綠地的最后一塊遮羞布

在綠地控股的官方宣傳版圖里，70歲的張玉良依舊是絕對主角。他頻繁接見各地政企官員，鏡頭前風光不減，一派歲月靜好的從容姿態。

但這些精心包裝的光鮮畫面背后，這家昔日TOP3房企早已深陷泥潭。

前幾天，上海證監局一紙責令改正與警示函，掀開了綠地和張董精心粉飾多年的偽裝，坐實了三項：

性質惡劣的信披違規。

全是觸碰資本市場底線的刻意隱瞞。

其一，隱匿巨額債務逾期。

自2024年7月起，綠地便陷入債務違約泥潭。截至今年3月，累計逾期債務突破224億元。

這筆足以壓垮多數中小房企的巨額窟窿，卻被管理層全程緘口不言，自始至終未發布過一紙正式公告。

其二，瞞報失信主體身份。

2025年3月，綠地集團被正式列為失信被執行人。

對于一家房企而言，信用是立身根本，這一致命信息同樣被管理層雪藏。

其三，掩蓋百億級別巨虧。

2024年，綠地集團凈虧損高達196.35億元，虧損占比遠超10%的強制披露紅線。這本該如實公告的經營危機，被管理層按下刻意不提。

監管層對此下定定論，張玉良、張蘊、王曉東三位核心高管，因未勤勉盡責被下達警示函，是違規的直接責任人。

監管函曝光的，僅僅只是綠地危機的冰山一角。綠地的崩塌，早已到了觸目驚心的地步。

從2023年至今，短短三年時間，這家老牌房企累計虧損已經突破500億元。2025年，綠地單年虧損262億元，這一數字，已經超過其205億元的總市值。

換句話說，就算將整個綠地全盤出售，都填不滿其一整年的虧損黑洞。

讓人失去信心的是內部管控的失控和崩塌。

今年1月，綠地預估2025年歸母虧損區間為160億至190億。僅僅相隔三個月，虧損額度驟然暴漲，多出75億的缺口，這樣的修正幅度在整個地產行業都很罕見。

這已經不是簡單的測算失誤，是內控體系形同虛設的鐵證。

巨虧之下，是巨額債務與枯竭的現金流。

2025年末，綠地控股總負債攀升至9431億元，資產負債率逼近90%，站在資不抵債的懸崖邊緣。

其中，僅短期有息負債便高達2300余億元，而企業賬面可動用的貨幣資金僅剩：

217.5億元。

危機仍在持續蔓延。今年以來，綠地的新增債務逾期仍在以+N的形式往前滾動，越滾滾大，至今看不到任何止跌跡象。

而最先承受代價的是基層員工、上下游供應商和普通購房者。

2025年末，綠地應付職工薪酬高達25.49億元。對照其月均薪酬體量計算，這家巨頭房企，欠薪時長：

已逼近五個月。

前三個月，綠地操盤銷售金額135.9億，朋友告訴子姨，其中工抵房就占了近70%。

還有很多三四線城市的業主每天面對著自己已經停工爛尾的房子，毫無辦法。

反觀綠地高管層，即便薪資自2020年至2025年降幅超六成，大幅縮水。但張董事長的年薪2025年仍然高達198萬。

打開綠地官微，滿眼都是振奮人心的好消息。張董事長前不久還強調，樹立和踐行正確政績觀，要實干實績。

但堆積如山的爛攤子，從來不是幾句空洞口號，和官微刻意營造的體面所能掩蓋。

資本市場的底線不容試探，企業經營的真相無法永久偽裝。留給張董事長的騰挪空間和時間，已經不多了。

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