭：部分診斷與治療業(yè)務(wù)因招標(biāo)延遲和集中采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)加劇，增長(zhǎng)受限；低價(jià)的本土替代對(duì)行業(yè)造成擠壓。

但到了今年，這個(gè)說(shuō)法可能就站不住腳了，因?yàn)镚PS們口中“搶他們生意”的本土企業(yè)，業(yè)績(jī)也在下降。

邁瑞醫(yī)療曾是中國(guó)本土醫(yī)療器械企業(yè)的“增長(zhǎng)神話”，連續(xù)八年實(shí)現(xiàn)超20%的營(yíng)利雙增，然而去年邁瑞交出了上市以來(lái)最差的成績(jī)單，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收大幅下降30%。今年一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收繼續(xù)下降超11%。

如今的醫(yī)療設(shè)備行業(yè)已經(jīng)不是誰(shuí)搶了誰(shuí)生意的問(wèn)題，而是全面大滑坡。此前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)“2026年中國(guó)藥械市場(chǎng)將全面復(fù)蘇”，如今剛過(guò)了4個(gè)月，市場(chǎng)就呈現(xiàn)全面崩塌的趨勢(shì)，未來(lái)可能也不會(huì)好。飛利浦就再次在電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“今后公司業(yè)績(jī)將不再依賴中國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇。”

中國(guó)藥械市場(chǎng)，沒(méi)“行情”了？

中國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的基礎(chǔ)在于人口數(shù)量，這也是巨頭看好中國(guó)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)最重要的一點(diǎn)。人總要生病、總要去醫(yī)院做檢查，因此即使已經(jīng)過(guò)多輪集采降價(jià)，全行業(yè)對(duì)中國(guó)藥械市場(chǎng)信心依然很高。

去年，包括招商證券國(guó)際等在內(nèi)的多家行業(yè)機(jī)構(gòu)就曾預(yù)測(cè)，2025年下半年至2026年，醫(yī)療器械行業(yè)將步入新發(fā)展階段。但現(xiàn)實(shí)情況很是打臉，到了一季度各家的銷(xiāo)售情況依然不容樂(lè)觀。

細(xì)看“GPS”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)營(yíng)收下降主要在診斷及醫(yī)療設(shè)備兩塊業(yè)務(wù)上，延續(xù)了去年的情況。這在過(guò)去是醫(yī)療設(shè)備企業(yè)的高利潤(rùn)業(yè)務(wù)，如今一塌糊涂。

西門(mén)子醫(yī)療2026年第一季度營(yíng)收約63.26億美元，影像業(yè)務(wù)、精準(zhǔn)醫(yī)療、診斷業(yè)務(wù)三大板塊中，診斷是唯一下滑的業(yè)務(wù)，尤其是中國(guó)區(qū)的收入急劇下降。飛利浦、GE醫(yī)療的下滑缺口主要在醫(yī)療設(shè)備上。飛利浦明確提到X光、CT、超聲等大型醫(yī)療設(shè)備的診斷與治療業(yè)務(wù)在中國(guó)受集采影響，精準(zhǔn)診斷業(yè)務(wù)訂單轉(zhuǎn)化率低，導(dǎo)致收入增長(zhǎng)受限甚至下滑；GE醫(yī)療一些生命檢測(cè)、麻醉和呼吸護(hù)理等業(yè)務(wù)也有所下滑。

外資退潮，本土企業(yè)也沒(méi)有得到好處。今年第一季度，邁瑞國(guó)際超聲業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)了10%以上，但還是沒(méi)有帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線，最終收入下降11.83%，公司增長(zhǎng)神話就此停滯。

眼下的醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)，整體都透著一股“死氣”。

跨國(guó)企業(yè)試圖自救過(guò)，比如在部分公立醫(yī)院招標(biāo)中，GE醫(yī)療下調(diào)了一些中低端設(shè)備的價(jià)格。但這種微調(diào)無(wú)法改變整個(gè)行業(yè)下行的結(jié)局。眾成數(shù)科數(shù)據(jù)顯示，2025年在廣東、四川、湖北等采購(gòu)金額較高的省份，飛利浦、GE醫(yī)療的超聲設(shè)備市場(chǎng)份額普遍下滑，降幅約在1%-8%之間。

這是行業(yè)周期主導(dǎo)的必然結(jié)果。據(jù)眾成數(shù)科數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年第一季度，中國(guó)醫(yī)療器械招投標(biāo)整體市場(chǎng)規(guī)模同比下降14.36%。或許，市場(chǎng)根本不存在券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的“所謂拐點(diǎn)”，也沒(méi)有全面復(fù)蘇的窗口期，全域行情冷淡、結(jié)構(gòu)性分化加劇，將成為國(guó)內(nèi)醫(yī)械市場(chǎng)的新常態(tài)。

