北京
車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ Janson
編輯 ｜ 志豪
豪擲超200億綁定Rivian，大眾集團加速補課軟件和電子架構。
車東西5月6日消息，日前，美國證券交易委員會最新備案文件顯示，大眾集團已經(jīng)超越亞馬遜，成為美國電動汽車公司Rivian的第一大股東。
SEC文件顯示，大眾集團及其全資子公司Volkswagen US-Holding目前合計持有Rivian約2.09億股A類普通股，對應持股比例為15.9%。
這一比例已經(jīng)超過長期占據(jù)Rivian第一大股東位置的亞馬遜。
此次持股變化的直接原因，是大眾集團在4月30日完成了一筆約10億美元（約合人民幣69億元）的私募增持。
▲大眾集團持股Rivian情況
這意味著，自Rivian在2021年上市以來，其最大股東席位首次發(fā)生實質變化。
亞馬遜曾是Rivian最重要的早期投資方之一，并在相當長一段時間是其最大股東。
但現(xiàn)在，大眾集團的持股比例已經(jīng)升至15.9%，亞馬遜則以12.28%的股份占比退居第二，Rivian創(chuàng)始人兼CEO RJ·斯卡林奇?zhèn)€人持股約1.1%。
綜合來看，此次股權變化的意義，不僅在于大眾集團拿下Rivian最大股東位置，也是為了補全其自身軟件和電子架構能力的短板。
從邏輯上看，這與大眾集團入股小鵬汽車也有相似之處，本質上還是希望通過資本綁定技術伙伴，加快補齊其在電動化、軟件化轉型中的關鍵能力。
一、持股升至15.9% 大眾集團拿下第一大股東位置
SEC文件顯示，大眾集團此次持股主體為Volkswagen US-Holding，該公司是大眾集團全資子公司。
大眾集團與Volkswagen US-Holding對這批股票擁有共同投票權和處分權，合計持有Rivian公司209769645股，占Rivian公司A類普通股的15.9%。
▲大眾集團拿下Rivian公司15.9%股份
如果把時間線拉長看，大眾集團增持Rivian的路徑非常清晰。
2024年11月，大眾集團和Rivian正式成立合資公司Rivian and Volkswagen Group Technologies，核心方向是電子架構和車載軟件研發(fā)。
有報道稱，大眾集團承諾向Rivian投資最高58億美元（約合人民幣400億元），但資金并非一次性到賬，而是會根據(jù)雙方項目進展和里程碑完成情況分批釋放。
也就是說，大眾集團每一次增持Rivian，都不是單純買股票，而是和雙方技術合作的進度綁定。
這次10億美元（約合人民幣69億元）增持的觸發(fā)點，正是雙方合作項目完成新的測試里程碑，即大眾ID.EVERY1完成冬季測試。
綜合公開消息來看，此次融資落地后，大眾集團承諾的58億美元（約合人民幣400億元）目前已經(jīng)落地30億美元（約合人民幣207億元）了。
換言之，大眾集團在Rivian的股東排名上升，本質上是其軟件與電子架構合作不斷落地的外在結果。
二、亞馬遜退居第二 大眾買的不只是股份
在這次變化之前，亞馬遜一直是Rivian最大的股東。亞馬遜不僅是Rivian的早期投資方，也是Rivian商業(yè)化進程中的關鍵客戶。
公開報道顯示，亞馬遜曾在Rivian仍為私有公司時參與7億美元（約合人民幣48.3億元）融資，并在2021年Rivian IPO前持有約20%股份。
更重要的是，亞馬遜與Rivian的關系并不只是財務投資。
2019年9月，Rivian與亞馬遜達成協(xié)議，為后者生產10萬輛電動配送車。
▲Rivian與亞馬遜合作的配送車
這一訂單曾是Rivian早期商業(yè)化故事中最重要的支撐之一，也讓Rivian在上市前就具備了清晰的大客戶背書。
但此次大眾集團股權占比超過亞馬遜，一定程度上說明Rivian的資本敘事正在發(fā)生轉向。
