供需矛盾加劇硫磺變“牛磺” 年內價格漲幅約8成 能否降本成下游企業核心能力

財聯社5月9日訊（記者 肖良華）“今年以來硫磺一直在漲價，進入5月依然持續上漲。你要十噸八噸的話，今天給你按照7800元/噸結算，明天還要漲。”5月8日，河南洛陽一硫磺經銷商對財聯社記者表示，價格高且貨源不多，公司目前庫存只有三四十噸。

據生意社數據，2026 年年初至今，硫磺報價約從3850元/ 噸上漲至6867元/噸，漲幅約80%。如果從2024年下半年硫磺周期低點計算，硫磺在一年半左右的時間里，漲幅接近600%。“毫無疑問，當前硫磺處于一個超級大牛市。”有硫磺行業觀察人士對財聯社記者表示。

然而，幾家歡喜幾家愁，硫磺價格暴漲大幅抬高了下游磷肥與鈦白粉生產企業的成本，下游企業成本壓力大增，各公司正施展渾身解數降低成本以尋求競爭優勢。

硫磺價格暴漲，相關上市公司獲益

“去年還覺得硫磺價格超過3000元/噸是不可能的，現在已經快到7000元/噸了，硫磺變成了‘牛磺’。”國內某磷肥上市公司相關負責人對財聯社記者表示，眼下市場的散貨硫磺，有的報價已經到了1100美元/噸（約合人民幣7480元/噸）。

據生意社數據，5月8日，硫磺基準價為6866.67元/噸，再創歷史新高。本輪周期前，國內硫磺歷史最高價出現在2008年7月，當時主流成交價接近6000元/噸。

今年3月底，固體硫磺報價5942元/噸、液體硫磺6003元/噸，突破2008年均值高點。4月中旬，硫磺基準價漲至6533元/噸。5月初，進一步沖高至6800–6867元/噸。

作為硫磺的下游產品，硫酸價格與硫磺同步上漲。公開信息顯示，1月初硫酸價格約917元/噸，5月8日漲至1950–2100元/噸，較年初翻倍。

硫磺價格創歷史新高，并沒有影響銷售節奏。據前述業內人士介紹，當前下游采購積極，部分下游擔憂后期硫磺尤其是液體硫磺供應偏緊，支撐國內價格上漲，此外港口價格也對國內市場心態有影響。

硫磺價格暴漲，相關上市公司產品盈利能力提升明顯。財聯社記者梳理發現，硫磺生產規模較大的大型煉化企業，有中國石化（600028.SH）產能834萬噸/年、 中國石油（601857.SH)產能368萬噸/年、榮盛石化（002493.SZ）產能121萬噸/年、恒力石化（600346.SH）54萬噸/年等。

恒力石化證券部工作人員表示，公司當前硫磺產量比較穩定，價格上漲對公司業績有一定促進作用，同時原油價格也在上漲，因此盈利空間提升多少不好測算。

為了確保中國國內春耕生產和關鍵工業領域的原料供應，中國海關總署近日發布公告，宣布自五月一日起暫停硫酸出口，具體恢復時間待定（暫定持續至2026年12月31日），并且沒有提供任何替代方案。其中，普通工業硫酸、冶煉副產硫酸禁止出口。電子級高純硫酸經特批可允許出口。

后市或仍保持強勢

截至目前，此輪硫磺超級大周期仍沒有結束的跡象。

隆眾資訊硫磺資深分析師馬諾向財聯社記者表示，硫磺供需緊張是全球的問題。中東沖突發生之前，硫磺便處于單邊上行趨勢，沖突的爆發加劇了這一趨勢。

“供需錯配，剪刀差進一步擴大是硫磺價格最近幾個月加速上漲的主要因素。”馬諾表示，中東的硫磺產量占全球硫磺產量的41%，貿易量占50%，霍爾木茲海峽受阻直接減少了硫磺的供應。此外，硫磺是煉油的副產物，隨著油價上漲，硫磺的生產成本也在上漲。

