AI業(yè)務(wù)狂飆123%！買(mǎi)芯片猛燒錢(qián)，微軟不再靠OpenAI吸金

智東西
作者 劉煜
編輯 陳駿達(dá)

智東西4月30日?qǐng)?bào)道，今日，微軟公布2026財(cái)年第3季度（對(duì)應(yīng)自然年2026年第一季度）財(cái)報(bào)。本財(cái)季，微軟營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%至829億美元（約合人民幣5668億元），高于市場(chǎng)預(yù)期。按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算（GAAP），凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23%至317.8億美元（約合人民幣2173億元）；按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算（non-GAAP），凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%至317.9億美元（約合人民幣2174億元）。

該財(cái)季，微軟對(duì)OpenAI投資產(chǎn)生的一次性非現(xiàn)金減值為1400萬(wàn)美元（約合人民幣9573萬(wàn)元），對(duì)微軟的利潤(rùn)影響極小，與上一財(cái)季錄得的76億美元一次性非現(xiàn)金賬面收益形成了顯著差異。

前天，微軟放開(kāi)了對(duì)OpenAI的合作權(quán)限限制。在本次財(cái)報(bào)會(huì)議上，微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）談到OpenAI稱(chēng)，微軟不再給OpenAI付任何分成，這類(lèi)模式的改變對(duì)于該公司的利潤(rùn)率是長(zhǎng)期利好的。

微軟本財(cái)季的資本支出同比攀升49%，達(dá)到319億美元（約合人民幣2181億元），上一財(cái)季這一數(shù)字為375億美元（約合人民幣2565.19億元），本次環(huán)比回落約15%，明顯放緩。其中，約三分之二支出投向短期資產(chǎn)，主要是采購(gòu)GPU和CPU，以承接Azure云平臺(tái)及AI業(yè)務(wù)的旺盛需求。

微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官薩提亞·納德拉(Satya Nadella)稱(chēng)：“我們的AI業(yè)務(wù)年收入超過(guò)370億美元（約合人民幣2530億元），同比增長(zhǎng)123%。”

受AI需求驅(qū)動(dòng)，本財(cái)季微軟云營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到545億美元（約合人民幣3726億元），同比增加了29%。其中，作為微軟云業(yè)務(wù)的核心板塊智能云業(yè)務(wù)，其營(yíng)收同比增長(zhǎng)30%至347億美元（約合人民幣2373億元），增速再創(chuàng)新高。該板塊下的Azure云業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%，較上一財(cái)季小幅上漲1個(gè)百分點(diǎn)。

▲微軟智能云營(yíng)收及增長(zhǎng)情況 （智東西制圖）

微軟下一財(cái)季的業(yè)績(jī)指引同樣亮眼，其預(yù)計(jì)總營(yíng)收在867億至878億美元之間，同比增長(zhǎng)13%至15%。其中，Azure收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)39%至40%，維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

納德拉稱(chēng)，該季度微軟新增了1吉瓦的算力容量，且正穩(wěn)步向兩年內(nèi)將基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模擴(kuò)容一倍的目標(biāo)推進(jìn)。

他說(shuō)道：“通過(guò)我們自研的創(chuàng)新技術(shù)，結(jié)合英偉達(dá)和AMD的最新成果，并依托我們定制的網(wǎng)絡(luò)、安全和虛擬化芯片（包括Azure Booth）以及自研的CPU和加速器——Azure Maia 200加速器，其相較于現(xiàn)有設(shè)備旗艦芯片，token處理能力提升超30%，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)我們基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化升級(jí)。”

盡管業(yè)績(jī)超出預(yù)期，微軟在公布財(cái)報(bào)后的盤(pán)后交易中仍短時(shí)下跌3%，而后回調(diào)上漲0.24%。今年以來(lái)，微軟的股價(jià)已下跌了12%。

截至今天美股收盤(pán)，微軟股價(jià)下跌1.12%至424.46美元/股（約合人民幣2902.25元/股）。其市值約為3.15萬(wàn)億美元（約合人民幣21.5萬(wàn)億元）。

▲微軟股價(jià)圖（圖源：騰訊自選股）

一、總營(yíng)收再破800億美元，微軟云收入同比增長(zhǎng)29%

整體來(lái)看，微軟該季度營(yíng)收增速較穩(wěn)，連續(xù)11個(gè)季度增長(zhǎng)在15%左右，本季度營(yíng)收再次突破800億美元。

▲微軟近三年來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)情況（智東西制圖）

在凈利潤(rùn)（GAAP）方面，本季度受投資OpenAI收益等因素影響較小，其增長(zhǎng)率環(huán)比減少了37個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到317.8億美元。

下圖為微軟本財(cái)季損益表：

該財(cái)季，微軟云收入為545億美元，同比增長(zhǎng)29%。不包含OpenAI相關(guān)業(yè)務(wù)的遞延收入，其商業(yè)剩余履約義務(wù)已達(dá)6270億美元（約合人民幣4.29萬(wàn)億元），同比增長(zhǎng)99%，訂單儲(chǔ)備充足。如果將OpenAI相關(guān)業(yè)務(wù)的遞延收入納入統(tǒng)計(jì)，其中約25%將在未來(lái)1年內(nèi)轉(zhuǎn)化為營(yíng)收，同比增長(zhǎng)39%。

需要補(bǔ)充的是，微軟云是跨部門(mén)的云業(yè)務(wù)總收入統(tǒng)計(jì)口徑，涵蓋了智能云部門(mén)的Azure、生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程部門(mén)的Microsoft 365和Dynamics 365等所有云服務(wù)收入。

二、云與辦公板塊實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，消費(fèi)端業(yè)務(wù)小幅承壓

