遼寧
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“暴雷了，訂單3.20億，同比降了7.30%。”小趙盯著訂單，臉色慘白。
小孫從椅子上站起來，“凈利潤5115.26萬，同比漲了720.94%。你管這叫暴雷？”
小趙拇指摩挲，“訂單下降，凈利潤漲這么多，怎么做到的？”
“毛利率37.91%，同比增長15.33%，這才是原因。”小黃的聲音響起。
“等等，銷售速度加快了5%，回款速度加快了9%。兩邊都在提速。”小孫瞳孔放大。
“提速說明產(chǎn)品好賣。機(jī)器視覺、量子通信、半導(dǎo)體設(shè)備，哪個(gè)不是風(fēng)口？”小趙摘下眼鏡，用鏡布慢慢擦。
“為職工支付的薪酬3.64億，連續(xù)多年下降，創(chuàng)五年新低，利潤是怎么漲的呢？”小黃等大雙眼，盯著報(bào)表。
“這不就是在裁員？規(guī)模在縮？”
小黃突然拍了下桌子。“但你看壞賬——負(fù)的636.29萬，同比下降16.91%。”
“壞賬是負(fù)的？等于往年的壞賬追回來了，不錯(cuò)。”小孫直起身。
“壞賬回沖，錢收回來了，裁員也許是降本增效。”小趙拖著下巴，眼球晃動(dòng)。
“牛逼，短期借款3989.00萬，賬戶里的現(xiàn)金10.87億。”小孫指尖點(diǎn)著折痕。
“現(xiàn)金是借款的27倍。借這點(diǎn)錢干什么？”小黃腳跟顛更快。
“6月份剛公告，投6億在上海設(shè)全資子公司，做半導(dǎo)體輔助設(shè)備。”小黃翻到另一頁。
“量子加密通信模擬實(shí)驗(yàn)，BB84協(xié)議生產(chǎn)量子密鑰。這概念現(xiàn)在多熱？”小孫繼續(xù)說道。
“香港中央結(jié)算有限公司是第六大流通股東，北向資金在里頭。”小趙突然站了起來。
“裁員、訂單跌、新業(yè)務(wù)還沒收入。靠什么撐34倍市盈率？”小黃指著報(bào)表，盯了半天。
“增速在毛利率。從32%拉到37.91%，多出的全是利潤。”小孫輕柔太陽穴。
“凈利潤720%的增長，不是靠規(guī)模，是靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。”小黃突然來了一句。
“而且你們看——壞賬為負(fù)、回款加快、現(xiàn)金10.87億。這財(cái)務(wù)質(zhì)量，比很多公司強(qiáng)多了。”我放下杯子。
“凈利潤5115.26萬，增長720.94%，說明運(yùn)營沒問題。”財(cái)官繼續(xù)。
“毛利率37.91%，增長15.33%。銷售和回款都在加快。”我頓了頓
“壞賬負(fù)636.29萬，現(xiàn)金10.87億，短期借款只有3989.00萬。”
財(cái)官點(diǎn)上一根香煙，深吸了一口。
“裁員是真的，但裁員的同時(shí)利潤暴漲、毛利提升、現(xiàn)金堆積，說明什么？”
我吐出煙圈，在空中飄蕩。
“說明公司在砍低效業(yè)務(wù)，聚焦高毛利的機(jī)器視覺和量子科技。”
所有人看向財(cái)官，屋內(nèi)安靜。
“大恒科技的行業(yè)邏輯：機(jī)器視覺是工業(yè)自動(dòng)化的眼睛，量子通信是下一代加密基礎(chǔ)設(shè)施。”
我熄滅手中的煙，看著屏幕。
“商業(yè)模式：從賣硬件轉(zhuǎn)向賣解決方案，毛利率提升就是證據(jù)。”
小黃翻到最后一頁。
“估值呢？34倍市盈率，對(duì)應(yīng)720%的利潤增速。只要毛利維持，增速能消化估值。”
“你說的沒錯(cuò)，公司的基本面還在。”
如果把上市企業(yè)的財(cái)報(bào)，從高到低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，財(cái)報(bào)翻譯官個(gè)人認(rèn)為這家企業(yè)能維持 C 級(jí)的水平。（評(píng)級(jí)不構(gòu)成投資評(píng)級(jí)建議）
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