集采降價(jià)疊加肝素低谷 千紅制藥：創(chuàng)新藥如期推進(jìn)，制劑業(yè)務(wù)“挑大梁”|直擊業(yè)績會

財(cái)聯(lián)社5月8日訊（記者 武超）千紅制藥（002550.SZ）2026年一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑，在今日舉行的業(yè)績說明會上，創(chuàng)新藥臨床進(jìn)展成為投資者關(guān)注度最高的議題，肝素行業(yè)低迷、業(yè)績波動(dòng)、集采及股價(jià)走勢同樣被密集追問。

對此，該公司表示，核心創(chuàng)新藥均按計(jì)劃推進(jìn)，目前全球肝素原料藥市場仍處于低迷期，制劑業(yè)務(wù)構(gòu)成業(yè)績主要支撐，對制劑銷售前景較為樂觀。

業(yè)績會上，投資者針對重點(diǎn)創(chuàng)新藥管線推進(jìn)節(jié)奏的疑問較多。公司董事長王耀方回應(yīng)：“QHRD107膠囊正處于IIa期臨床試驗(yàn)階段，QHRD106注射液正處于IIb期臨床試驗(yàn)階段，均按預(yù)設(shè)進(jìn)度正常推進(jìn)中。”他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司所有創(chuàng)新藥項(xiàng)目均處于科學(xué)、有序推進(jìn)臨床試驗(yàn)進(jìn)程中。

針對QHRD107、QHRD106、QHRD211、QHRD110等重點(diǎn)管線，王耀方進(jìn)一步介紹，相關(guān)項(xiàng)目已進(jìn)入IIb期或III期，均為治療重大疾病的一線用藥，臨床需求大、市場競爭力強(qiáng)。該公司董事、總經(jīng)理王軻表示，公司正加快關(guān)鍵臨床驗(yàn)證，推動(dòng)創(chuàng)新藥早日上市，打造新增長核心。

作為國內(nèi)生化制藥細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，千紅制藥堅(jiān)持“肝素+酶制劑+創(chuàng)新藥”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略。2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.71億元，同比微增2.95%；歸母凈利潤3.99億元，同比增長12.01%。但2026年一季度業(yè)績出現(xiàn)明顯回調(diào)，當(dāng)期營業(yè)總收入3.58億元，同比下降20.58%；歸母凈利潤8505.51萬元，同比下降47.16%；扣非凈利潤7740.74萬元，同比下降27.6%。

對于一季度業(yè)績下滑，公司董事會秘書姚毅解釋，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司肝素原料藥銷售收入受全球市場需求疲軟及客戶合同發(fā)貨周期影響同比下降，且去年同期收回建元信托前期部分逾期款致去年同期基數(shù)較高。關(guān)于二季度業(yè)績及訂單是否邊際改善，該公司未在業(yè)績會上予以明確回應(yīng)。

肝素行業(yè)層面，當(dāng)前全球原料藥市場仍處低迷狀態(tài)，行業(yè)呈現(xiàn)明顯分化，多家同行收縮原料藥業(yè)務(wù)、向高端制劑轉(zhuǎn)型。王軻介紹，公司制劑銷售占比高達(dá)70%以上，肝素原料藥業(yè)務(wù)目前占比不足30%，目前公司制劑業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，銷售前景相對預(yù)期較為樂觀，未來將加大重大創(chuàng)新藥物的研發(fā)與上市節(jié)奏，使之成為公司業(yè)務(wù)增長的新的戰(zhàn)略核心。

集采政策方面，公司在2025年年報(bào)中提及，藥品集采造成產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。王軻表示，集采降價(jià)對行業(yè)普遍形成的影響，公司已通過擴(kuò)大銷售區(qū)域、提高銷售數(shù)量對沖部分壓力，未來將持續(xù)深耕市場開發(fā)，不斷推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)以充實(shí)產(chǎn)品管線。

股價(jià)與市值管理層面，有投資者反映公司股價(jià)連續(xù)下跌，股東信心受損，呼吁管理層采取提振措施。對此，王軻表示，目前暫無管理層增持計(jì)劃。針對未來業(yè)績與股價(jià)預(yù)期，王耀方補(bǔ)充稱：“肝素原料藥行業(yè)受周期影響處于低迷狀態(tài)，但該業(yè)務(wù)在公司業(yè)績中權(quán)重已較低，業(yè)績主要依靠制劑板塊支撐，公司可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目正有序推進(jìn)，堅(jiān)信未來新藥成果和主營業(yè)務(wù)增長將會助力股價(jià)提振，公司對未來發(fā)展充滿信心。”