“今年全球硫磺供給約8100萬噸，需求約為8200萬噸，預計明后年需求可能會增加到8400-8500萬噸，供需剪刀差處于擴大趨勢。”馬諾表示，新能源需求爆發，疊加磷肥、鈦白粉等需求剛性，全球硫磺供應難有增量，預計整個2026年硫磺價格不會跌破5000元/噸，甚至會在高位上震蕩徘徊。“霍爾木茲海峽即便重新開放，硫磺供應緊張的局面也難以緩解。”

國內需求方面，2025年至2026年2月，國內磷酸鐵鋰新建、擴產項目規劃總產能已突破 410萬噸/年，遠超2025年全年新增量，成為2020年以來最密集的擴產周期，對硫磺的需求將進一步增加。

海外方面，中聯金預計2026年印尼將有約65.8萬噸 MHP（氫氧化鎳鈷）新產能集中投產，對應硫磺需求增量658萬噸，將進一步加劇供應緊張態勢。

此外，馬諾認為，固態電池技術路線有望逐步收斂至硫化物電解質，硫化鋰成本構成占比高達82%，有望打開硫磺遠期需求成長空間。

供給方面，4月份，由于石家莊煉化、遼河石化等煉廠裝置檢修，浙江石化、裕龍石化、廣東石化等煉廠供應減量，國內硫磺產量99.88萬噸，環比減少8.38%。

中國硫磺的對外依存度不斷提升。隆眾資訊數據顯示，2022年國內硫磺對外依存度是42%，2025年，這一數據已增加到約50%。

近來，海外供應難有保證。2026年3月，中國硫磺進口量51.63萬噸，同比下降42.20%；2026年4月，硫磺到港資源量依舊有限，港口庫存大幅去化。截至4月30日，港口硫磺庫存達125.19萬噸，環比下降28.14萬噸，降幅18.35%。

馬諾認為，后續汽柴油需求即將達峰且碳成本持續上升，全球煉化產能面臨長期結構性調整，預計硫磺供給增速也將隨之放緩并逐步見頂。

下游企業多種措施降成本

硫酸是生產磷肥、鈦白粉的重要原料，價格一飛沖天后，下游企業面臨巨大的成本壓力。

據業內人士介紹，每噸硫磺價格上漲100元，下游磷肥的成本相應增加50元/噸；鈦白粉的成本則增加30-50元/噸。

財聯社記者以投資者身份致電云天化（600096.SH）證券部，工作人員表示，公司硫磺采購方式較多，并且有一定量的平價硫磺供應，此前硫磺價格位置較低時，公司采購較多庫存，因此，產品成本壓力較同行業有一定優勢。“行業內部分中小產能因為原材料高漲降低開工率，但我們還是滿產的。”

此外，云天化也在探尋其它硫酸獲取路徑。4月1日，公司在投資者互動平臺表示，公司正在推進磷石膏制酸內部前期論證。

湖北宜化（000422.SZ）相關負責人對財聯社記者表示，“三桶油”提供的平價硫磺能解決公司一小部分原料需求，公司開工率暫時還好。

鈦白粉生產企業惠云鈦業（300891.SZ）證券部工作人員表示，公司為降低成本，采購硫鐵礦自制硫酸酸，較外購硫磺有一定的成本優勢。

鈦白粉龍頭企業龍佰集團（002601.SZ）5月6日在投資者互動平臺表示，公司采用外購硫磺來生產硫酸、直接外購硫酸及廢酸濃縮等相結合的方式保障硫酸供應。

5月6日，根據川恒股份（002895.SZ）發布的投資者活動記錄表，針對硫磺漲價帶來的成本壓力，公司指出硫磺價格可能較長時間處于較高位置，對磷化工企業成本帶來上漲壓力。公司正通過新建硫鐵礦制酸裝置、積極拓展硫磺采購渠道等手段降低硫資源漲價帶來的成本影響。