微軟生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)、智能云、更多個(gè)人計(jì)算三大塊業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為350億美元、347億美元、132億美元，分別占總營(yíng)收的42%、42%及16%。

▲微軟三大業(yè)務(wù)占比圖（智東西制圖）

生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17%。其中Microsoft 365商業(yè)云收入增長(zhǎng)19%， Microsoft 365消費(fèi)者云收入增長(zhǎng)33%，LinkedIn收入增長(zhǎng)12%，Dynamics 365收入增長(zhǎng)22%。

智能云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30%。其中，Azure和其他云服務(wù)收入同比增長(zhǎng)40%。

更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)的收入同比下降1%。其中Windows OEM和設(shè)備收入下降2%，Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入下降5%，不計(jì)流量獲取成本的搜索和新聞廣告收入增長(zhǎng)了12%。

除Windows OEM和設(shè)備業(yè)務(wù)以及和Xbox內(nèi)容及服務(wù)業(yè)務(wù)收入有所下降外，微軟其它業(yè)務(wù)部門(mén)的營(yíng)收均較去年同期實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，可見(jiàn)，AI生態(tài)落地成為了拉動(dòng)業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。

微軟在2026財(cái)年第三季度以股息和股票回購(gòu)的形式，向股東返還了102億美元，比上一財(cái)季減少了20%。

三、Copilot主力模型吞吐量大幅提升40%，微軟傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增收不增利

在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議中，納德拉談道：“我們位于威斯康星州的費(fèi)爾沃特?cái)?shù)據(jù)中心本月初提前六周上線(xiàn)，這使我們能夠更早確認(rèn)公司營(yíng)收。依托軟硬件協(xié)同優(yōu)化，微軟Copilot主力模型的推理吞吐量實(shí)現(xiàn)了40%的大幅提升。”

他稱(chēng)，今年已有超過(guò)300名客戶(hù)有望在Foundry上處理超過(guò)1萬(wàn)億個(gè)token，相關(guān)業(yè)務(wù)季度增速達(dá)30%。納德拉還說(shuō)道：“我們推出了MAI-Transcribe-1，一種語(yǔ)音轉(zhuǎn)文本模型，以及MAI-Image-2，它是全球頂級(jí)圖像生成模型之一。這些模型已經(jīng)支持了第一方場(chǎng)景，比如Bing和PowerPoint中的圖像生成。”

同時(shí)，納德拉補(bǔ)充，微軟正努力讓Transcribe One在Copilot和Teams中實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大的轉(zhuǎn)錄功能。早期信號(hào)顯示，Transcribe One的GPU效率提升了67%，圖像Second則提升了高達(dá)260%。

談及開(kāi)發(fā)者生態(tài)，納德拉指出，得益于agent編碼的普及，GitHub正迎來(lái)前所未有的增長(zhǎng)，目前，近14萬(wàn)個(gè)組織在企業(yè)中使用GitHub Copilot，年增長(zhǎng)近三倍。微軟也在持續(xù)擴(kuò)容產(chǎn)能，以承接這波市場(chǎng)需求。

在網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域，AI大幅縮短了漏洞暴露與漏洞利用的間隔周期。為了快速化解安全風(fēng)險(xiǎn)，每當(dāng)AI監(jiān)測(cè)并挖掘出新漏洞后，微軟都會(huì)同步推送Defender防護(hù)更新。此外，微軟也正朝著將新型多模態(tài)AI驅(qū)動(dòng)掃描工具產(chǎn)品化的方向發(fā)展。

提到解決微軟當(dāng)前受到硬件供應(yīng)鏈與物理產(chǎn)能的約束時(shí)，胡德稱(chēng)：“我們可能得從供應(yīng)鏈的工業(yè)邏輯入手。但其中很多問(wèn)題本質(zhì)上更偏向短期性質(zhì)。”

她從兩個(gè)方面解答：首先，微軟正加速硬件設(shè)備的部署，并在采購(gòu)端爭(zhēng)取價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在硬件漲價(jià)、供貨緊張的環(huán)境下，該公司只能先采購(gòu)短期可用算力資產(chǎn)，先解決眼前需求。同時(shí)，微軟將采用降本措施、提效措施，在Azure整個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)平衡資源、分配算力，以盡量滿(mǎn)足客戶(hù)需求。

本財(cái)季Copilot的付費(fèi)席位突破2000萬(wàn)，同比增加250%，單季新增創(chuàng)紀(jì)錄。關(guān)于Copilot的爆火，她說(shuō)道：“這已經(jīng)走上了與我們此前預(yù)期完全不同的發(fā)展軌跡。（Copilot）它適用于編碼領(lǐng)域，適用于生產(chǎn)效率領(lǐng)域，我有理由相信它同樣也適用于安全領(lǐng)域。”

結(jié)語(yǔ)：業(yè)績(jī)超預(yù)期經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健，AI成為增長(zhǎng)核心支柱

本財(cái)季微軟營(yíng)收超出市場(chǎng)預(yù)期，智能云與AI業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，商業(yè)訂單儲(chǔ)備大幅提升，整體經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)健。該公司在AI基礎(chǔ)設(shè)施與產(chǎn)品生態(tài)上的持續(xù)投入逐步轉(zhuǎn)化為營(yíng)收與盈利動(dòng)能，同時(shí)非核心消費(fèi)業(yè)務(wù)仍處調(diào)整期。

整體來(lái)看，微軟在AI與云計(jì)算時(shí)代的增長(zhǎng)路徑相對(duì)清晰，但仍面臨算力投入成本以及消費(fèi)業(yè)務(wù)疲軟等挑戰(zhàn)。該公司后續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)能，或?qū)⒉糠殖潭热Q于其AI商業(yè)化的實(shí)際落地進(jìn)度，以及云業(yè)務(wù)能否維持穩(wěn)健的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。