北京
2022年12月27日，Carvana的股價(jià)跌到3.72美元的歷史最低點(diǎn)。當(dāng)時(shí)這家在線二手車零售商連年虧損，債務(wù)纏身，看起來離破產(chǎn)只差一步。三年半后的今天，它的股價(jià)漲到379美元，漲幅達(dá)到10091%。
5月7日，Carvana正式執(zhí)行上市以來的首次拆股，比例是5比1。拆股后股價(jià)從約379美元降至76美元左右。董事會(huì)給出的理由是"讓所有團(tuán)隊(duì)成員都能買得起公司股票"，同時(shí)也方便了無法購(gòu)買碎股的散戶投資者。
Carvana的萬倍漲幅來自三個(gè)因素。第一是增長(zhǎng)遠(yuǎn)超同行：主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手CarMax的年銷售額增速只有低個(gè)位數(shù)，而Carvana去年銷售額增長(zhǎng)49%，銷量增長(zhǎng)43%。第二是盈利拐點(diǎn)：公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近19億美元，其中很大一部分來自前期虧損的稅收抵扣。第三是空頭擠壓：2022年底到2023年，Carvana是做空機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)目標(biāo)，股價(jià)上漲迫使空頭回補(bǔ)，進(jìn)一步推高股價(jià)。
但高漲幅不等于值得買入。拆股本身不改變公司基本面，只是降低每股名義價(jià)格。Carvana的市值已經(jīng)反映了過去幾年的修復(fù)預(yù)期，而二手車市場(chǎng)的周期性、利率環(huán)境變化以及在線零售模式的持續(xù)盈利壓力，都是需要單獨(dú)評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于習(xí)慣了AI敘事的投資者來說，這是一家完全不同的公司——它不生產(chǎn)技術(shù)，而是用技術(shù)賣車。
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