eBay斷然拒絕游戲驛站“蛇吞象”收購 555億美元資金來源引爆質疑

財聯(lián)社5月13日訊（編輯 史正丞）在線交易平臺eBay周二發(fā)表聲明，斷然拒絕游戲驛站提出的“蛇吞象”收購提案。

作為背景，游戲驛站5月3日公告稱，計劃以“一半現(xiàn)金+一半股票”的方式，以555億美元的估值收購eBay，收購價格較最近收盤價溢價約20%。問題在于，游戲驛站的市值只有100億美元左右，因此這筆收購從一開始就備受質疑。

在周二回復游戲驛站掌門里安·柯恩的信件中，eBay董事長保羅·普雷斯勒寫道，董事會認為“你方的提議既不可信也不具吸引力”。信中提及交易資金來源的“不確定性”，和游戲驛站的“治理和高管激勵”因素。普雷斯勒還表示，公司決絕該收購要約還考慮到了eBay繼續(xù)獨立運營的前景以及高杠桿合并帶來的風險。

（來源：eBay官網(wǎng)）

整個交易中，引發(fā)最大質疑的問題是“游戲驛站如何掏出555億美元”。柯恩在上周的電視訪談中，也對這個問題采取回避的姿態(tài)。

他說道：“我們提出的是半現(xiàn)金、半股票的交易方式，我們有能力發(fā)行股票來促成這筆交易。要約的全部細節(jié)都在我們的網(wǎng)站上，讓我們拭目以待。”

作為僅有的依據(jù)，游戲驛站拿出了一份道明證券的“高度信心函”，稱游戲驛站能夠從銀行及資本市場籌集高達200億美元的有息債務，來支持收購體量四倍于自身的標的。

eBay質疑稱，券商的信心表述基于一個前提：合并后公司必須在三大評級機構中至少有兩家維持投資級別的信用評級。

但穆迪評級上周剛表示，擬議的收購對eBay將是“信用利空”，因為交易結構意味著杠桿率將大幅上升。

令這筆收購變得更加離奇的是，柯恩上周宣布在eBay掛牌出售球星卡等產(chǎn)品，籌措收購eBay的資金。其中包括一頂標價4950美元的游戲驛站棒球帽。

作為柯恩推動這項收購的動機，游戲驛站今年1月公布了一項針對柯恩的薪酬方案，若他能將公司市值提升至1000億美元，將授予他超過1.71億股的期權。

這份意料之中的回復，意味著柯恩現(xiàn)在只能嘗試通過代理權爭奪來更換eBay董事會成員，此舉可能需要數(shù)年時間。游戲驛站此前披露，自今年2月起通過衍生工具和對普通股的收益所有權建立對eBay的5%經(jīng)濟權益。

柯恩上周曾表示，如果eBay拒絕接洽，他準備直接將收購要約提交給eBay的股東。

在柯恩的并購提案中，他將成為合并后新實體的CEO，并“更高效地”運營eBay，包括裁減員工和大幅削減營銷支出。他還表示，游戲驛站在美國的1600家門店可以為在eBay上銷售的收藏品提供鑒定服務，也能作為該電商平臺的配送中心。

在截至1月底的上一財年中，游戲驛站關閉了227家門店，在美國、法國和澳大利亞運營約2200家門店。全年實現(xiàn)營收36億美元，主要來自游戲硬件和收藏品的銷售。

eBay的電商平臺總共擁有1.36億用戶，這些用戶每年在該平臺上的消費約為800億美元。公司2025年營收116億美元，主要來自傭金，同時也通過廣告銷售和處理支付來賺錢。