格力營(yíng)收連降兩年！昔日巨頭為何掉隊(duì)，董明珠的堅(jiān)守是對(duì)是錯(cuò)？

近日，格力電器發(fā)布了2025年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，格力電器全年?duì)I收1704.47億元，同比下降9.89%，歸母凈利潤(rùn)290.03億元，同比下降9.89%。

這已是格力電器營(yíng)收連續(xù)第二年下滑。2024年，公司營(yíng)收同比下滑7.31%，2025年降幅則進(jìn)一步擴(kuò)大至近10%。兩年間，格力營(yíng)收從超兩千億逐漸收縮，累計(jì)減少超330億元的收入體量。

格力的一季報(bào)也在同日出爐，2026年一季度格力營(yíng)收429.66億元，同比增長(zhǎng)3.52%，歸母凈利潤(rùn)60.82億元，同比增長(zhǎng)3.01%。

格力仍是一家賺錢(qián)的公司。

2025年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為463.83億元，同比大幅增長(zhǎng)57.93%。這為格力延續(xù)高分紅策略提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。過(guò)去一整年，格力分紅共計(jì)167.55億元，公司還擬以不低于50億元且不超過(guò)100億元回購(gòu)股份，其中不低于70%將用于注銷(xiāo)。2012年以來(lái)，格力累計(jì)現(xiàn)金分紅超1422億元。強(qiáng)勁的現(xiàn)金流與慷慨的股東回報(bào)是格力的一面。

2025年，格力的營(yíng)收規(guī)模與美的集團(tuán)、海爾智家的差距則越拉越大。同年，美的集團(tuán)營(yíng)收達(dá)4585億元，同比增長(zhǎng)12.1%，歸母凈利潤(rùn)439.5億元，同比增長(zhǎng)14%。海爾智家營(yíng)收則突破3000億元，同比增長(zhǎng)5.71%，歸母凈利潤(rùn)195.53億元，同比增長(zhǎng)4.39%。

格力體量在白電三巨頭中墊底，也是唯一一家營(yíng)收下滑的企業(yè)。以2025年?duì)I收計(jì)算，格力僅為美的的37%、海爾的56%，差距已從百億級(jí)拉大到千億級(jí)。

董明珠在接受采訪時(shí)曾說(shuō)過(guò)一句令人印象深刻的話：“格力沒(méi)有接班人，因?yàn)闆](méi)有人能像我一樣把企業(yè)當(dāng)成自己的生命”。

馬克思也說(shuō)過(guò)一句令人印象深刻的話：人們自己創(chuàng)造自己的歷史，但是他們并不是隨心所欲地創(chuàng)造，并不是在他們自己選定的條件下創(chuàng)造，而是在直接碰到的、既定的、從過(guò)去承繼下來(lái)的條件下創(chuàng)造。

將個(gè)人生命與一家企業(yè)綁定是一種正常的老派敘事，創(chuàng)業(yè)年代能為公司注入強(qiáng)大戰(zhàn)斗力。可當(dāng)企業(yè)進(jìn)入千億規(guī)模、需要制度化和規(guī)范化治理的階段，個(gè)人的局限性也難免顯露出來(lái)。

上世紀(jì)80年代末，英特爾在存儲(chǔ)器市場(chǎng)被日本廠商全面超越，連續(xù)多個(gè)季度虧損。創(chuàng)始人安迪·格魯夫問(wèn)戈登·摩爾：“如果我們現(xiàn)在被趕出公司，新CEO會(huì)做什么？”摩爾回答：“退出存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)。”隨后，格魯夫主導(dǎo)了英特爾向微處理器的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，才有了之后三十年的英特爾王朝。

格魯夫在《只有偏執(zhí)狂才能生存》寫(xiě)到：“企業(yè)本質(zhì)上是脆弱的，成功會(huì)使成功者的行為模式定型，而環(huán)境一旦改變，固化的模式往往是通往深淵的路。”這放在今天的格力身上，似乎格外應(yīng)景。空調(diào)業(yè)務(wù)一直是格力最硬的底牌，從技術(shù)壁壘到品牌心智，“好空調(diào)格力造”八個(gè)字用三十多年時(shí)間澆筑成一道護(hù)城河。格力內(nèi)部，空調(diào)業(yè)務(wù)早已不只是一項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是這家公司全部故事的主線。

2025年到2026年一季度，盡管面臨行業(yè)整體下行，格力在空調(diào)賽道的市場(chǎng)地位依然難以撼動(dòng)。其中央空調(diào)以超過(guò)15%的市場(chǎng)占有率連續(xù)十四年保持國(guó)內(nèi)首位，家用空調(diào)線上零售額占比24.31%，位居行業(yè)第一。

