92號汽油邁入9元時(shí)代，下半年油價(jià)走勢三條線索已明示

感覺今年上半年，全中國的車主都被油價(jià)折騰得夠嗆。

92號汽油從年初的7塊多，一路"蹭蹭蹭"往上翻，3月底全面殺入"9元時(shí)代"，很多地方95號汽油直接破了10塊錢。半年時(shí)間，加滿一箱油多花將近100塊。

你說肉疼不肉疼？

但現(xiàn)在很多人最關(guān)心的問題只有一個(gè)：下半年，油價(jià)到底是繼續(xù)漲，還是有機(jī)會降下來？

我的判斷是——油價(jià)的大方向，其實(shí)已經(jīng)寫在機(jī)制和趨勢里了。2026下半年的中國油價(jià)，大概率會出現(xiàn)幾個(gè)方向性的變化。搞清楚背后的邏輯，你就不用每次路過加油站時(shí)心慌慌。

（一）

先回顧一下，今年上半年的油價(jià)到底是怎么飆上去的。

時(shí)間拉回到3月初。美國和以色列對伊朗發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)，伊朗隨即宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽。

這一關(guān)，就是兩個(gè)月。

霍爾木茲海峽是什么地方？全球約20%的石油要從這條水道過。沙特、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克的原油出口主要通道，一旦斷航，后果是災(zāi)難性的。

據(jù)國信證券的數(shù)據(jù)，截至3月底，海灣國家石油總產(chǎn)量已被迫削減超過1100萬桶/天，同時(shí)有超過300萬桶/天的煉油產(chǎn)能被迫停產(chǎn)。全球約13%的石油產(chǎn)量受到?jīng)_擊。

數(shù)字可能很枯燥，但數(shù)字很嚇人。

反映到油價(jià)上，布倫特原油3月均價(jià)飆到了99.6美元/桶，月末一度收于118.4美元/桶——逼近2022年俄烏沖突以來的最高水平。WTI原油也沖上了111美元/桶。

國內(nèi)成品油價(jià)格自然水漲船高。2026年以來的調(diào)價(jià)窗口，呈現(xiàn)了一個(gè)讓人窒息的格局——"六漲一擱淺一跌"。其中3月9日單次上調(diào)就高達(dá)695元/噸，創(chuàng)下近四年最大漲幅。92號汽油單次上漲0.55元/升，加滿一箱多花27.5元。

這還沒完。

緊接著3月23日，成品油價(jià)格迎來"五連漲"，預(yù)計(jì)上調(diào)幅度約2000元/噸。但請注意，這一次國家出手了——發(fā)改委啟動(dòng)調(diào)控機(jī)制，沒有按照公式全額上調(diào)，而是"少漲了一截"。

到了4月7日，同樣的調(diào)控再次上演。按公式應(yīng)漲800元/噸，實(shí)際只漲了420元/噸。

兩輪調(diào)控，國家替車主"扛"掉了相當(dāng)大一部分漲幅。

卓創(chuàng)資訊分析師曹瑩瑩測算過，如果沒有調(diào)控措施全額上漲，92號汽油價(jià)格可能已經(jīng)逼近10元/升。

但事情到4月下旬出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。

4月21日24時(shí)，國內(nèi)成品油價(jià)格迎來2026年首次下調(diào)——汽柴油每噸分別下調(diào)555元、530元，92號汽油每升降了0.44元。加滿一箱少花22元左右。

什么概念？六連漲之后，終于松了一口氣。

為什么能降？因?yàn)閲H油價(jià)在4月中旬出現(xiàn)了明顯回落。特朗普釋放了"不會在伊朗糾纏太久"的信號，美伊之間雖然沒有正式和談，但地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)開始消退。布倫特原油從118美元回落到90美元/桶附近，跌幅超過20%。

油價(jià)這東西，漲的時(shí)候跟坐火箭一樣，跌的時(shí)候就像擠牙膏。但好歹方向變了。

（二）

那么問題來了——下半年的油價(jià)，會往哪個(gè)方向走？

先看最核心的一層：國際油價(jià)的基本面。

拋開短期的地緣沖突不談，2026年全球石油市場的供需格局其實(shí)很清晰——供大于求。

國際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)最為直接：2026年全球石油供應(yīng)預(yù)計(jì)將增長245萬桶/天，達(dá)到1.086億桶/天。而需求呢？只增長87萬桶/天。

供應(yīng)增長的速度，是需求增長的近3倍。

德意志銀行預(yù)計(jì)2026年全球原油供應(yīng)過剩將超過200萬桶/天，國際能源署更悲觀，預(yù)計(jì)過剩量可能達(dá)到384萬桶/天。

