廣東
2026年5 月13日，牧原 股份（002714.SZ，02714.HK）召開2025年度股東會以下為活動紀要內容（詳細內容可查閱公司 在 巨潮資訊網披露的調研活動信息）。
一、公司對降負債、分紅、資本開支的規劃？
在降負債方面，公司在2025年完成了年初制定的目標。在當前的市場行情下，公司的經營策略以保障運營所需的現金流安全穩定為核心目標，今年上半年不會急于推進降負債工作。但從長遠來看，公司已進入了穩健發展、現金流水平不斷改善的階段，未來仍會持續推進降負債的工作，目標是將資產負債率逐步降至50%以下。
在分紅方面，當前公司按照之前修訂的《股東分紅回報規劃》進行利潤分配，每年以現金方式分配的利潤不少于當年實現的可供分配利潤的40%。隨著公司進入新的發展階段，自由現金流水平穩步提升為提升股東回報奠定了基礎。未來公司將綜合評估發展階段、資本開支需求、現金流狀況等因素，制定接下來三年的股東分紅回報規劃。
在資本開支方面，2026年公司會控制在100億元以內。截至2025年末，公司固定資產賬面原值為1,650億元，凈值為1,006億元。長期來看，如果不考慮新增項目，在公司當前的資產規模下，每年用于固定資產維修改造、設備更新等相對剛性的資本開支，預計在60-70億元左右，該支出相較于固定資產規模在合理水平。
二、公司后續的成本下降路徑？
剔除飼料原材料價格的影響，公司此前提出600元降本空間已完成一半以上，未來還有每公斤兩塊錢左右的成本挖潛空間。當前公司最優秀場線的成本在10.5元/kg以下，但仍有部分場線在12元/kg甚至13元/kg以上，內部各場線成本仍存在較大的離散度。
未來公司的降本路徑主要為：
第一，堅持做好疾病防控技術的落地工作。不同場線間生產效率的差異來源于豬群健康基礎的差異，高成本場線受到疾病影響，導致仔豬出生成本高，后續養殖難度大，最終的上市成本高。因此公司需要從后備豬到仔豬再到肥豬，都建立起對非瘟、藍耳病在內的各項疾病完善的防控、凈化方案，并通過強化一線的落地執行來保證生產業績持續提升；
第二，優化員工及管理干部的激勵方案。公司內部在做管理時，堅持先人后事，管理干部及一線員工支撐著各項技術的落地與現場管理。公司會通過激勵方案的設置，讓優秀的干部和員工去扭轉落后場區的業績，實現成本的下降。在當前的行情下，公司將充分利用各項激勵工具，保持內部核心團隊的凝聚力，通過完善績效方案提升人員的積極性和執行力；
第三，不斷加大對種豬育種的投入。從2023年開始，公司種豬性能有明顯改善，對日增重、料比、生豬售價的提升都有較大作用。隨著生豬育種中心投入使用，公司將在內部選育優秀種群，提升種豬繁殖性能、生長性能、提升豬肉品質。公司相信育種工作將對養殖端和屠宰端持續貢獻，帶來更大價值增益；
第四，加強智能化的研發應用。公司通過在AI技術的持續投入，把依靠經驗判斷的工作轉變為邏輯清晰、有章可循的算法模型，降低員工和干部的培訓成本，提升人員效率，降低成本離散度。
公司一方面將持續深耕主業，提升各類生產指標，深挖600元降本空間，做好健康管理、生產管理、種豬育種等工作，未來將向10元/kg以下成本目標邁進。另一方面，公司將利用好長期發展過程中積累的技術經驗，打造產業互聯平臺，對外輸出服務，向社會分享牧原經驗，幫助有需要的養殖戶，提升養殖水平，帶動行業健康發展，營造穩定和諧的行業生態。
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