獨家 | 東陽光回應最高190億算力合同關鍵猜疑：“A”公司非字節(jié)跳動，訂單已生效

藍鯨新聞5月6日訊（記者 徐甘甘）在昨日披露一份160億元至190億元的算力服務框架合同后，全球中高壓化成箔生產巨頭東陽光（600673）迅速成為市場熱點，登頂同花順個股人氣排名第一，主要原因不僅僅在于東陽光+算力，更由于合同金額創(chuàng)下國內近年民營算力企業(yè)公開單筆框架金額新高記錄。

5月6日開盤即漲停，截止收盤，東陽光報38.94元/股，總市值1171.92億。

然而，針對這一公告，市場上存在幾個關鍵疑點：第一、合同簽約主體是成立僅20天、注冊資本僅1億的"東莞東陽光云智算科技有限公司"存在"為單而設"的可能性。第二、公告中神秘客戶A公司究竟是誰？第三、在負債高企，資金偏緊的當前，前期硬件投入的資金從何而來？第四、最后這份合同會不會重蹈海南華鐵算力訂單的覆轍？

面對上述疑問，東陽光董秘辦針對以上市場關切的核心問題逐一對藍鯨新聞作出回應。

子公司雖成立僅20天但并非為此訂單專門設立

5月5日下午，東陽光發(fā)布公告稱，旗下控股子公司東莞東陽光云智算科技有限公司（下簡稱：東陽光云智算）與"A公司"簽署《算力服務采購框架合同》，約定東陽光云智算負責采購并部署高性能算力服務器，據A公司要求的技術指標，對設備進行測試、全面壓測并上架，A公司完成驗收后由東陽光云智算提供全周期運維服務，并以租賃方式向A公司交付算力資源，A公司按月向東陽光云智算支付算力服務費。

該合同預計總金額區(qū)間為人民幣160億元至190億元，合同期限為合同約定的訂單驗收通過后60個月。

公告發(fā)布后，簽署的子公司東陽光云智算受到了市場高度關注。根據天眼查可見，東陽光云智算成立時間為2026年4月15日，距離公告發(fā)布時間僅20天，注冊資本為1億人民幣，東陽光持股比例為90%，周林為董事及法定代表。由于公司為新設立，截止目前暫無運營記錄，因此無論從資質還是運營來看，簽署金額160-190億的算力服務合同都會引發(fā)市場"不太匹配"的質疑聲，子公司是否為了此訂單突擊成立？

針對子公司的成立問題，東陽光方面回應藍鯨新聞，簽約主體東莞東陽光云智算科技有限公司并非專為這筆訂單設立，"主要是為了服務中國市場算力業(yè)務成立的公司"。這一回應意在表明，東陽光布局算力是持續(xù)性戰(zhàn)略，而非一次性項目運作。

從天眼查可見，東陽光云智算位于東莞松山湖園區(qū)，毗鄰華為松山湖歐洲小鎮(zhèn)。

東陽光否認字節(jié)跳動為神秘的"A"客戶

對于A公司身份，市場推測可能為字節(jié)跳動。在藍鯨新聞向東陽光提問"A公司是否為字節(jié)跳動"時，東陽光在采訪電話中對此表示否認，直言"不是"。隨后的郵件確認中東陽光表示："本次交易對手方相關信息因商業(yè)保密約定暫不對外披露"。

面對藍鯨記者的追問，"能否披露A公司所屬行業(yè)或過往合作基礎"，對方表示"不方便透露，因為本次合作涉及到較高的商業(yè)保密要求，因此公司申請豁免披露客戶具體信息。"

至于為何市場會猜測A公司是字節(jié)跳動，一個很重要的原因是東陽光正在收購的秦淮數(shù)據與字節(jié)跳動存在長期、深度的戰(zhàn)略合作關系。2025年9月，東陽光公告擬與控股股東共同推動完成對秦淮數(shù)據中國區(qū)業(yè)務100%股權收購，交易總對價280億元。

據悉，秦淮數(shù)據是國內領先的第三方數(shù)據中心運營商，前身屬于曾在納斯達克上市，該公司后通過私有化完成退市。2025年，秦淮數(shù)據實現(xiàn)收入63.82億元、凈利潤16.55億元，運營IT容量799MW，遠期規(guī)劃容量約4GW，且與字節(jié)跳動等企業(yè)深度合作。根據秦淮數(shù)據此前發(fā)布的年報，2020年至2022年期間，秦淮數(shù)據來自字節(jié)跳動的收入占比分別為81.7%、83.2%和86.3%。盡管后續(xù)數(shù)據未見披露，但仍引發(fā)市場猜想。

此外，根據公開信息顯示，東陽光目前僅通過"東數(shù)一號"間接持有秦淮數(shù)據30%股權，截止目前東陽光尚未將秦淮數(shù)據納入合并報表。

負債高企，前期大量資本開支錢從何處來？

資金籌措是外界另一大疑慮。根據公告，公司前期需要投入大量資金用于采購高性能服務器等硬件設備，方能獲取服務期內分期支付的算力服務費，但根據公司25年業(yè)績報告和26年一季度業(yè)績顯示，公司財務目前呈現(xiàn)出"負債高企、資金偏緊"的狀態(tài)。

