源杰科技高管涉刑被拘，新晉A股股王的“王座”還穩嗎？

A股新晉“股王”陜西源杰半導體科技股份有限公司 圖/IC photo

5月14日晚，A股新晉“股王”陜西源杰半導體科技股份有限公司（股票代碼：688948；證券簡稱：源杰科技）發布公告稱，公司于近日收到公司副總經理陳文君家屬的通知，陳文君因涉嫌刑事犯罪被公安機關刑事拘留，無法正常履行公司副總經理職責。該事件不影響公司的正常經營活動。

源杰科技表示，截至公告披露日，公司未接到公安機關對該事件的通知。目前，公司生產經營情況正常、穩定，公司已經對該副總經理負責的相關工作做了妥善安排和處理，該事件不影響公司的正常經營活動。

公開資料顯示，陳文君2021年起任職源杰科技副總經理，原定任期至2027年1月23日。截至當前，陳文君持有源杰科技股份30.86萬股，以最新收盤價計，持股市值超過5億元。

公告稱，陳文君在任期間主要分管公司產品銷售及營銷相關工作，鑒于其已無法正常履行公司副總經理職責，為保障公司相關業務平穩銜接、不間斷推進，公司于5月14日召開董事會會議，審議通過了《關于解聘公司高級管理人員的議案》，解除陳文君的副總經理職務，解聘后其仍在公司擔任其他職務，解聘事項自董事會審議通過之日起生效。

源杰科技公告截圖

光芯片龍頭企業，躋身A股“千元股俱樂部”

源杰科技成立于2013年，是全球領先的激光器芯片供貨商，2022年12月21日，在A股上海證券交易所（簡稱“上交所”）科創板上市，發行價100.66元/股，對應市值60.396億元。

今年以來，源杰科技股價持續走高。3月20日，源杰科技成為A股史上第八只千元股。4月27日，源杰科技股價超越貴州茅臺，成為A股“新股王”。5月12日，公司股價一度漲至1766.88元/股，創歷史新高，收盤價為1731元/股。截至5月14日收盤，公司股價報1635元/股，成為A股股價最高的股票，年內累計漲幅超150%；總市值為1405億元。

5月13日，源杰科技發布股票交易風險提示公告稱，公司股票價格自今年1月5日至5月12日累計漲幅169.63%，股票價格漲幅較大，顯著超過科創綜指（同期累計漲幅28.83%）、科創50（同期累計漲幅28.24%）等相關指數漲幅，可能存在短期上漲過快出現的下跌風險。公司生產經營正常，也不存在其他應披露而未披露的重大信息。

公告同時指出，公司經營業績受宏觀經濟、下游市場發展態勢、公司產品競爭力、客戶認可程度等多種因素影響，具有一定的不確定性。未來若出現公司產品結構不能持續優化、市場競爭加劇、客戶集中度較高或新產品研發成本高、可靠性弱、無法實現大規模量產等因素，將對公司經營業績造成不利影響。相關產品的研發進度、客戶商業化導入進度及市場供需的變化情況等存在不確定性。

此外，公告還提示，公司存在估值較高的風險、市場抵御能力不足的風險、經營業績波動的風險和技術與產品迭代的風險。

業績大增，過高估值引發市場質疑聲不斷

源杰科技的核心產品是激光器芯片，被譽為光模塊的“心臟”，直接決定傳輸速率與可靠性。某種程度上，在這場算力競賽中，誰掌控了光芯片，誰就握住了AI基礎設施的“咽喉”。正因如此，源杰科技一躍成為資本市場的焦點。

2022年底，源杰科技登陸A股上交所科創板。不過這幾年，源杰科技的業績起起伏伏。從2022年到2024年，源杰科技的營收均不到3億元，其中2023年還曾降至1.44億元。且凈利潤持續下滑，從2022年的1億元降至2023年的1948萬元，2024年更是出現虧損613.4萬元。

真正的轉折點發生在2025年。去年全球算力基建狂潮席卷，數據中心對高速光芯片的需求呈指數級增長。源杰科技乘上這一“風口”，業績隨之開始“狂飆”。

據最新數據，源杰科技的數據中心激光器芯片業務收入從2023年的461.4萬元暴漲至2025年的3.93億元，增長超84倍，該業務收入占比從3.2%躍升至65.4%。2025年，源杰科技整體營收超過6億元，同比增長138.5%；歸母凈利潤1.91億元，從2024年虧損613萬元實現驚天逆轉，暴增3212%。

源杰科技今年一季報顯示，公司一季度實現營業收入3.55億元，同比增長320.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.79億元，同比增長1153.07%；扣非凈利潤為1.78億元，同比增長1173.64%，總額超過2025年全年的1.67億元。此外，一季度，源杰科技經營現金流由負轉正。

盡管業績高速增長，但投資者對源杰科技當前的高估值仍不乏質疑之聲。

灼識咨詢的數據顯示，以2025年的對外銷售收入計，全球激光器芯片市場的前四大公司分別占據16.7%、14.5%、13.4%及13.3%的市場份額，合計占比達到57.9%。源杰科技是全球排名第6的激光器芯片提供商，盡管在中國企業中排名第一，不過全球市占率僅為3.1%，與行業前四家公司兩位數的市場占比仍有較大差距。

此外，市場對于源杰科技的疑問在于，一家全球市占率僅3.1%、年營收6億元的公司，能否撐起千億市值？在強勁的漲勢下，其股價超越多家券商給出的目標價，同時機構持倉分歧逐漸顯現，機構“落袋為安”的跡象初顯。此前大舉增持的融通產業趨勢臻選，在今年一季度直接減倉過半。

源杰科技發布的股票交易風險提示公告指出，截至2026年5月12日，根據中證指數有限公司發布的數據，公司滾動市盈率為417.85倍，公司所處的計算機、通信和其他電子設備制造業（證監會行業分類）最近一個月平均滾動市盈率為60.14倍，公司市盈率顯著高于同行業市盈率水平，存在估值較高的風險。

源杰科技稱，公司目前整體經營規模較小，抵御市場波動和行業變化的能力仍相對有限。

值得注意的是，此刻的源杰科技正在緊鑼密鼓地布局A股和港股的同時上市。3月7日，源杰科技發布公告稱，董事會審議通過境外發行H股、于港交所主板上市的相關方案。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 楊娟娟

校對 劉軍