暴跌超2200億！華泰柏瑞遭遇規(guī)模滑鐵盧，什么情況？

基金公司過度依賴單一核心產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)有多大？華泰柏瑞基金給出了警示——因其核心產(chǎn)品滬深300ETF遭遇大額贖回，今年一季度末，該公司總公募規(guī)模銳減超2000億元。

2026年公募基金一季報(bào)近期陸續(xù)出爐。華泰柏瑞基金公募管理規(guī)模大幅縮水超2000億元，備受行業(yè)關(guān)注。

受市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向科技成長影響，華泰柏瑞基金核心產(chǎn)品滬深300ETF單季規(guī)模較2025年四季度銳減超2200億元，為全市場一季度縮水幅度最大的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）。

ETF是華泰柏瑞的核心特色業(yè)務(wù)。近兩年依托寬基ETF規(guī)模快速擴(kuò)張，公司非貨幣基金規(guī)模一度突破7500 億元，行業(yè)排名躋身前七。截至目前，華泰柏瑞公募總規(guī)模降至6446.5億元，行業(yè)排名滑落至第二十三位；非貨規(guī)模5442.4億元，位列行業(yè)第十三位。細(xì)分品類來看，公司權(quán)益類基金規(guī)模達(dá)5038.45億元，位居行業(yè)第四。

核心指基規(guī)模大降

年內(nèi)市場風(fēng)格快速輪動(dòng)，部分寬基ETF面臨大額贖回，規(guī)模承壓明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，華泰柏瑞基金公募管理規(guī)模為6446.5億元，較去年四季度末的8452.39億元大幅減少超2000億元，降幅超20%。

華泰柏瑞基金公募管理規(guī)模大幅回落的核心原因，在于其旗下旗艦產(chǎn)品滬深300ETF遭遇巨量贖回。該基金規(guī)模從去年四季度末4222.58億元驟降至1999.14億元，單季縮水超2200億元，環(huán)比跌幅超52%。一季度，華泰柏瑞滬深300ETF僅實(shí)現(xiàn)59.87億份申購，贖回份額卻高達(dá)499.88 億份，資金流出壓力突出。

事實(shí)上，受市場風(fēng)格切換影響，一季度全市場寬基ETF普遍迎來資金凈流出。數(shù)據(jù)顯示，一季度資金凈流出破千億元的ETF共有5只，均為寬基ETF，分別是滬深300ETF華泰柏瑞、滬深300ETF易方達(dá)、滬深300ETF華夏、上證50ETF華夏、滬深300ETF嘉實(shí)，而滬深300ETF華泰柏瑞是全市場唯一一只在一季度遭資金凈流出破2000億元的ETF。

這些寬基ETF均為頭部公募旗下超大規(guī)模旗艦品種：滬深300ETF華泰柏瑞、滬深300ETF易方達(dá)最新規(guī)模均超千億元，滬深300ETF華夏、上證50ETF華夏、滬深300ETF嘉實(shí)最新規(guī)模均超500億元。業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，熱門寬基ETF份額主要集中于頭部基金公司，因此這些公司受資金凈流出的影響自然更明顯。

此外，中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50以及中證A500等寬基ETF也在一季度遭遇資金大額凈流出，全市場共有16只ETF單季凈流出超百億元，且全部為寬基品類。而華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF、永贏衛(wèi)星ETF、國泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF等產(chǎn)品則逆勢(shì)走強(qiáng)，單只凈流入均超百億元。一增一減之間，充分體現(xiàn)出市場資金持續(xù)向科技成長風(fēng)格傾斜。

除份額贖回外，市場波動(dòng)也是規(guī)模縮水的重要因素。數(shù)據(jù)顯示，一季度滬深300指數(shù)跌幅達(dá)3.89%。滬深300ETF華泰柏瑞基金經(jīng)理柳軍在一季報(bào)中表示：“內(nèi)部層面，前期上漲板塊獲利盤堆積，疊加業(yè)績窗口期避險(xiǎn)情緒升溫，市場拋壓加大，指數(shù)逐步回調(diào)。”

部分產(chǎn)品排名下滑

可謂成也寬基ETF、敗也寬基ETF。受旗下滬深300ETF規(guī)模銳減影響，華泰柏瑞基金非貨規(guī)模排名顯著下滑。

Wind數(shù)據(jù)顯示，去年四季度末，華泰柏瑞基金非貨規(guī)模為7618.36億元，行業(yè)排名第七；今年一季度末，其非貨規(guī)模降至5542.4億元，行業(yè)排名下滑至第十三位。

從一季度末非貨規(guī)模格局來看，頭部公募整體排位穩(wěn)固。易方達(dá)、華夏基金非貨規(guī)模雖有較大縮減，但依舊分別位居行業(yè)第一和第二，廣發(fā)、富國、南方、嘉實(shí)基金也穩(wěn)居前六名。與此同時(shí)，前十陣營跑進(jìn)一匹“黑馬”——景順長城基金一季度非貨基金規(guī)模增長超500億元，最新規(guī)模已突破6600億元，行業(yè)排名升至第八位。