只是傳統(tǒng)家電大盤(pán)的整體停滯，則讓競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)變得日趨復(fù)雜。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)家電全品類(lèi)零售額8931億元，同比下降4.3%，其中下半年行業(yè)零售額4214億元，同比下降16%。

產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)家用空調(diào)行業(yè)總銷(xiāo)量1.98億臺(tái)，同比下降1.2%；商用空調(diào)行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模1386.8億元，同比下降4.1%。加上2025年，銅、制冷劑等主要原材料價(jià)格仍處于歷史高位，進(jìn)一步對(duì)行業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成擠壓。

一個(gè)高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)往往可以支撐專(zhuān)業(yè)化策略的極致成功，當(dāng)市場(chǎng)每年高速擴(kuò)張時(shí)，專(zhuān)注一個(gè)品類(lèi)或許可以持續(xù)吃到增量紅利。不過(guò)一旦增量見(jiàn)頂，市場(chǎng)轉(zhuǎn)入存量博弈，單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)就意味著風(fēng)險(xiǎn)的集中暴露。

格力的消費(fèi)電器板塊在2025年實(shí)現(xiàn)收入1330.55億元，占營(yíng)收比重高達(dá)78.06%，同比下降10.44%。這意味著，格力營(yíng)收下滑的部分幾乎全部來(lái)自其最核心的空調(diào)業(yè)務(wù)。

相比之下，同樣身處行業(yè)下行周期的美的和海爾智家，則通過(guò)多元業(yè)務(wù)有效地分擔(dān)了經(jīng)營(yíng)波動(dòng)。

2025年，美的工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化等業(yè)務(wù)合計(jì)收入1228億元，同比增長(zhǎng)17.5%，占總營(yíng)收比重已超四分之一。美的此前通過(guò)收購(gòu)庫(kù)卡、菱王電梯等布局，在工業(yè)機(jī)器人、中央空調(diào)細(xì)分市場(chǎng)建立起領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

同年，海爾智家智慧大暖通產(chǎn)業(yè)在全球?qū)崿F(xiàn)收入723.56億元，同比增長(zhǎng)10%，讓海爾智家在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了3.1%的逆勢(shì)增長(zhǎng)。

值得一提的是，目前美的用品牌分層策略實(shí)現(xiàn)了從低端到高端的全消費(fèi)層級(jí)覆蓋，以性?xún)r(jià)比品牌華凌對(duì)壘后來(lái)者，以COLMO獲取高端溢價(jià)。

格力則長(zhǎng)期依靠單一品牌打天下，在同行通過(guò)多品牌矩陣、“T+3”極致效率模型快速周轉(zhuǎn)出貨的同時(shí)，格力的渠道和庫(kù)存管理顯得相對(duì)傳統(tǒng)，存貨周轉(zhuǎn)率僅為美的同期約三分之二。

當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既能在量上大規(guī)模出貨、又能在質(zhì)上守住利潤(rùn)時(shí)，格力在空調(diào)主業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)維度也出現(xiàn)了明顯不足。

此次格力年報(bào)發(fā)布前半個(gè)月，一場(chǎng)圍繞“真銅實(shí)料”的口水戰(zhàn)讓格力站在了輿論的風(fēng)口浪尖。

彼時(shí)倫敦金屬交易所銅價(jià)一度突破每噸11461美元的歷史高位，同年12月，美的、海爾、海信、TCL等19家空調(diào)企業(yè)共同簽署了“空調(diào)鋁強(qiáng)化應(yīng)用研究工作組自律公約”，順應(yīng)工信部“以鋁節(jié)銅”的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。

但格力卻明確表態(tài)，稱(chēng)公司堅(jiān)持“真銅實(shí)料”，暫不采用“鋁代銅”方案。董明珠更是在多個(gè)場(chǎng)合重申格力的立場(chǎng)：格力的空調(diào)提供十年免費(fèi)包修，鋁目前的技術(shù)尚無(wú)法滿(mǎn)足這么長(zhǎng)時(shí)間的使用壽命保障。

在空調(diào)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的當(dāng)下，格力正試圖通過(guò)強(qiáng)化“真材實(shí)料”的品牌敘事來(lái)捍衛(wèi)其高端定價(jià)權(quán)。

