北京
來源 | 《財經》新媒體
作者 | 蔣金麗
編輯 | 蔣詩舟
五一假期后首個交易日，A股行情紅盤涌動，主要股指放量大漲。
5月6日，科創50指數盤中漲幅一度突破9%，逼近歷史高位，最終收漲5.47%；創業板指上漲2.75%，報收3778.16點；深證成指上漲2.33%，報收15459.62點；滬指上漲1.17%，報收4160.17點。
行情的火熱也反映在交易數據中，今日滬深兩市成交額超3.2萬億元，創近3個月新高。個股方面，近3900股上漲，逾百股漲停。
板塊方面，以存儲芯片、算力硬件、半導體為代表的科技主線領漲。受行情帶動，相關主題的ETF漲幅顯著，有70只產品日內漲幅超過5%。
其中，中韓半導體ETF華泰柏瑞大漲10%，日內成交額達到6.73億元；多只信創ETF表現亮眼，易方達、富國、華寶、廣發旗下的信創ETF分別上漲9.59%、8.77%、8.11%、8.06%；此外，集成電路ETF國泰漲幅也超過8%。
上漲動力從何而來
“今日上漲并非單純的節后情緒修復，而是‘外部風險邊際緩和+國內景氣韌性延續+產業催化密集落地’共同驅動下的風險偏好提升。”中歐基金認為，科創50單日上漲5.47%，盤中更是一度漲超9%，顯示資金正在重新定價科技成長板塊的中期盈利彈性。
中歐基金判斷，后續若成交額維持在高位，科技主線內部由芯片和算力向更多高景氣細分擴散，市場有望延續震蕩上行格局，“但也需警惕短線快速拉升后擁擠度上升、地緣局勢反復以及美聯儲偏鷹表態對全球估值的擾動”。
關于假期內影響風險偏好的核心變量，博時基金提到三個因素：
一是中東局勢升級推動原油與避險資產波動加大，但OPEC+宣布6月繼續增產，供給端釋放穩定信號；
二是國內政策仍延續“精準有效、穩定預期”的基調，顯示在一季度經濟實現良好開局后，后續更注重結構優化、重大項目落地和重點領域風險防范，有助于對沖外部不確定性；
三是海外科技龍頭業績繼續強化全球AI鏈條景氣預期，風險偏好與產業景氣推動科技成長方向占優。
“對A股而言，這一輪映射并非單純情緒傳導，而是全球AI投資鏈條正在通過業績持續驗證需求強度。”博時基金指出，海外云資本開支擴張、數據中心業務加速兌現，意味著上游算力、存儲、先進硬件環節的景氣度仍處于上行階段。市場今天對電子、存儲、算力基礎設施等方向的集中定價，本質上是對全球科技資本開支周期的同步反映。
結構比倉位更重要
“短期來看，外部擾動仍未消退。”金鷹基金指出，霍爾木茲海峽通航恢復程度、美聯儲對通脹與就業的權衡，仍將階段性影響全球流動性預期與風險偏好，但只要沖突不會進一步升級，給市場帶來的尾部風險依然可控。
“展望5月，預計A股大概率維持高位震蕩，結構性輪動機會或依然突出。”金鷹基金提醒，仍需對海峽阻斷背后帶來高油價、供應鏈不暢等經濟現實問題保持關注，滯脹挑戰依然存在，并有望在二季度催生出新的景氣變化。
在中歐基金看來，當前市場更接近“指數穩、結構強”的演繹路徑，結構比倉位更重要，“科技成長仍是短中期主線，背后既有海外映射，也有國內政策、產業進展與景氣驗證支撐；但傳統消費和高股息方向并非失去配置價值，而是在基本面等待確認階段更適合作為組合波動管理工具”。
“考慮到白酒、酒店等板塊仍在消化業績壓力，而銀行等防御資產短線或相對落后，市場后續大概率仍將圍繞高景氣成長反復演繹，同時可能伴隨局部低位板塊的輪動修復。”中歐基金進一步表示。
中歐基金認為，相較此前對科技和能化線的均衡配置，科技領域的技術升級以及北美云廠的前瞻指引帶動科技線基本面的邊際更強催化，建議投資者關注科技浪潮，并在隨后市場的波動中逐漸增加對科技主線的關注。可在科技主線中重點關注算力硬件以及受益政策和高景氣度的國產算力。
“往后看，外部通脹與地緣擾動仍會抬升市場波動，但國內增長預期與產業政策主線延續景氣。”博時基金建議，國內權益市場或可以紅利底倉對沖波動，同時向科技制造與政策催化方向做啞鈴配置。
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