ST百利再觸信披紅線，一年半兩度立案，“新主”入主難破危局

5月11日晚間，ST百利（603939.SH）一紙公告將自身再度推入監管漩渦。公司因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案，這已是其短短一年半內，第二次因同類合規問題遭到監管調查。

頗具諷刺的是，公司此前剛宣稱內控缺陷整改完畢并申請撤銷風險警示，2025年年報中“筑牢風險堤壩”的表述言猶在耳，轉眼便再爆合規雷區。

眼下的ST百利，正陷入多重困境交織的困局：監管處罰余震未消，新的信披違規疑云驟起；湖南派勒科技攜新主光環入主，卻難擋累計8.93億元的訴訟泥潭；董事公開對年報投出棄權票，直指內控失效與持續經營存疑。

從合規治理到經營基本面，ST百利的危機正全面爆發，前路迷霧重重。

一年半兩度立案，整改承諾淪為紙面空談

此次立案雖未牽連實控人，但清晰戳破了ST百利所謂“內控整改完成”的謊言，也讓其歷史遺留的治理頑疾徹底暴露。

回溯至2024年10月，公司與彼時實控人王海榮同步被立案調查，成為A股市場典型的內控失效樣本。湖南證監局后續查明，ST百利未按規定披露王海榮非經營性資金占用事項，導致2022年年報、2023年半年報及年報均存在重大遺漏，截至2023年末占用資金余額高達1.92億元，直至2024年底才全部歸還。

針對這一嚴重違規，監管層開出重磅罰單：公司被責令改正、警告并處400萬元罰款；王海榮作為直接責任人，被罰款600萬元且被采取3年證券市場禁入措施。彼時市場普遍認為，重罰將成為公司重塑合規體系的關鍵轉折點，可ST百利的操作卻完全偏離預期。

2025年6月，就在收到行政處罰決定書的當月，ST百利火速向上交所提交撤銷其他風險警示的申請，明確宣稱“2024年度內部控制缺陷整改已完成”。這一表述與此次再被立案形成極致反差。從宣稱整改完畢到再觸信披紅線，間隔不足一年，高頻次合規爆雷，讓市場對其整改的誠意與質量打上巨大問號。

更值得警惕的是公司內部的公開撕裂。在2025年年報董事會審議環節，董事霍鵬毅然投出棄權票，棄權理由直擊公司治理核心痛點：其一，董事知情權無法保障，無法確認財務數據真實性，公司債務高企、在手訂單匱乏，持續經營能力存重大不確定性；其二，內控存在重大缺陷，內控制度文件已然失效，信披違規、違規付款等行為仍在發生。

對于上市公司而言，內部董事的公開質疑，遠比外部監管調查更具殺傷力。一邊是年報中高調表態“堅守風險底線”，一邊是內部人直言“風險堤壩存缺陷”，這種割裂不僅坐實了內控失效的事實，更暴露了公司治理層的嚴重分歧，也成為懸在投資者頭上的一把利刃。

“新主”入場難挽頹勢

如果將視線從合規層面移開，ST百利的主營業務同樣處于風雨飄搖之中。

作為一家成立于1992年、前身為巴陵石化設計院的老牌企業，ST百利曾在工程技術領域擁有深厚的積淀。2016年上市后，公司敏銳地捕捉到了新能源的風口，通過收購百利鋰電切入賽道，并在2022年進一步收購無錫百擎，試圖打造覆蓋正負極材料設備的全產業鏈服務能力。

然而，戰略方向的調整并未轉化為實實在在的業績回報。相反，激進的擴張與行業周期的波動，將公司拖入了連續虧損的深淵。財務數據顯示，2023年公司凈虧損1.18億元，2024年虧損擴大至4.01億元，2025年凈利潤預計仍虧損1.54億元。連續三年合計超過7億元的虧損。

這種頹勢在2026年4月達到了一個臨界點。4月24日，ST百利2025年財報被會計師事務所出具了帶持續經營相關重大不確定性段落的無保留意見。審計報告指出，公司最近連續三個會計年度扣非前后凈利潤孰低者均為負值，且存在大額訴訟、債務逾期等事項，持續經營能力存在重大不確定性。

基于此，上交所于4月28日對公司股票實施其他風險警示，股票簡稱變更為“ST百利”，日漲跌幅限制由10%降至5%。

對于一家上市公司而言，被“戴帽”往往是流動性危機的開始。而ST百利面臨的債務壓力更是觸目驚心。其中，僅巴斯夫杉杉提起的工期延誤索賠就達1725.18萬元，控股子公司百利鋰電對江蘇銀行常州分行的借款本息逾期也高達數千萬元。

在危難之際入場的新任大股東，似乎也未能力挽狂瀾。2025年12月，湖南派勒科技通過競拍方式獲得原控股股東新海新所持股份，持股比例增至11.85%，以微弱優勢成為百利科技第一大股東。

市場曾期待新主的產業背景能為公司帶來協同效應，但從目前的經營數據來看，這場接盤行動尚未產生明顯的化學反應。

總的來看，兩次立案調查，暴露了公司在信息披露和內控建設上的根本性缺陷；連續三年巨額虧損，折射出轉型戰略的執行不力與行業競爭的殘酷；新主入場未能扭轉頹勢，訴訟纏身與內部分歧交織，更讓公司未來蒙上陰影。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)