貨基低收益時代啟幕 天弘基金多元布局開辟新增長曲線

面對新挑戰，天弘基金通過“大固收”與指數業務雙輪驅動、核心人才梯隊補強、投研體系智能化升級的多維布局，在低收益周期中開辟新的增長曲線

投資時間網、標點財經研究員付剛

貨幣基金行業正在迎來標志性時刻。

5月2日，承載著7.66億用戶記憶的“國民基金”——天弘余額寶7日年化收益率正式跌破1%整數關口，最新數據顯示為0.999%。這是余額寶成立以來，首次進入“1以下”區間，正式宣告貨幣基金高收益時代徹底落幕。

這并非個案。Wind資訊數據顯示，截至5月2日，全市場948只有收益數據的貨幣基金中，已有287只產品7日年化收益率低于1%，占比達30.27%。宏觀利率下行、監管收緊、規模效應等因素，共同將貨幣基金收益率推入“1時代”，并引發市場對“余額寶之后，下一個增長引擎是誰”的追問。

投資時間網、標點財經研究員注意到，面對余額寶收益率持續下行的行業挑戰，天弘基金依托自身互聯網基因、龐大零售客群基礎及投研實力，通過“大固收”與指數業務雙輪驅動、核心人才梯隊補強、投研體系智能化升級的多維布局，成功實現從“規模依賴”向“多元增長”的轉型，在低收益周期中開辟出新的增長曲線。不僅穩穩承接投資者新的資產配置需求，更為基金行業的高質量發展提供出可借鑒的實踐經驗。

貨幣政策寬松，貨基收益承壓

作為國內規模最大的貨幣基金，天弘余額寶的收益走勢是行業的風向標。Wind數據顯示，截至5月2日，天弘余額寶7日年化收益率為0.999%，去年同期這一數據為1.266%，較成立以來6.763%的峰值更是相去甚遠。不過，這并非個例，貨幣基金收益破“1”早已成為普遍現象。

數據顯示，截至5月2日，全市場948只有收益數據的貨幣基金中，287只的7日年化收益率已低于1%，較去年同期的21只激增13倍多；4只產品的7日年化收益率甚至低于0.5%，接近銀行活期存款利率水平。

為何貨幣基金收益集體下行？業內機構普遍認為，貨基收益進入“1時代”，貨幣政策寬松是核心推手。

為支持實體經濟復蘇，央行持續維持流動性合理充裕，短端利率長期處于低位。Wind數據顯示，5月6日?，6個月期國債收益率為?1.107%?，已經跌破1.1%，AAA級1個月期同業存單收益率約為1.40%，均處于歷史低位。貨幣基金的核心投資標的——銀行存款、同業存單、短期國債等收益率同步下調，直接拉低了貨基整體收益水平。

中信證券首席經濟學家明明?預計，2026年貨幣政策仍有降準降息空間，利率中樞將繼續系統性下移，疊加貨幣基金持倉高息資產陸續到期，新增配置資產收益持續走低，?貨幣基金收益率跌破1%將成為大概率事件?。

此外，監管政策收緊壓縮收益空間，2024年底市場利率定價自律機制規范非銀同業存款利率，限制了貨基通過協議存款獲取超額收益的渠道。而對于規模普遍比較大的貨幣基金，規模效應與配置調整會加劇收益壓力。以天弘余額寶為例，超7600億元的龐大資金規模，使其協議存款談判溢價能力下降，且需分散配置大量低收益資產以保障流動性。

令人意外的是，在收益持續下行背景下，貨幣基金規模反而逆勢增長。中國證券投資基金業協會最新數據顯示，截至2026年一季度末，貨幣基金規模達15.58萬億元，占全市場公募基金總量的41.51%，再創歷史新高。

規模逆勢增長的核心邏輯，在于貨幣基金的功能定位在逐漸從“資產增值” 轉向“流動性管理”。中國證券投資基金業協會?在分析報告中指出，貨幣基金的核心價值并非資產增值，而是?資產保值與流動性保護?，其對標銀行活期存款，能在保障資金隨存隨取的前提下，為投資者帶來高于活期的收益，是應急資金和日常支出的最優管理方案之一。

在貨幣政策未出現明顯轉向的背景下，貨幣基金收益率或將長期在“1時代”徘徊，部分產品可能下探至0.5%左右。但這樣的收益率水平仍顯著高于六大國有商業銀行0.05%的活期存款利率，且具備隨存隨取、T+0贖回等優勢，依然是日常生活支出、應急資金的最優管理方案之一。