只是從另一個(gè)角度來(lái)看，當(dāng)19家主流空調(diào)廠商都已為此邁出集體行動(dòng)時(shí)，格力在行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新趨勢(shì)面前呈現(xiàn)出的相對(duì)邊緣姿態(tài)，這種靠“材料差異”來(lái)強(qiáng)化的品牌壁壘，究竟還能維持多久，也值得關(guān)注。

企業(yè)戰(zhàn)略領(lǐng)域有一個(gè)被稱(chēng)為“遺忘曲線”的現(xiàn)象，即，很多成功企業(yè)在多元化時(shí)會(huì)把核心資源、決策習(xí)慣和管理慣性強(qiáng)行投射到陌生領(lǐng)域，結(jié)果往往是適得其反。

主業(yè)承壓之下，目前，格力電器多元化業(yè)務(wù)開(kāi)拓的緊迫性進(jìn)一步上升。

格力的多元化之旅已持續(xù)近十年，涉及領(lǐng)域從手機(jī)到新能源汽車(chē)，從芯片到機(jī)器人，再到醫(yī)療設(shè)備、儲(chǔ)能電池。總體來(lái)看，嘗試雖多，投入雖大，但這些業(yè)務(wù)的商業(yè)化規(guī)模相對(duì)有限，這也導(dǎo)致，格力依舊遲遲未能真正形成第二增長(zhǎng)極。

從2025年財(cái)報(bào)來(lái)看，格力在消費(fèi)電器之外的其他業(yè)務(wù)規(guī)模仍然很小，其中工業(yè)制品收入173.81億元，同比微增0.77%；智能裝備收入6.81億元，雖有60.51%的高增長(zhǎng)，但僅占格力總營(yíng)收的0.4%，短期內(nèi)無(wú)法擔(dān)起增長(zhǎng)引擎的大任。

在多元化的諸多嘗試中，最受矚目的莫過(guò)于被董明珠寄予厚望的格力鈦新能源業(yè)務(wù)。

格力電器先后兩次共耗資約28.5億元，取得了對(duì)格力鈦的絕對(duì)控制權(quán)，板塊營(yíng)收從過(guò)去的年規(guī)模25億元左右，抬升至2025年的85至90億元，儲(chǔ)能訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)超過(guò)10GWh。

規(guī)模激增與虧損同步發(fā)生。數(shù)據(jù)顯示，格力鈦2025年上半年虧損約3.5億至5.1億元，相比前兩年的巨虧有明顯減虧，不過(guò)距離根本上完成止損、扭虧，進(jìn)一步成為新的利潤(rùn)引擎，還需要時(shí)間與投資支持。

值得注意的是，截至2024年6月底，格力鈦總負(fù)債高達(dá)247.86億元，格力為其提供的14.78億元連帶責(zé)任擔(dān)保，一旦觸發(fā)，可能一次性減少格力電器利潤(rùn)超14億元。

2025年6月的股東大會(huì)上，格力鈦成為投資者追問(wèn)的焦點(diǎn)。分管格力鈦的副總裁方祥建坦言稱(chēng)“歷史問(wèn)題確實(shí)嚴(yán)重”，已砍掉不賺錢(qián)的磷酸鐵鋰電池業(yè)務(wù)，砍掉盈利能力差的工程業(yè)務(wù)，經(jīng)歷了大規(guī)模人員優(yōu)化。

董明珠則請(qǐng)求市場(chǎng)給予耐心：“要再給它三五年時(shí)間。”

目前來(lái)看， 儲(chǔ)能行業(yè)的大背景不算友好。鈦酸鋰技術(shù)路線在磷酸鐵鋰主導(dǎo)的行業(yè)格局中越來(lái)越邊緣化，格力鈦的鈦酸鋰產(chǎn)品出貨量不足1GWh，市場(chǎng)份額不足0.3%。

因此，技術(shù)路線的選擇是否正確、扭虧時(shí)點(diǎn)何時(shí)到來(lái)，對(duì)格力電器來(lái)說(shuō)仍是個(gè)未知數(shù)。

格力是空調(diào)市場(chǎng)十余年的龍頭企業(yè)，有極強(qiáng)的空調(diào)制造基因。格力的成功建立在壓縮機(jī)、電機(jī)、控制器的核心技術(shù)自研上，這套方法論要求企業(yè)對(duì)單一品類(lèi)進(jìn)行深度垂直整合，也讓格力形成了路徑依賴(lài)。

無(wú)論是造手機(jī)還是做芯片，格力團(tuán)隊(duì)習(xí)慣于用做空調(diào)的邏輯去攻克一個(gè)新領(lǐng)域，忽視了互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)、消費(fèi)品營(yíng)銷(xiāo)、軟硬件融合等跨界能力的積累。

