韓股漲瘋了，帶飛全場

周三，韓國綜合股價指數(shù)（Kospi）暴漲超6%，首次突破7000點關(guān)口，盤中一度觸及7354點。最大推手來自三星電子——其市值突破1萬億美元，成為繼臺積電之后亞洲第二家達到這一里程碑的企業(yè)。

三星電子股價過去一年已翻了兩番多，周三早盤一度再漲12%。同日，SK海力士與臺積電股價也刷新了歷史高位。

AI需求引爆存儲器行情

此輪上漲與人工智能芯片需求的爆發(fā)直接相關(guān)。三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在截至3月的季度中實現(xiàn)利潤同比躍升48倍，超過市場預(yù)期，主要得益于AI數(shù)據(jù)中心訂單帶來的高利潤率。

分析人士預(yù)計，這一增長趨勢將在未來數(shù)個季度延續(xù)，相關(guān)產(chǎn)品合同價格仍將持續(xù)上行。三星方面披露，其2026年的HBM4產(chǎn)能已全部售罄。

“存儲器市場目前供應(yīng)不足。”Jupiter資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理薩姆·康拉德表示，三星已表示2027年的供需情況將比2026年更為緊張，因此NAND和DRAM價格很可能繼續(xù)上漲。

與此同時，蘋果公司已就采用三星制造其設(shè)備主處理器展開初步接觸，這可能為蘋果在臺積電之外提供替代選擇。

海外資金涌入，觸發(fā)程序化買入暫停

推動本輪行情的重要力量來自海外資本。當(dāng)?shù)孛襟w報道稱，盈透證券與三星證券達成合作，使美國投資者可以直接交易韓國股票。

資金流向數(shù)據(jù)顯示，全球投資者在周一凈買入接近2.9萬億韓元（約合20億美元）的Kospi成分股，并在假期后于周三繼續(xù)保持凈買入態(tài)勢。

三星與SK海力士在指數(shù)中的權(quán)重合計超過43%，兩者股價上漲顯著提升了韓國市場吸引力。周三Kospi指數(shù)一度上漲超過5%，股指期貨快速拉升甚至觸發(fā)交易所的程序化買入暫停機制。截至發(fā)稿，Kospi指數(shù)漲超6%，報7354點。

這一趨勢也外溢至更廣泛的亞洲市場，帶動區(qū)域基準(zhǔn)指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。

內(nèi)部業(yè)務(wù)分化與員工罷工隱憂

盡管半導(dǎo)體業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，三星內(nèi)部仍存在明顯分化。其移動與顯示業(yè)務(wù)受到材料及零部件成本上升的壓力，業(yè)績出現(xiàn)下滑，與芯片部門形成對比。

同時，人工智能帶來的利潤增長也引發(fā)內(nèi)部利益分配爭議。員工要求分享更多收益，并計劃在本月晚些時候舉行持續(xù)18天的罷工。

從估值角度看，市場仍給予一定上行空間。彭博社匯總的賣方分析師預(yù)測，該股未來12個月有望上漲約30%。目前其市盈率為未來一年預(yù)期盈利的5.9倍，明顯低于去年10月的14.4倍水平。

摩根大通資產(chǎn)管理公司新興市場與亞太股票團隊亞太區(qū)主管馬克·戴維斯指出，當(dāng)前企業(yè)盈利增長主要集中在科技領(lǐng)域。“企業(yè)整體盈利持續(xù)走強，而且主要來自一個領(lǐng)域——科技行業(yè)。”他表示，三星的盈利表現(xiàn)體現(xiàn)出“非常不尋常的時期，這些公司能夠?qū)崿F(xiàn)超常利潤”。

紐約Roundhill Investments首席執(zhí)行官戴夫·馬扎則表示，三星市值跨越萬億美元不僅是象征性突破，更體現(xiàn)市場對行業(yè)結(jié)構(gòu)的判斷：“更廣泛地說，它反映了市場的一種判斷：內(nèi)存在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施體系中的角色是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的。”