四川
一個(gè)看起來(lái)最不該出問(wèn)題的地方，偏偏出了大問(wèn)題。
曲江最容易讓外界看走眼的地方，就是它一直有“爆款景區(qū)”的外殼。游客排隊(duì)，夜景刷屏，節(jié)假日人流不斷，這些都是真的。可流量高，不等于利潤(rùn)高，更不等于能把整個(gè)盤子撐住。
曲江早期就是典型案例。先用大項(xiàng)目把城市名片立起來(lái)，把人氣做起來(lái)，再帶動(dòng)周邊地塊升值，這套模式在樓市上行階段確實(shí)很好用。項(xiàng)目越大，想象空間越大，資金也更容易進(jìn)來(lái)。問(wèn)題在于，這套玩法對(duì)土地市場(chǎng)和融資環(huán)境依賴很深。一旦樓市轉(zhuǎn)冷，地價(jià)不再瘋漲，信貸口子又收緊，那些回報(bào)周期長(zhǎng)、造血能力弱的項(xiàng)目，就會(huì)從“城市名片”變成沉重負(fù)擔(dān)。
曲江這次重組，真正值得警惕的地方，不只是地方平臺(tái)調(diào)整，而是背后那套默認(rèn)邏輯開始松動(dòng)。過(guò)去很多人總覺(jué)得，只要帶著地方平臺(tái)背景，債務(wù)再重也會(huì)有人兜底，風(fēng)險(xiǎn)再高也不至于真落下來(lái)。現(xiàn)在的信號(hào)已經(jīng)很清楚了：政企要分開，政府職能要退出，企業(yè)的債務(wù)更多要由企業(yè)自己面對(duì)，市場(chǎng)該怎么定價(jià)就怎么定價(jià)。
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