高盛在年初預(yù)測，布倫特原油2026年均價(jià)為56美元/桶，摩根大通預(yù)測為57-58美元/桶。

但這還沒完。

OPEC+的動(dòng)向也在加速變化。最新消息顯示，OPEC+已原則同意在2026年6月進(jìn)一步增產(chǎn)，預(yù)計(jì)增加約18.8萬桶/天。這意味著什么？意味著產(chǎn)油國聯(lián)盟已經(jīng)從"保價(jià)"模式切換到了"保市場份額"模式。

再加上美國頁巖油的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)——EIA預(yù)計(jì)2027年美國原油產(chǎn)量將達(dá)到1383萬桶/天的歷史新高——全球石油市場的供應(yīng)壓力只會越來越大。

說穿了，一旦霍爾木茲海峽的通航問題在下半年得到實(shí)質(zhì)性緩解，那些被憋在波斯灣里的石油就會像開閘泄洪一樣涌入市場。

國際油價(jià)回落到70-80美元/桶的區(qū)間，只是時(shí)間問題。

更關(guān)鍵的是，還有一個(gè)很多人沒注意到的變量——中國的能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生靜悄悄的革命。

2025年，中國新能源汽車滲透率已經(jīng)突破50%。這意味著每賣出兩輛新車，就有一輛不燒油。中國的汽油消費(fèi)量在2023年就已經(jīng)觸頂，如今正處于緩慢下降的通道中。

IEA的一個(gè)判斷很值得咀嚼：全球石油需求有望在本十年末轉(zhuǎn)為負(fù)增長。

石油的黃昏，已經(jīng)不遠(yuǎn)了。而中國，正是這場能源革命最重要的推手。

再看中國成品油定價(jià)機(jī)制這一層。發(fā)改委的"十個(gè)工作日"調(diào)價(jià)窗口，參考的是國際油價(jià)。

如果下半年國際油價(jià)確實(shí)進(jìn)入下行通道，國內(nèi)成品油價(jià)格也會隨之調(diào)整——該降就降，而且不用"調(diào)控"也能降。

但請注意，有一種情況除外：如果中東局勢再度惡化，霍爾木茲海峽再次關(guān)閉，一切預(yù)判都要推倒重來。

地緣政治，是油價(jià)最大的"黑天鵝"。

（三）

最后，怎么看？完全我個(gè)人看法，說幾層意思吧。

先說大方向。2026下半年中國油價(jià)大概率會從上半年的"暴漲模式"切換到"震蕩回落模式"。

原因很簡單——上半年的暴漲，本質(zhì)上是地緣政治溢價(jià)在驅(qū)動(dòng)，不是供需基本面。一旦地緣風(fēng)險(xiǎn)退潮，油價(jià)就會向基本面回歸。而基本面告訴我們的，是供過于求。92號汽油從"9元時(shí)代"回到"8元時(shí)代"，我認(rèn)為是大概率事件。

但別指望回到7塊錢。那個(gè)時(shí)代，可能真的回不去了。

再說一層。國家的調(diào)控工具箱，比你想象的要豐富得多。

今年上半年，發(fā)改委兩次啟動(dòng)調(diào)控機(jī)制，在國際油價(jià)暴漲時(shí)"少漲一截"，這不是第一次用，以后也不會是最后一次。中國成品油定價(jià)有一條130美元/桶的天花板線——當(dāng)國際油價(jià)超過這個(gè)價(jià)格時(shí)，國內(nèi)成品油價(jià)格不再上調(diào)，或者少調(diào)。這條線，就是給老百姓兜底的。

油價(jià)可以由市場決定，但民生不能由市場決定。

還有一點(diǎn)很多人沒注意到。下半年的油價(jià)走勢，其實(shí)跟你的錢包已經(jīng)沒有過去那么大的關(guān)系了。

為什么？因?yàn)樾履茉吹奶娲?yīng)正在加速釋放。

電動(dòng)車的用車成本大約是燃油車的五分之一到六分之一。隨著充電基礎(chǔ)設(shè)施的快速鋪設(shè)和電池成本的持續(xù)下降，越來越多的中國家庭在用腳投票——不是等油價(jià)降，而是直接不用油了。

這才是中國油價(jià)故事的最大底層邏輯：不是油價(jià)變不變的問題，是用油的人越來越少的問題。

最后，用一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家常說的話收尾吧——

"最貴的油，不是加油站的油，而是你因?yàn)楠q豫不決、多跑了三年冤枉路之后，才發(fā)現(xiàn)世界早已換了賽道。"

所以下半年的油價(jià)大局怎么看？

機(jī)制在那里，趨勢在那里，未來也在那里。

該加油的時(shí)候別慌，該換車的時(shí)候別猶豫。時(shí)代的風(fēng)，已經(jīng)吹得很明白了。

參考信源：