2025年東陽光全年營收149.35億元，但歸母凈利潤僅為2.75億元，而一季度營收為42.49億元，歸母凈利潤1.19億元。相對于的是高企的資產負債情況，截止2025年東陽光資產負債率為66.07%，負債合計198.15億元，總資產為299.91億元。而一季度顯示，東陽光負債率為上升到67%，負債合計220.4億元，總資產為328.97億元。

值得注意的是，截至2025年末，公司有息債務余額155.14億元，較期初118.2億元增長31.25%，資產負債率升至66.07%，同期賬面貨幣資金卻只有52億元。

因此，公告中透露，前期的資本開支公司可能通過自有資金、金融機構融資等多種方式籌措，將產生較大的財務成本。若公司未能有效控制融資成本，或未來市場利率發(fā)生不利變動，導致財務費用超出預期，將對公司相關年度的凈利潤產生一定影響。

對于具體融資結構，東陽光在回應藍鯨記者提問時未正面回應，僅表示"東陽光云智算作為公司控股子公司，依托母公司穩(wěn)健的經營現(xiàn)金流、優(yōu)良的主體資信以及完善多元的融資渠道，疊加當前國家對算力產業(yè)的金融政策扶持，母公司整體財務狀況健康、資金統(tǒng)籌與調度能力強，能夠充分保障項目落地的資金需求。"

值得注意的是，根據公告中的風險提示，若東陽光云智算提供的算力服務因性能指標、部署質量、運行穩(wěn)定性、硬件合規(guī)性等原因出現(xiàn)交付不通過、驗貨不通過或驗收不通過情形，經整改后仍無法滿足A公司約定標準的，A公司有權單方解除對應訂單或本合同，且無需承擔違約責任，將導致公司相關服務無法結算、收入無法確認、已投入資源面臨損失風險，進而對公司財務狀況及經營成果產生不利影響。

當藍鯨記者問及"如驗收失敗，已采購的服務器如何處置"這一問題時，對方僅表示"項目執(zhí)行階段與客戶保持高頻對接，提前明確技術指標、驗收標準與部署節(jié)點，全程同步進度、及時優(yōu)化，最大限度降低驗收分歧問題。公司將以嚴格履約、穩(wěn)健風控為前提，確保項目安全落地、長期穩(wěn)定運營。"

與"海南華鐵算力訂單事件"沒有可比性

針對市場將本次合同與海南華鐵算力訂單相提并論的質疑，東陽光方面堅決否認兩者的可比性："根據公司公告可見，公司簽署合同已經生效，合同所涉及的訂單已經生效。后續(xù)公司將按照合同及訂單具體落實，且在合同期間除不可抗力及合同另有約定外，任一方單方解約、提前終止合同，是需要承擔違約責任并賠償損失的。"

東陽光的上述回應核心在于強調東陽光的合同不僅是框架性協(xié)議，且已進入訂單生效的實質階段，與海南華鐵"沒有可比性"。

2025年，海南華鐵在未披露客戶身份的情況下公告簽署36.9億元算力租賃合同，后以"市場環(huán)境及供需情況發(fā)生較大變化、未收到任何采購訂單"為由，單方面宣布解除該協(xié)議。海南華鐵也因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調查成為算力租賃板塊的風險樣本。

東陽光成立于1997年，圍繞電容器產業(yè)鏈和電池材料產業(yè)集群發(fā)展核心產業(yè)，已打造電子元器件、化工新材料、高端鋁箔、能源材料、液冷科技五大事業(yè)部，核心產品包括高純鋁、電極箔、親水箔及鋁電解電容器等。

自2020年11月創(chuàng)始人張中能逝世后，其子張寓帥繼承權益，實際控制人變更為張寓帥、郭梅蘭母子二人，2025年底因郭梅蘭女士年事已高不再作為公司實際控制人之一。

東陽光在2025年下半年開始在算力領域動作密集。2025年9月：東陽光公告與控股股東共同增資合資公司，啟動收購秦淮數(shù)據中國100%股權；2025年12月：旗下液冷子公司與大圖熱控完成并購框架協(xié)議簽約；昨日，又公告與A公司簽署160-190億元算力服務大單，因此引發(fā)市場對公司戰(zhàn)略轉型的關注。

針對藍鯨新聞的提問，此舉是否意味著公司未來戰(zhàn)略重大調整，東陽光認為不算重大調整。"一直以來，公司依托以電子元器件、化工新材料等產業(yè)底蘊為基礎，積極向高附加值的新興產業(yè)延伸，優(yōu)化產業(yè)布局。根據長期可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司逐步向液冷科技、具身智能以及AI算力領域進行延伸，企業(yè)從傳統(tǒng)先進制造賽道，全面邁向AI算力服務新領域，致力于打造國際領先的AI全產業(yè)鏈布局的高科技企業(yè)。"