受滬深300ETF大幅縮水影響，華泰柏瑞基金的總公募管理規(guī)模排名大幅下滑，最新行業(yè)排名為第二十三，較上一季度末下滑八位。不過，憑借指數(shù)基金穩(wěn)固的基本盤，華泰柏瑞依舊穩(wěn)住了權(quán)益基金行業(yè)排名。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，公司權(quán)益類基金規(guī)模維持在 5000億元以上，位列行業(yè)第四，僅次于易方達(dá)、華夏、廣發(fā)三大公募。

值得一提的是，華泰柏瑞基金高度依賴指數(shù)產(chǎn)品，旗下混合型基金、債券型基金以及貨幣基金的一季度末規(guī)模分別為642.07億元、465.63億元、904.1億元，三類產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模占總規(guī)模三成。

從ETF細(xì)分產(chǎn)品來看，華泰柏瑞基金比較倚重?zé)衢T寬基ETF，比如滬深300ETF、中證A500ETF這兩只產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)超過公司ETF最新規(guī)模的五成。除此之外，公司在策略ETF與跨境ETF領(lǐng)域也有主打產(chǎn)品，紅利低波ETF和上證紅利ETF規(guī)模合計(jì)接近500億元，一只恒生科技ETF規(guī)模接近500億元。盡管公司已布局行業(yè)、主題類ETF，但無論規(guī)模還是市場影響力，均不及核心寬基與策略類產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞基金一季度可統(tǒng)計(jì)的43只ETF中，有22只遭遇不同程度的資金凈流出。除滬深300ETF華泰柏瑞資金大幅凈流出外，A500ETF華泰柏瑞資金凈流出超100億元，紅利ETF華泰柏瑞、光伏ETF華泰柏瑞資金凈流出分別超25億元和10億元。與此同時(shí)，部分產(chǎn)品逆勢(shì)吸金，紅利低波ETF華泰柏瑞、全指現(xiàn)金流ETF華泰柏瑞均獲資金凈流入超30億元，電力ETF華泰柏瑞凈流入超20億元。

綜上可見，過度依賴單一寬基產(chǎn)品、產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)集中，一旦市場風(fēng)格切換、核心基金遭遇大額贖回，公司整體規(guī)模便會(huì)明顯承壓。

如何應(yīng)對(duì)激烈競爭

公開資料顯示，華泰柏瑞基金成立于2004年，為中外合資基金公司，股東包括華泰證券、Heron View Partners LLC及蘇州新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司。

深耕行業(yè)二十余年，ETF是華泰柏瑞的核心名片。截至今年一季度末，公募ETF規(guī)模排名顯示，華夏基金和易方達(dá)基金分別以6785.75億元和6302.96億元位居行業(yè)第一和第二，華泰柏瑞基金則以4052.25億元的規(guī)模位居行業(yè)第三。受一季度規(guī)模變動(dòng)影響，華泰柏瑞基金與前兩大頭部機(jī)構(gòu)形成明顯斷層差距，不過仍較第四名國泰基金高出千億元以上。

剔除ETF在內(nèi)的被動(dòng)指數(shù)基金后，華泰柏瑞基金主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模僅600多億元，位居行業(yè)前二十，高于部分大型公募。

當(dāng)前公募行業(yè)競爭加劇，新銳基金公司快速崛起。比如，永贏基金、華商基金的公募管理規(guī)模排名分別為第二十一和第四十位，但權(quán)益類基金規(guī)模在一季度激增。尤其是永贏基金，一季度權(quán)益類基金規(guī)模增長超2000億元，其主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模已沖至行業(yè)第七位。

華泰柏瑞近年雖持續(xù)拓寬ETF產(chǎn)品線，但仍存在明顯短板。除頭部大單品外，公司旗下多只產(chǎn)品規(guī)模不足1億元，包括物聯(lián)網(wǎng)ETF華泰柏瑞、品牌消費(fèi)ETF華泰柏瑞、上證180ETF華泰柏瑞、漂亮50ETF華泰柏瑞、創(chuàng)業(yè)板50ETF華泰柏瑞、中藥ETF華泰柏瑞、醫(yī)療ETF華泰柏瑞等產(chǎn)品。

公募市場競爭日趨激烈，各大機(jī)構(gòu)愈發(fā)注重打造產(chǎn)品特色與差異化優(yōu)勢(shì)。面對(duì)一眾新銳基金公司加碼權(quán)益賽道，華泰柏瑞能否守住ETF固有優(yōu)勢(shì)，提升其他品類產(chǎn)品影響力，規(guī)避單一ETF規(guī)模暴跌拖累整體規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)，仍將接受市場與時(shí)間的雙重考驗(yàn)。

《國際金融報(bào)》記者就如何擺脫單一產(chǎn)品依賴、補(bǔ)齊產(chǎn)品線短板等問題，向華泰柏瑞相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿，對(duì)方暫未作出回應(yīng)。