市場(chǎng)收縮，高端線成唯一出路

醫(yī)療器械設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)的消極陰翳恐怕并非短時(shí)間內(nèi)就能消弭，核心原因是大型醫(yī)療設(shè)備的銷(xiāo)售底層邏輯發(fā)生了變化。

中國(guó)醫(yī)療設(shè)備更新經(jīng)歷過(guò)幾個(gè)明顯的“波峰”，一個(gè)是2009年啟動(dòng)的新醫(yī)改，眾多公立醫(yī)院拿到資金充實(shí)裝備；第二個(gè)大約在2014年前后，社會(huì)資本辦醫(yī)、基層醫(yī)療大擴(kuò)張，疊加設(shè)備更新浪潮，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)過(guò)了幾年好日子。最近的一次大概就是2023年“劫后”的大興土木浪潮，不少公立醫(yī)院又獲得大筆資金。

有行業(yè)媒體指出，2019年國(guó)內(nèi)CT保有量為33600臺(tái)，2022年-2024年，每年新增CT數(shù)量為五六千臺(tái)，到2025年CT保有量達(dá)到52600臺(tái)。

短期內(nèi)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)充，讓醫(yī)院資金全面吃緊。即便大品牌再有市場(chǎng)號(hào)召力，醫(yī)院也買(mǎi)不動(dòng)了，更何況很多公立醫(yī)院本身就債臺(tái)高筑，近兩年的設(shè)備投入全靠專(zhuān)項(xiàng)債、貼息貸款等維持，再讓它們大規(guī)模購(gòu)置設(shè)備已經(jīng)不太可能。

有公開(kāi)數(shù)據(jù)表明，公立醫(yī)院營(yíng)收增速?gòu)哪昃?2%驟降至2025年的3.5%，就連鄭大一附院2025年?duì)I收都有所下降，行業(yè)普遍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入負(fù)增長(zhǎng)將成為常態(tài)。

此外，2023年國(guó)家大刀闊斧地掀開(kāi)醫(yī)療反腐大幕、推行DRG/DIP等醫(yī)保控費(fèi)政策。多面夾擊之下，院長(zhǎng)們于公于私都沒(méi)有動(dòng)力再大規(guī)模購(gòu)置設(shè)備。有業(yè)內(nèi)人士向健識(shí)局表示：“現(xiàn)在醫(yī)院更傾向于將大型設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目拆分包，太多錢(qián)會(huì)被盯。”

以往大設(shè)備賣(mài)不動(dòng)了，診斷產(chǎn)品還會(huì)有很好的流水，因?yàn)閷儆谙男云餍怠５@幾年高值耗材集采力度眼見(jiàn)著升級(jí)。安徽、江西分別牽頭的全國(guó)多省體外診斷制劑集采已經(jīng)開(kāi)展了好幾輪，到2025年，免疫、生化、凝血三大體外診斷制劑檢測(cè)項(xiàng)目已近140項(xiàng)。去年，羅氏診斷業(yè)務(wù)也因中國(guó)醫(yī)療改革政策影響銷(xiāo)售，收入同比下降24%。

如今，大型設(shè)備也走上集采之路。去年5月，河南與湖南的兩份CT產(chǎn)品公開(kāi)招標(biāo)結(jié)果：148臺(tái)CT設(shè)備最終中標(biāo)約2.03億元，整體降幅超40%。其中，16排CT單價(jià)最低殺到了59.68萬(wàn)元；同月，湖南集采中，萬(wàn)東32排CT報(bào)出95.9萬(wàn)元的低價(jià)，而后河南同類(lèi)機(jī)型價(jià)格再降3.8%。

GPS們推動(dòng)的本土化降成本浪潮也無(wú)法對(duì)抗需求的急劇萎縮，現(xiàn)下的藥械企業(yè)恐怕只有“走高端”這一條險(xiǎn)路。如光子計(jì)數(shù)CT、7.0T磁共振、高端手術(shù)機(jī)器人、精準(zhǔn)放療設(shè)備等，這類(lèi)設(shè)備國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚處藍(lán)海，而且關(guān)乎醫(yī)院學(xué)科建設(shè)、評(píng)級(jí)與核心競(jìng)爭(zhēng)力，即便預(yù)算緊張，三甲醫(yī)院仍會(huì)優(yōu)先配置。

在一季報(bào)和公開(kāi)電話會(huì)中，飛利浦、西門(mén)子醫(yī)療、GE醫(yī)療都提到高端設(shè)備產(chǎn)品。其中，飛利浦在最新的電話會(huì)上直言：“日后中國(guó)市場(chǎng)重點(diǎn)偏向未集采的高端影像設(shè)備”。

撰稿丨苗苗

編輯丨江蕓 賈亭

運(yùn)營(yíng)｜廿十三

插圖｜視覺(jué)中國(guó)

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