香飄飄年報暴跌11%，一季報暴漲51%，逆勢翻盤之謎

你們好，我是金戈。

就在4月29日傍晚，香飄飄向市場交出了兩份風格迥異、極具戲劇張力的財報。

2025年全年，受春節時點波動及旺季窗口壓縮影響，企業實現營收29.26億元，同比減少11%，歸母凈利潤超9500萬元，面臨著短期業績承壓的考驗。

當外界還在觀望之時，同步披露的2026年一季報卻釋放出極為強烈的回暖信號：一季度單季狂攬營收8.78億元，同比暴漲51.41%。

凈利潤達到9338.93萬元，實現強勢扭虧為盈，幾乎憑一個季度的利潤追平了去年全年，兩份報告疊加，勾勒出一條清晰的深蹲蓄勢再到觸底反彈的成長曲線。

表面上的數字波動往往具有迷惑性，真正的看點和底牌早已深藏于企業暗中布局的三個核心細節里。

企業要在紅海中脫穎而出，產品核心競爭力的重塑是第一步。

如果仔細梳理近年來的財務數據，不難發現香飄飄的研發費用連續多年保持穩步增長，與同期逐漸縮減的傳統廣告費形成了鮮明對比，好鋼用在刀刃上，這些資金悉數化為了產品線的全方位升級。

一方面，香飄飄精準捕捉到了當代消費者既要好喝又要健康的痛點，強勢切入“藥食同源”的養生功能性賽道。

在穩中求進的總基調下，企業不僅聯手相關中醫藥研究院所，還順勢推出了融合養生概念的新型沖泡產品，以切實具備養生功效的產品內核打造出強勁的業務增長點。

這些新動作讓本就復蘇的沖泡板塊成為反彈的核心引擎，助力沖泡類產品在2026年一季度實現5.65億元銷售收入，同比大增85.31%。

另一方面，原葉現泡系列在品牌年輕化與健康化方面打出了一張王牌。

香飄飄正式官宣乒乓球奧運冠軍孫穎莎為原葉現泡系列品牌代言人，借助其專注拼搏、充滿正能量的陽光健康形象，迅速拉近了與18歲至35歲年輕消費群體的距離。

這種形象的深度契合配合產品端“原葉真茶、鎖鮮好奶、0添加植脂末與香精”的硬實力升級，直接引爆了線下消費熱情。

在杭州等地的線下超市，自從官宣代言人后，該系列產品雙休日銷量環比暴漲4倍多，甚至有粉絲驅車26公里一口氣搶購45杯奶茶，不僅為品牌帶來了爆發式的短期消費引流，更深化了“健康奶茶”的品類認知。

產品端打贏了翻身仗只是開局，好產品想要賣爆，還需要更為敏銳的市場觸角去重構銷售網絡，這也引出了香飄飄經營反轉的第二個關鍵密碼。

時代在變，消費者購買飲品的習慣和場所也在發生翻天覆地的變化，作為被寄予厚望的第二成長曲線，香飄飄的即飲業務正逐步告別過去單一依賴傳統商超貨架的舊有模式，大踏步走向多元化場景。

在核心產品端，Meco果茶作為即飲板塊的大單品，持續圍繞年輕化、差異化進行深耕，不僅升級添加真實果汁，強化輕盈低負擔的產品特質，更是通過緊跟年輕人步伐的IP聯名與明星代言，成功觸達Z世代消費群體。

反饋在數據上極為亮眼，2026年第一季度，即飲業務整體銷售收入達2.98億元，其中僅Meco果茶就貢獻了2.73億元的營收，同比增長19.19%。

支撐銷量的底層邏輯是渠道結構的深度變革，香飄飄順應零售業態的新風口，果斷將即飲產品大面積鋪入當下極其火爆的零食很忙、萬辰系等頭部零食量販渠道。

并通過定制化策略推出專屬合作款，目前合作門店規模已經數以萬計，深度滲透進下沉市場，餐飲渠道成為新的拓展重點，會員店渠道也接連取得突破。

更為大膽的嘗試在于，香飄飄在線下開設了實體茶飲店，將其作為品牌直接對話消費者的體驗窗口，徹底打破了傳統快消品與現制茶飲的邊界。

在國內市場打通任督二脈、實現線上線下多重場景全覆蓋后，企業的戰略視野自然不再局限于內需，為了謀求更大的增長空間，他們將極具野心的目光投向了廣闊的海外市場。

在內卷加劇的飲品行業，出海已成為頂尖品牌的必答題，不同于以往僅僅依靠貿易模式將沖泡產品簡單出口，香飄飄這次選擇了投入更重、扎根更深的本土化運營模式。

根據披露的戰略規劃，香飄飄全資子公司香飄飄四川擬使用自有資金，斥資3800萬美元（折合人民幣約2.68億元），通過在新加坡設立全資孫公司，最終落子泰國，建設一座極具戰略意義的液體即飲飲料生產基地。

該基地預計于2026年5月正式開工，建成后將主要生產即飲果茶等杯裝液體飲料。

這絕非一次隨意的投資，而是一次經過深思熟慮的產能出海。

泰國被企業精準定位為杯裝飲料的生產基地和出口樞紐，其目標市場不僅是泰國本土，更將全面輻射柬埔寨、老撾、緬甸、越南等潛力巨大的東盟國家。

依靠在當地直接建廠生產，香飄飄不僅能大幅降低長距離運輸帶來的供應鏈成本，有效規避跨國貿易的關稅壁壘，還能以更快的響應速度迎合東南亞消費者對熱帶風情口味以及高端健康飲品的需求。

憑借差異化的高端透明杯包裝及真實果汁含量的降維打擊，香飄飄正力圖在長期被傳統瓶裝飲料占據的東南亞市場撕開一道巨大的口子。

無論是研發費用的連年加碼與產品健康化升級，還是國內渠道的結構性破局，抑或是海外東南亞產能基地的即將落地，這三大細節背后都指向了同一個堅實的邏輯底座。

短期財報數據的起伏只是消費周期的正常表象，但一家企業敢于在低谷期苦練內功、持續創新并果斷布局全球市場的定力，才是判斷其長期投資價值的試金石。

在穩中求進、沖泡與即飲雙輪驅動的戰略指引下，那個承載著無數國民記憶的香飄飄，正以全新的姿態重塑品牌護城河，其長遠的發展潛力值得市場給予更多的期待。