比如，在造手機(jī)上格力就完全延續(xù)了家電行業(yè)的運(yùn)作邏輯：不開(kāi)發(fā)布會(huì)、定價(jià)偏高、渠道單一、系統(tǒng)體驗(yàn)落后，這與手機(jī)行業(yè)的快節(jié)奏玩法格格不入——這種硬件思維放在空調(diào)上是最佳實(shí)踐，換一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)卻可能成為最大的障礙。

管理層面，格力當(dāng)前的高管團(tuán)隊(duì)近乎全員出自空調(diào)業(yè)務(wù)體系，當(dāng)決策者們對(duì)成功的定義天然地建立在空調(diào)盈利模式的基礎(chǔ)上，就很難要求他們對(duì)缺乏短期回報(bào)的新業(yè)務(wù)保持同樣的耐心和投入。

產(chǎn)品的創(chuàng)新離不開(kāi)足夠的試錯(cuò)空間，這需要管理層提供更多的容錯(cuò)容忍度。格力至今維持著高度集權(quán)的管理邏輯，試錯(cuò)成本往往會(huì)以極高的標(biāo)準(zhǔn)被壓縮。也就是說(shuō)，格力跨出的多元化步伐從一開(kāi)始就背負(fù)著必須立竿見(jiàn)影的經(jīng)營(yíng)包袱，這恰恰與培育新興業(yè)務(wù)的規(guī)律有所背離。

錢(qián)的流動(dòng)，人的流動(dòng)，備受關(guān)注。

2025年4月，格力電器召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，董明珠以124%的高贊成票率連任董事長(zhǎng)，開(kāi)啟第五個(gè)三年任期。她卸去了總裁職務(wù)，由1999年就加入格力的資深元老張偉接任。

權(quán)力的部分讓渡，被視為某種信號(hào)。格力關(guān)于接班人這一核心問(wèn)題，始終沒(méi)有清晰的答案。

董明珠在接受采訪時(shí)曾說(shuō)過(guò)一句令人印象深刻的話：“格力沒(méi)有接班人，因?yàn)闆](méi)有人能像我一樣把企業(yè)當(dāng)成自己的生命。”

馬克思說(shuō)過(guò)一句令人印象深刻的話：人們自己創(chuàng)造自己的歷史，但是他們并不是隨心所欲地創(chuàng)造，并不是在他們自己選定的條件下創(chuàng)造，而是在直接碰到的、既定的、從過(guò)去承繼下來(lái)的條件下創(chuàng)造。

將個(gè)人生命與企業(yè)絕對(duì)綁定的老派忠誠(chéng)敘事，創(chuàng)業(yè)年代能為格力注入強(qiáng)大戰(zhàn)斗力，可當(dāng)企業(yè)進(jìn)入千億規(guī)模、需要制度化和規(guī)范化治理的階段時(shí)，個(gè)人的局限性也難免暴露出來(lái)。董明珠用三十余年時(shí)間，把格力從一家不起眼的空調(diào)小廠打造成年?duì)I收達(dá)2000億的制造業(yè)帝國(guó)。

她的強(qiáng)勢(shì)、專(zhuān)注和近乎偏執(zhí)的品質(zhì)追求，鑄就了格力空調(diào)。同樣的性格底色，也在企業(yè)需要多元化、年輕化、國(guó)際化的關(guān)鍵時(shí)刻，形成了某種無(wú)形的限制。某種程度上說(shuō)，董明珠的個(gè)人風(fēng)格甚至已對(duì)格力的戰(zhàn)略判斷產(chǎn)生了超出合理范圍的影響。格力手機(jī)的上馬和折戟，被廣泛認(rèn)為與董明珠“不懂手機(jī)行業(yè)”而強(qiáng)行推進(jìn)有關(guān)；格力鈦的鈦酸鋰技術(shù)路線選擇，也與董明珠當(dāng)年對(duì)銀隆的執(zhí)著密不可分。當(dāng)CEO的個(gè)人直覺(jué)取代了科學(xué)的戰(zhàn)略評(píng)估機(jī)制，企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)被系統(tǒng)性放大，這是企業(yè)從創(chuàng)始人時(shí)代走向制度化時(shí)代的一種典型陣痛。

多元化需要耐心等待商業(yè)化拐點(diǎn)，代際傳承則需要在“董明珠的格力”和“沒(méi)有董明珠的格力”間，找到一條既能平穩(wěn)過(guò)渡、又不失制度保障的路徑，這將決定著未來(lái)。