烈火烹油，萬億光模塊的“黃金時(shí)代”

文丨泰羅

5月7日，光模塊繼續(xù)爆發(fā)，東山精密、光迅科技、新易盛等紛紛大漲。

A股正在迎來一場“光”的盛宴。光模塊龍頭中際旭創(chuàng)總市值短時(shí)站上1萬億元大關(guān)，“易中天”（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信）一路高歌猛進(jìn)，合計(jì)總市值一度接近1.9萬億元。

這并非偶然的資本狂歡，而是AI時(shí)代算力需求爆發(fā)的必然映射。當(dāng)全球科技巨頭紛紛押注大模型、競逐通用人工智能的制高點(diǎn)時(shí)，其背后龐大的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，正以前所未有的速度吞噬著資本與資源。

北美四大云服務(wù)提供商（CSP）——亞馬遜、谷歌、微軟和Meta——在AI領(lǐng)域的資本開支持續(xù)刷新紀(jì)錄，2026年一季度合計(jì)投入高達(dá)1316億美元，同比激增70.25%，全年預(yù)計(jì)總開支將突破7100億美元。在這場“軍備競賽”中，光模塊，正是那條連接算力孤島、打通數(shù)據(jù)洪流的“高速公路”，扮演著至關(guān)重要的“賣水人”角色。

試想一個(gè)超級智能工廠，GPU是負(fù)責(zé)高速運(yùn)算的“大腦”，服務(wù)器是承載大腦的“軀干”，而數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的各個(gè)“車間”之間，需要高效、無阻礙的連接。光模塊，正是這個(gè)連接的“樞紐”，它負(fù)責(zé)將電信號轉(zhuǎn)化為光信號進(jìn)行傳輸，再將光信號還原為電信號，確保海量數(shù)據(jù)在GPU、服務(wù)器、機(jī)柜之間以光速流轉(zhuǎn)，支撐起AI訓(xùn)練和推理的巨大需求。

在AI大集群的背景下，傳統(tǒng)銅纜的局限性日益凸顯。隨著傳輸距離的增加和速率的提升，銅纜的信號衰減、功耗和散熱問題成為瓶頸。而光模塊憑借其低損耗、高帶寬、抗干擾的優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了“光進(jìn)銅退”的必然趨勢，成為數(shù)據(jù)中心內(nèi)部互聯(lián)的唯一選擇。

光模塊行業(yè)的繁榮，核心在于其“量價(jià)齊升”的硬核邏輯：

“量”的爆發(fā)：在動(dòng)輒萬卡、十萬卡甚至百萬卡級別的AI集群中，為滿足GPU之間海量數(shù)據(jù)的吞吐需求，GPU與光模塊的配比正從過去的1:3，迅速提升至1:5甚至更高。這意味著每增加一塊GPU，就需要配置更多的光模塊，需求量呈幾何級增長。

“價(jià)”的飛躍：AI算力需求的升級，直接推動(dòng)了網(wǎng)絡(luò)帶寬的迭代。光模塊正加速從主流的400G向800G乃至更前沿的1.6T演進(jìn)。每一次速率的翻倍，不僅代表著更高的技術(shù)壁壘和研發(fā)投入，更直接帶來了產(chǎn)品單價(jià)（ASP）和毛利率的顯著提升，為光模塊廠商帶來了豐厚的利潤空間。

英偉達(dá)作為AI芯片領(lǐng)域的龍頭，則通過主導(dǎo)CPO技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，英偉達(dá)試圖將光互聯(lián)能力深度集成到其GPU和交換機(jī)生態(tài)中，從而加強(qiáng)對整個(gè)計(jì)算系統(tǒng)的掌控力。CPO模式下，傳統(tǒng)可插拔光模塊的獨(dú)立性將被削弱，產(chǎn)業(yè)鏈的重塑已箭在弦上。

毋庸置疑，中國光模塊廠商在全球市場占據(jù)舉足輕重的地位。綜合LightCounting等多家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，中國光模塊廠商合計(jì)占據(jù)全球60%以上的市場份額；在800G高速光模塊領(lǐng)域，中國廠商的份額約為60%–70%，其中中際旭創(chuàng)一家就占據(jù)40%以上。

盡管CPO前景廣闊，但其目前仍面臨良率、成本、散熱和可維護(hù)性等諸多挑戰(zhàn)，短期內(nèi)主要應(yīng)用于高端交換機(jī)和特定AI集群。這意味著，傳統(tǒng)可插拔光模塊在中低端市場以及部分高端市場，仍將擁有數(shù)年的“黃金窗口期”。

這扇寶貴的時(shí)間窗口，正是中國廠商實(shí)現(xiàn)“破局”的關(guān)鍵。當(dāng)務(wù)之急是加快核心光芯片、硅光芯片和電芯片的國產(chǎn)替代進(jìn)程。

短期來看，在AI競賽的強(qiáng)勁推動(dòng)下，光模塊行業(yè)的高景氣度仍將延續(xù)。800G和1.6T等高速率產(chǎn)品的旺盛需求。

長期來看，CPO及硅光等前沿技術(shù)將逐步成熟并加速滲透，光通信產(chǎn)業(yè)的底層邏輯和競爭格局將發(fā)生根本性變化。屆時(shí)，那些能夠穿越周期、持續(xù)領(lǐng)先的，必將是掌握核心前沿技術(shù)，并具備強(qiáng)大垂直整合能力的廠商。

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