面對(duì)“特朗普壓力”，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持不降息；油價(jià)飆升，內(nèi)部投票創(chuàng)1992年10月以來(lái)最嚴(yán)重分裂表決紀(jì)錄

文/陶思閱

北京時(shí)間4月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布保持基準(zhǔn)利率不變，仍在3.50%-3.75%。本次決策沒(méi)能得到美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)全體投票委員的一致支持，在12名投票委員中，有4人投出了反對(duì)票。

4張反對(duì)票創(chuàng)下1992年10月以來(lái)最嚴(yán)重分裂表決紀(jì)錄。

市場(chǎng)層面的反應(yīng)：油價(jià)飆升至2022年6月份以來(lái)的最高水平。全球基準(zhǔn)布倫特原油一度上漲逾7%，升至每桶119.50美元上方，后來(lái)回吐部分漲幅。

美聯(lián)儲(chǔ)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度

專(zhuān)家認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)維持政策利率不變，以等待更明確的信號(hào)。

美以伊沖突于2月28日爆發(fā)，彼時(shí)官員判斷，沖擊程度取決于戰(zhàn)事持續(xù)時(shí)間與油價(jià)能否退回每桶70美元附近的戰(zhàn)前水平。近兩個(gè)月過(guò)去，炮火雖已暫歇，經(jīng)濟(jì)層面的對(duì)峙仍在拉長(zhǎng)。

再看美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，美聯(lián)儲(chǔ)做出維持利率不變決定源于什么信號(hào)？最突出的因素是通脹曲線再次抬頭，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂降息“放水”而導(dǎo)致通脹進(jìn)一步惡化。而通脹反彈的核心驅(qū)動(dòng)力源于國(guó)際原油及成品油價(jià)格走高。

面對(duì)能源價(jià)格持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在公開(kāi)評(píng)論中直言：“能源價(jià)格居高不下的時(shí)間越長(zhǎng)，海峽受限的時(shí)間越久，高通脹滲透到各種商品和服務(wù)的可能性就越大，各種供應(yīng)鏈效應(yīng)就會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)也會(huì)開(kāi)始放緩。”

美聯(lián)儲(chǔ)面臨“特朗普壓力”

投資者除了關(guān)注利率決議外，還關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力交接。

鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于5月15日屆滿。他確認(rèn)，5月任期結(jié)束后將繼續(xù)留任美聯(lián)儲(chǔ)理事，具體時(shí)長(zhǎng)待定。

自1月接到司法部傳票起，鮑威爾始終堅(jiān)稱(chēng)調(diào)查是政治恐嚇，根源在于特朗普不滿其任內(nèi)的利率決策。特朗普曾因降息力度未達(dá)要求，公開(kāi)戲稱(chēng)其為“太遲先生”。

鮑威爾稱(chēng)，要捍衛(wèi)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，確保決策基于經(jīng)濟(jì)分析，而非屈從于政治訴求。這直指特朗普及其盟友對(duì)他與美聯(lián)儲(chǔ)同僚的頻繁抨擊。

當(dāng)被問(wèn)及新主席沃什是否會(huì)頂住特朗普的政治壓力時(shí)，鮑威爾表示：“沃什在提名聽(tīng)證會(huì)上已明確表態(tài)，我相信他會(huì)信守承諾。”

短期降息前景暗淡

沃什上任可能給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)不小變化。

他考慮放棄美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期以來(lái)堅(jiān)持的前瞻性指引。他認(rèn)為，這種前瞻性指引不僅無(wú)法有效穩(wěn)定市場(chǎng)，反而可能限制美聯(lián)儲(chǔ)的決策靈活性。

在未來(lái)貨幣政策路徑上，沃什的表態(tài)仍呈現(xiàn)出一定的不確定性：一方面，他認(rèn)為若人工智能等技術(shù)進(jìn)步顯著提升生產(chǎn)率，則即便實(shí)施降息，通脹也未必失控。

另一方面，他對(duì)疫情后通脹上行明確歸因于政策失誤，隱含對(duì)當(dāng)時(shí)貨幣政策框架的批評(píng)。

在此背景下，工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)分析，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)大概率繼續(xù)保持觀望。但若核心通脹走勢(shì)保持穩(wěn)定，貨幣政策仍有望回到漸進(jìn)降息軌道。

穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2026年不會(huì)降息，通脹預(yù)期將成為左右政策走向的核心因素。他評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前處境：“局勢(shì)發(fā)展充滿不確定性，這也讓美聯(lián)儲(chǔ)難以有效應(yīng)對(duì)。”

中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美以伊沖突將能源與國(guó)家安全置于核心，政府角色持續(xù)擴(kuò)張，“小政府”理念加速退場(chǎng)。

這并非意味著西方重回傳統(tǒng)“大政府”時(shí)代，但趨勢(shì)已然明確：從財(cái)政、貨幣到產(chǎn)業(yè)、物價(jià)管控，政府干預(yù)力度持續(xù)提升。未來(lái)全球通脹與利率易升難降，債市波動(dòng)或?qū)⒊B(tài)化，廣義安全相關(guān)資產(chǎn)更具優(yōu)勢(shì)。