亞馬遜的價值，在于訂單和早期資本，而大眾集團的價值，則在于全球車企體系內的規(guī)模化落地場景。
從大眾集團角度看，其真正需要的并不只是Rivian的股權，而是Rivian在新一代電子架構、軟件平臺和整車開發(fā)效率上的能力。
雙方合資公司成立后，主要任務就是開發(fā)可應用于大眾集團車型的電子架構與軟件系統(tǒng)。
這也是為什么，大眾集團愿意用最高58億美元（約合人民幣400億元）的投資承諾，來綁定Rivian。
對大眾集團來說，Rivian的技術可以幫助其加快下一代電動車平臺迭代，對Rivian來說，大眾集團的資金和規(guī)模化資源，則可以在其仍處于高投入階段時提供重要支撐。
▲Rivian輔助駕駛
目前，Rivian仍在加大研發(fā)投入，其2025年研發(fā)投入達到17億美元（約合人民幣117.3億元），高于2024年的16億美元（約合人民幣110.4億元），其中相當一部分資金投向自動駕駛相關研發(fā)，這也導致其盈利目標被推遲至2027年之后。
Rivian最新財報電話會信息也顯示，其2026年第一季度調整后EBITDA虧損為4.72億美元（約合人民幣32.59億元），原因包括運營費用上升、R2車型爬坡以及自動駕駛相關投入增加。
因此，大眾集團的分批投資，對Rivian來說不僅是戰(zhàn)略背書，也是繼續(xù)推進R2量產、軟件服務業(yè)務和自動駕駛研發(fā)的重要資金來源。
三、ID.EVERY1成首個落地項目 雙方合作可能繼續(xù)外溢
此次股權變化背后，最值得關注的是雙方合作的首個落地車型。
有媒體報道稱，當下完成冬季測試的ID.EVERY1是大眾旗下小型四門掀背車，將成為首款搭載大眾集團與Rivian合作開發(fā)軟件和電子架構的車型。
這意味著，Rivian的技術不再只服務于自家R1、R2等車型，而是開始進入大眾集團的產品體系。
從Rivian管理層的表述看，這套技術未來可能具備更大的外部授權空間。
▲Rivian CEO RJ·斯卡林奇
Rivian CEO RJ·斯卡林奇在2026年第一季度財報電話會上提到，Rivian當前車輛使用的區(qū)域式架構，是其與大眾集團合作關系的基礎，而這項技術在Rivian之外的首個應用，將出現(xiàn)在大眾集團面向歐洲市場推出的ID.EVERY1車型上。
如果合作順利，Rivian的角色也會發(fā)生變化，它不僅僅是一家美國電動車新勢力，而可能逐步變成一家向全球車企輸出軟件和電子架構能力的技術公司。
不過，這一合作也有明確邊界，大眾集團與Rivian的合資公司并不包含AI和自動駕駛領域，而這兩個方向仍是Rivian自身持續(xù)投入的重點。
▲Rivian輔助駕駛硬件
在財報電話會上，Rivian管理層也多次提到其自動駕駛路線，包括自研Rivian Autonomy Processor、Gen 3硬件套件、點到點能力以及與Uber相關的自動駕駛出租車項目。
這意味著，Rivian正在同時推進兩條路線，一條是與大眾集團合作，把電子架構和軟件能力導入全球車企體系；另一條則是保留自動駕駛和AI能力，繼續(xù)作為自身長期技術壁壘。
結語：大眾集團押注Rivian軟件能力
大眾集團超越亞馬遜成為Rivian第一大股東，是一次股權排名變化，更是全球汽車產業(yè)重心變化的信號。
亞馬遜曾通過訂單和早期投資，幫助Rivian建立起商業(yè)化起點，而現(xiàn)在，大眾集團則通過分階段投資和合資公司，把Rivian拉入全球車企的軟件和電子架構轉型鏈條。
對大眾集團來說，增持Rivian是為了加快補齊下一代電動車軟件與電子架構能力。
對Rivian來說，大眾集團的資金和全球平臺，則為其R2量產、研發(fā)投入和長期技術外溢提供了更大空間。
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