多元業務發力，撐起增長新引擎

當余額寶收益率跌破1%，投資者該怎樣重新審視和布局自己新的“資產增值”方案？綜合考量一家基金公司投資能力的高低，為“資產增值”定制多元化投資方案無疑是決勝未來的關鍵。

值得注意的是，天弘余額寶為天弘基金帶來的“規模+流量”雙重紅利，是同期其他基金公司難以復制的競爭優勢，為天弘基金多元化業務拓展奠定了堅實的基礎。投資時間網、標點財經研究員梳理2023年以來的發展情況后發現，天弘基金加速擺脫對余額寶的單一依賴，已構建起指數業務與“大固收”雙輪驅動、權益業務補位的多元發展格局，非貨幣業務成為該公司的核心增長動力。

Wind數據顯示，截至2026年一季度末，天弘基金非貨幣公募總規模達5055.13億元，排名行業第15，較2023年底（3001.17億元，根據君正集團2023年年報）增長超2000億元，占公募總規模的比例從27.93%提升至41.83%，業務結構持續優化。

核心業務布局上，“固收+”業務成為天弘基金穩健增長的壓艙石。依托體系化投研支撐，天弘“固收+”產品以嚴控回撤的鮮明特色廣受市場認可。基金合同生效公告顯示，2026年3月25日成立的天弘弘華混合基金首募規模40.85億元，有效認購戶數超1.9萬戶，位居同期全行業新成立的48只“固收+”產品認購戶數榜首，從一個側面彰顯出市場的認可程度。

從投資能力看，國泰海通證券的長期數據顯示，截至2026年一季度末，天弘基金旗下固定收益類資產近10年收益率達到66.04%，位居同期可比的77家基金公司第7位；近7年收益率38.54%，位居7/111；近5年數據為20.10%，穩居127家基金公司中的第14。

在最近兩年機構投資者、個人投資者紛紛躋身的ETF熱門賽道中，天弘基金ETF業務亦實現跨越式增長，成為該公司新的規模增長極。基金一季報顯示，截至2026年一季度末，天弘基金ETF合計總規模達880億元，三年間增長530億元，復合年均增長率超36%。其中，純場內ETF規模380億元，較2024年底增長103%，行業排名提升至第17位。目前已形成涵蓋寬基、行業主題、策略、債券等 39 只產品的矩陣，其中5只規模突破百億元，14只位列同類產品前2，3只屬全市場獨有品種。2026年2月24日，天弘基金更是引進素有“ETF一姐”之稱的胡潔，進一步補強ETF板塊的核心投研團隊。

2024年以來，天弘基金核心人才引援成效顯著，聶挺進、賈騰、高貴鑫、馬龍等老將先后加盟，重構主動權益、指數與固收投研體系。與此同時，天弘基金重視內部培養，2025年新聘的11位基金經理中，8位來自內部投研團隊，形成人才梯隊的良性循環。由此，天弘基金已形成“外部引進+內部培養”的人才梯隊建設模式。

正是以系統性人才布局為抓手，天弘基金得以推動投研體系向專業化、智能化升級，為業務轉型提供核心支撐。其中，尤為引人關注的投研體系智能化轉型，已然走在行業前列。天弘基金將金融科技深度融入投研全流程，打造AI量化基座模型，其指數增強產品中AI挖掘因子權重已超70%，且年迭代率達75%，有效提升了超額收益的穩定性。在固收領域，天弘基金構建“宏觀策略+固定收益+混合資產”的跨部門協同體系，形成“自上而下”與“自下而上”相結合的研究閉環，為回撤控制提供堅實支撐。

近兩年來，天弘基金在余額寶收益率下行的背景下，沒有局限于貨幣基金的規模維護，而是持續深化多元轉型戰略，通過產品多元化、投研精細化、渠道數字化、品牌差異化的發展策略，實現了業務的穩步升級，既有效應對了行業挑戰，也為基金行業的高質量發展提供了可借鑒的實踐經驗。

風險提示：觀點僅供參考，不代表投資建議，市場有風險，投資需謹慎。貨幣基金非保本理財，亦有虧損可能。

投時關鍵詞：天弘弘華（A類026452，C類026453）|天弘基金