A 股“新股王”寒武紀(jì)憑什么把茅臺(tái)擠到第三，還狂賺20億？

A股的“股王”寶座，從來不太平。從早年的四川長虹，到后來的中國船舶，再到長期霸榜的貴州茅臺(tái)，每一次更迭都暗藏著一代產(chǎn)業(yè)風(fēng)口的興衰。

5月6日，寒武紀(jì)股價(jià)突破1940元，大漲超14%，總市值站上8000億元；同一天，貴州茅臺(tái)股價(jià)1384元，市值1.73萬億元。按股價(jià)計(jì)算，寒武紀(jì)已經(jīng)把茅臺(tái)甩在身后，正式成為A股“新股王”。

早在2026年4月最后一個(gè)交易日，寒武紀(jì)以1699.96元收盤價(jià)登頂A股股價(jià)榜，源杰科技緊隨其后，老牌“股王”貴州茅臺(tái)退居第三位。

“寒王”穩(wěn)坐“股王”位置，A股的算力時(shí)代正式開幕。

01

不再燒錢講故事！

寒武紀(jì)憑實(shí)力坐穩(wěn)新股王

很多人提到寒武紀(jì)，腦子里還是“燒錢機(jī)器”“PPT芯片”那套印象。

2017年到2022年，累計(jì)虧損超過30億，被市場反復(fù)質(zhì)疑：講故事可以，賺錢不行。直到發(fā)布2026 年一季度財(cái)報(bào)，寒武紀(jì)業(yè)績迎來歷史性爆發(fā)：

營收28.85億，同比暴增159.56%；歸母凈利潤10.13億，同比增長185.04%；扣非凈利潤9.34億，同比增長238.56%。

單一個(gè)季度賺10個(gè)億，直接超過2025年全年凈利潤的一半，賺錢能力肉眼可見爆發(fā)式增長。

寒武紀(jì)業(yè)績之所以爆發(fā)，得益于當(dāng)前全球AI算力需求爆發(fā)。

而寒武紀(jì)的核心底氣，就是自家王牌思元590AI芯片。性能達(dá)到英偉達(dá)A100的80%，功耗還低15%。

目前寒武紀(jì)云端AI芯片業(yè)務(wù)占比高達(dá)99.69%，一款核心產(chǎn)品直接撐起整個(gè)公司營收基本面。

下游客戶更是搶著下單、排隊(duì)拿貨，根本不愁銷路。字節(jié)跳動(dòng)坐穩(wěn)第一大客戶，2026年就計(jì)劃采購60萬張芯片卡；快手、美團(tuán)、京東等互聯(lián)網(wǎng)大廠，再加黨政、金融各類機(jī)構(gòu)，訂單密密麻麻排到2027年。

寒武紀(jì)的合同負(fù)債從2025年末的0.01億元暴增至3.96億元，預(yù)付款環(huán)比暴漲154.72%至18.97億元，徹底告別了“賒銷”的日子。

所以寒武紀(jì)能當(dāng)股王，靠的不是題材，是實(shí)打?qū)嵉馁嶅X能力。

02

茅臺(tái)時(shí)代落幕

算力時(shí)代真的來了

2025年起，國內(nèi)大模型產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，AI算力需求每年增長45%。而白酒行業(yè)總量見頂、年輕群體滲透率下降，始終無法突破增長瓶頸。

2025年，茅臺(tái)營收凈利雙降，凈利潤823億元，增速僅4.53%。增長已經(jīng)見頂，未來只能靠提價(jià)和控量維持，成長性基本枯竭。

進(jìn)入2026年一季度，茅臺(tái)營收539.09億元，同比增長6.54%；歸母凈利潤272.43億元，同比增長1.47%。

增速雖然回正，但個(gè)位數(shù)的增長與寒武紀(jì)159%的營收增速和185%的利潤增速放在同一個(gè)表格里，差距一目了然。

很多人不愿相信，茅臺(tái)的股王時(shí)代真的結(jié)束了。

現(xiàn)在的茅臺(tái)，只剩穩(wěn)定現(xiàn)金流和高分紅，沒有高成長空間。而AI算力、硬科技，動(dòng)輒每年100%+業(yè)績?cè)鏊伲l(fā)力拉滿。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要尋找第二增長曲線時(shí)，茅臺(tái)自然要讓位于更具成長爆發(fā)力的硬科技。

不止寒武紀(jì)，硬科技板塊正在集體走強(qiáng)，就在寒武紀(jì)身后，光芯片龍頭源杰科技股價(jià)穩(wěn)居A股第二，資本市場抱團(tuán)硬科技，就是押注中國經(jīng)濟(jì)未來。

不過狂歡之下，風(fēng)險(xiǎn)也要看清。

寒武紀(jì)市盈率高達(dá)295倍，估值處在歷史高位，但現(xiàn)在技術(shù)迭代快、行業(yè)競爭烈，而且寒武紀(jì)對(duì)大客戶依賴度高，如果技術(shù)掉隊(duì)或訂單流失，龍頭地位不穩(wěn)。

看好科技沒錯(cuò)，但絕對(duì)不能盲目追高。

過去十年，A股是茅臺(tái)的時(shí)代，資金只愛低波動(dòng)、高分紅、穩(wěn)增長，躺贏就行，現(xiàn)在世道徹底變了。

A股股王更迭才剛剛開始，行情遠(yuǎn)沒結(jié)束，未來會(huì)有更多硬科技企業(yè)站上C位，屬于中國硬科技的大時(shí)代，才剛剛拉開序幕。

（本文內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議）

作者丨墨墨

編輯丨墨墨

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